“
Telah sulit bagi sebagian besar 401(k) orang Amerika sejak Trump mengungkapkan grafik tarif reciprok di Taman Mawar minggu lalu. Penurunan awal dalam imbal hasil 10-tahun sebagai harapan bagi pembeli dan penjual rumah yang menginginkan suku bunga hipotek yang lebih rendah, namun suku bunga tetap tinggi. Suku bunga tetap rata-rata pada hipotek 30 tahun masih di atas 6,6%.
Tarif reciprok yang luas oleh Presiden Donald Trump memicu kekacauan di pasar saham, tetapi obligasi juga mengalami perjalanan yang liar. Di tengah salah satu penjualan ekuitas terburuk dalam sejarah baru-baru ini, investor menuju aset tempat perlindungan seperti Surat Utang Negara minggu lalu, namun kebalikan yang tampak dari perdagangan itu berarti dampak akhirnya pada hipotek dan biaya pinjaman umum lainnya bagi orang Amerika masih belum jelas.
Pada awal Senin, imbal hasil pada catatan utang 10-tahun jatuh di bawah 4% untuk pertama kalinya sejak Oktober, turun dari sekitar 4,8% pada awal Januari. Namun, hal itu berbalik tajam selama sesi perdagangan yang bergejolak, karena penarikan dari obligasi menyebabkan imbal hasil di semua jatuhnya maturitas naik setidaknya 20 basis poin, menurut Bloomberg. Pada Selasa sore, imbal hasil 10-tahun mendekati level 4,30% karena saham memotong kenaikan awal untuk ditutup dalam keadaan merah.
Ada banyak teori bersaing yang dilemparkan oleh pengamat pasar untuk perubahan dramatis dalam imbal hasil saat saham dan obligasi anehnya turun secara bersamaan.
“Semua orang mencoba menetapkan narasi mengapa ada lonjakan besar dalam imbal hasil Surat Utang Negara kemarin,” kata Bill Merz, kepala riset pasar modal di U.S. Bank Asset Management Group, Selasa, “dan jawabannya adalah, orang tidak tahu.”
Namun, ada beberapa penjelasan langsung yang kemungkinan terjadi. Jelas, investor bergegas ke tempat perlindungan minggu lalu dengan menjual saham dan membeli Surat Utang Negara. Merz mengatakan, lumrah bagi pedagang untuk sebagian menutup posisi-posisi tersebut.
“Oleh karena itu, kita melihat lonjakan imbal hasil Surat Utang Negara,” katanya.
Suku bunga hipotek tetap tinggi saat imbal hasil berayun
Imbal hasil, yang mewakili hasil tahunan investor, naik saat harga obligasi turun—dan sebaliknya. Yang pertama cenderung terjadi jika investor percaya Federal Reserve akan dipaksa untuk menaikkan suku bunga, yang membuat pembayaran yang lebih rendah pada obligasi yang ada menjadi kurang menarik dibandingkan dengan utang baru.
Oleh karena itu, tidak mengherankan bahwa imbal hasil berayun saat pasar kesulitan menentukan apa yang akan dilakukan Fed selanjutnya. Melalui akhir Februari dan awal Maret, Merz mencatat, para pedagang mengharapkan dua hingga tiga pemotongan suku bunga seperempat poin. Kekacauan setelah pengungkapan tarif pada hari Rabu menyebabkan investor tiba-tiba memperhitungkan empat hingga lima pemotongan suku bunga, mendorong imbal hasil turun, tetapi beberapa kurang optimis.
Dalam pidato Jumat, Ketua Fed Jerome Powell menunjukkan bank sentral akan melanjutkan pendekatan tunggu dan lihat saat tarif yang luas meningkatkan kemungkinan stagflasi yang ditakuti, atau inflasi yang meningkat bersamaan dengan pertumbuhan yang melambat. Investor berharap akan tanda bahwa Fed siap memberikan bantuan jika penurunan terus berlanjut, kata Merz.
“Pasar tidak mendapatkan itu,” katanya.
Telah sulit bagi sebagian besar 401(k) orang Amerika sejak Trump mempersembahkan tarif reciproknya. Penurunan awal dalam imbal hasil bisa memberikan harapan bagi pembeli dan penjual rumah yang menginginkan suku bunga hipotek yang lebih rendah, yang didasarkan pada Surat Utang 10-tahun.
Bahkan, video yang diposting ulang oleh Trump di platform media sosialnya, Truth Social, menyarankan presiden ingin mendorong investor untuk membeli Surat Utang Negara, mendorong imbal hasil turun dan memberikan tekanan pada Fed untuk memangkas suku bunga kebijakannya, yang digunakan bank untuk meminjam satu sama lain semalam.
Gedung Putih tidak segera menanggapi permintaan komentar dari Fortune mengenai pergerakan pasar obligasi minggu ini.
Sejatinya, jika presiden sengaja meruntuhkan pasar untuk menurunkan biaya pinjaman, strategi itu bisa tidak efektif. Suku bunga tetap rata-rata pada hipotek 30 tahun masih di atas 6,6% dan tetap relatif datar dalam beberapa minggu terakhir, menurut Freddie Mac.
Spred antara suku bunga tersebut dan imbal hasil 10-tahun saat ini cukup lebar, kata Merz. Itu bisa meningkat selama periode stres pasar, tambahnya, salah satu alasan adalah bahwa investor mungkin kurang menyukai obligasi hipotek dibandingkan dengan Surat Utang Negara yang lebih aman.
“Itu tidak membantu bagi konsumen dan peminjam,” kata Merz.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
“