Data baru mungkin menunjukkan adanya ketegangan yang muncul antara tujuan inflasi dan ketenagakerjaan ganda Federal Reserve AS, karena tekanan harga tetap tinggi pada bulan Januari sementara belanja konsumen melambat lebih dari yang diharapkan.
Pedagang tetap bertaruh bahwa Fed akan menurunkan suku bunga sebesar seperempat persen pada pertemuan Juni dan September tahun ini, tetapi para analis mencatat bahwa situasinya tampaknya menjadi lebih kompleks dan dapat menimbulkan keputusan sulit bagi pembuat kebijakan dalam beberapa minggu ke depan.
Tanda-tanda pertumbuhan yang melambat bersamaan dengan inflasi yang masih tinggi di atas target 2% Fed, “membuat dilema bagi Fed…jika Anda menggabungkannya, itu sama dengan stagflasi,” kata Peter Cardillo, ekonom pasar utama untuk Spartan Capital Securities di New York. “Fed sekarang memiliki banyak hal untuk dikhawatirkan.”
Stagflasi mengacu pada kombinasi pertumbuhan yang lambat dan inflasi tinggi yang memaksa para pembuat kebijakan untuk memilih antara menurunkan suku bunga lebih banyak, pada margin, untuk mendukung pertumbuhan ekonomi dan lapangan kerja, atau mempertahankan kebijakan moneter yang lebih ketat untuk memastikan inflasi kembali ke target.
Pembuat kebijakan mulai menunjukkan kemungkinan itu minggu ini.
“Fed dapat harus menyeimbangkan risiko inflasi dengan kekhawatiran pertumbuhan,” kata Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid dalam komentar minggu ini yang mencatat apa yang dia rasa sebagai risiko inflasi yang mungkin timbul dan kekhawatiran bahwa ketidakpastian tentang prospek ekonomi dapat mulai membebani pertumbuhan. “Ada risiko yang bisa membuat keputusan kebijakan moneter kita semakin sulit.”
Schmid berbicara sebelum data Jumat yang menunjukkan bahwa inflasi yang diukur oleh indeks harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi memperlambat pada bulan Januari, turun menjadi 2,5% bulan lalu dari 2,6% pada Desember. Ukuran PCE inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang volatile, turun menjadi 2,6% dari 2,9%, yang ditunjukkan oleh Biro Analisis Ekonomi Departemen Perdagangan.
Meskipun ada peningkatan, kemajuan menuju target 2% Fed telah lambat dalam beberapa bulan terakhir, sementara kekhawatiran telah meningkat bahwa tekanan harga bisa kembali meningkat sebagai akibat dari tarif impor yang akan dikenakan oleh pemerintahan Trump.
Yang menjadi perhatian khusus bagi Fed juga adalah kenaikan ekspektasi inflasi konsumen baru-baru ini, sesuatu yang jika dipertahankan akan membuat bank sentral enggan untuk melonggarkan kebijakan moneter karena takut memicu psikologi inflasi.
Laporan yang sama pada Jumat juga menunjukkan belanja konsumen yang secara tak terduga turun pada bulan Januari, menyusul kenaikan tajam pada Desember karena rumah tangga menumpuk barang-barang menjelang tarif yang diumumkan oleh pemerintahan Trump. Penurunan baru-baru ini dalam kepercayaan konsumen juga dapat menunjukkan pertumbuhan yang melambat ke depan mengingat ketergantungan ekonomi AS pada konsumsi rumah tangga.
Cerita Berlanjut
Pembuat kebijakan Fed sendiri mengatakan bahwa mereka fokus pada data yang akan dirilis dalam beberapa bulan ke depan dan pada menilai dampak ekonomi aktual dari kebijakan Trump, termasuk tarif 25% pada impor dari Meksiko dan Kanada yang akan dimulai minggu depan, bersama dengan peningkatan tarif pada China. Tidak jelas, kata mereka, seberapa besar kenaikan tersebut akan diteruskan kepada konsumen dalam bentuk harga yang lebih tinggi, dan bagaimana hal itu akan berdampak pada pertumbuhan ekonomi secara lebih luas.
Tidak satupun dari mereka menunjukkan kecenderungan untuk menurunkan tingkat kebijakan, yang saat ini berada dalam kisaran 4,25%-4,50%, ketika mereka bertemu bulan depan, dan setidaknya beberapa – termasuk Gubernur Fed Adriana Kugler dan Kepala Fed Cleveland Beth Hammack – mengatakan tingkat dapat tetap berada di tempatnya untuk sementara waktu kecuali ada peningkatan yang tak terduga dalam tingkat pengangguran, yang bulan lalu turun menjadi 4%.
Ketua Fed Jerome Powell diperkirakan akan memberikan pandangannya sendiri yang diperbarui tentang prospek ekonomi dan kebijakan Jumat depan, ketika pemerintah juga akan merilis laporan ketenagakerjaan bulanan untuk Februari.
(Pelaporan oleh Ann Saphir; Pelaporan tambahan oleh Stephen Culp dan Lucia Mutikani; Pengeditan oleh Jan Harvey dan Andrea Ricci)