Ekonom Harvard dan mantan Menteri Keuangan Larry Summers khawatir proposal ekonomi Trump dan kecenderungan untuk perang dagang bisa menyebabkan stagflasi serius – kombinasi beracun dari inflasi tinggi dan pertumbuhan rendah yang merusak ekonomi AS pada tahun 1970-an.
Bank Sentral Federal telah berharap untuk mencegah skenario ini dengan kebijakannya selama beberapa tahun terakhir, tetapi pekerjaan itu bisa dibatalkan dengan beberapa sentuhan pena, setidaknya menurut Summers.
“Proposal pajak Trump untuk menggantikan sejumlah besar pendapatan pajak penghasilan dengan tarif adalah resep untuk ibu dari semua stagflasi,” tulis ekonom itu dalam sebuah tweet pada 15 Juni. “Itu memberatkan kelas menengah dan miskin yang membeli barang di pasar internasional. Ini juga akan menciptakan perang ekonomi global.”
Trump telah mengatakan bahwa jika ia terpilih kembali bulan November ini, ia akan memberlakukan tarif sebesar 10% pada semua produk yang diimpor ke AS, sambil memangkas tarif pajak korporasi dari 21% hingga serendah 15%.
Summers tidak menarik diri dalam kritiknya terhadap agenda ekonomi itu pekan lalu, memperingatkan bahwa proposal tarif Trump kemungkinan akan menyebabkan lonjakan pasokan yang signifikan di AS karena pemasok barang asing menarik diri dari pengiriman produk ke AS atau menaikkan harga di tengah-tengah perang dagang yang sedang berkembang.
Semuanya itu akan memperparah inflasi, dan bisa memaksa Fed untuk menaikkan suku bunga dengan lebih agresif. Tingkat dana fed saat ini sudah berada pada level tertinggi dalam 23 tahun. Summers bahkan mengatakan bahwa ia bisa melihat skenario di mana suku bunga hipotek melonjak di atas 10% untuk pertama kalinya sejak tahun 1980-an jika tarif Trump disetujui.
“Saya tidak berpikir ada kebijakan ekonomi presidensial yang lebih inflasioner dalam hidup saya,” katanya kepada Bloomberg TV. “Ini benar-benar hal yang berbahaya.”
Untuk mendukung argumen Summers, Peterson Institute for International Economics yang non-partisan menemukan bahwa tarif 10% Trump pada semua barang impor, ketika dikombinasikan dengan tarif 60% yang lebih besar pada impor dari China, akan mengakibatkan biaya tambahan sekitar $1,700 per tahun bagi rumah tangga kelas menengah yang khas karena inflasi.
Jauh dari ancaman tarif agresif dan perang dagang, Summers mengkritik keinginan Trump untuk mengurangi imigrasi secara tajam pada saat pasokan tenaga kerja yang melimpah telah membantu mencegah tekanan upah yang signifikan yang dapat memperparah inflasi.
“Dan dia mendukung pengurangan subsidi energi terbarukan, meningkatkan biaya energi,” tambah Summers. “Jadi lihat dari permintaan, lihat dari penawaran. Ini adalah resep untuk peningkatan inflasi yang signifikan.”
Namun, Bob Elliott, mantan eksekutif Bridgewater yang sekarang menjalankan Unlimited Funds, berpendapat bahwa hanya sebagian dari ramalan Summers terlihat valid menurut pandangannya. “Tarif, pada intinya, adalah pajak regresif yang inflasioner,” kata Elliott kepada Fortune. “Tetapi mereka juga adalah dukungan yang moderat untuk kondisi ekonomi AS.”
Elliott berpendapat bahwa tarif, secara marginal, akan membawa sebagian produksi barang kembali ke AS dan sedikit meningkatkan penerimaan pajak. Ia juga mencatat bahwa pemotongan pajak Trump akan memiliki efek stimulus yang sama untuk pertumbuhan ekonomi dengan meningkatkan harga aset.
Meskipun Elliott tidak memperkirakan apa pun seperti “ibu dari semua stagflasi” yang diprediksi oleh Summers, ia tidak percaya bahwa kebijakan Trump adalah pilihan yang tepat dalam lingkungan ekonomi saat ini.
“Ini akan menjadi seperangkat kebijakan yang lebih tepat ketika kita menghadapi lingkungan pertumbuhan rendah, dengan kekhawatiran tentang deflasi jangka panjang,” kata veteran Wall Street kepada Fortune. “Kita agak berada dalam keadaan sebaliknya saat ini, di mana pertumbuhan cukup baik dan inflasi terlalu tinggi. Jadi kebijakan ini tidak konsisten dengan dinamika makroekonomi yang benar-benar berlaku saat ini.”
Subscribe to the Fortune Next to Lead newsletter to get weekly strategies on how to make it to the corner office. Sign up for free before it launches on June 24, 2024.