Perusahaan server kecerdasan buatan (AI) Super Micro Computer (SMCI) sedang dalam masalah yang lebih rumit. Seakan-akan menyelundupkan chip Nvidia (NVDA) yang melanggar aturan ekspor belum cukup, pemegang saham perusahaan sendiri sekarang menuduh Super Micro telah membesar-besarkan penjualan dan harga saham SMCI. Pemegang saham mengajukan gugatan di pengadilan federal di San Francisco, California, dan menuntut ganti rugi yang tidak ditentukan untuk investor antara 30 April 2024 dan 19 Maret 2026.
Tapi, untuk menjawab pertanyaan di judul, berita ini mungkin tidak terlalu berpengaruh untuk sahamnya sekarang. Menurut saya, Super Micro sudah lama harus dihindari — bukan karena kemampuannya, tapi karena masalah tata kelolanya. Sekarang, perubahan total kepemimpinan kelihatannya seperti satu-satunya jalan keluar untuk perusahaan.
Super Micro Computer mencatatkan kinerja yang sangat kuat di kuartal kedua fiskal 2026. Ini adalah kuartal pertama dalam beberapa waktu di mana mereka melebihi ekspektasi baik di pendapatan maupun laba. Penjualan bersih melonjak jadi $12.7 miliar, lebih dari dua kali lipat dari $5.7 miliar di periode yang sama tahun lalu. Sementara EPS naik 17% dari tahun sebelumnya (YOY) jadi $0.69, jauh melebihi konsensus pasar yang $0.49.
Untuk Q3 2026, perusahaan memperkirakan penjualan bersih minimal $12.3 miliar dan EPS minimal $0.60. Itu artinya pertumbuhan sekitar 167% YOY dan 94% YOY.
Di sisi arus kas, enam bulan pertama tahun fiskal ini menunjukkan arus kas operasi keluar sebesar $941.4 juta, dibandingkan dengan positif $169.1 juta di periode tahun sebelumnya. Perusahaan masih mempertahankan posisi likuiditas yang sehat, mengakhiri kuartal dengan sekitar $4.19 miliar dalam kas dan setara, jauh lebih tinggi daripada utang jangka pendeknya.
Dari segi valuasi, saham Super Micro terlihat relatif menarik. Rasio harga terhadap laba (P/E) maju berada di 12 kali sementara rasio harga terhadap penjualan (P/S) maju di 0.61 kali, keduanya jauh di bawah rata-rata sektornya. Saham SMCI telah turun 25% sejak awal tahun (YTD).
www.barchart.com
Gelombang kontroversi tata kelola dan gugatan pemegang saham Maret 2026 jelas membuat bayangan gelap untuk Super Micro Computer. Walaupun perusahaan ini lincah merebut pangsa pasar di infrastruktur AI, risiko hukum dan reputasi yang bertambah ini membuat klien besar dan perusahaan yang menghindari risiko mempertimbangkan ulang pemilihan vendornya. Akibatnya, perusahaan terpaksa memakai strategi harga bersaing ketat, yang sangat menekan margin kotornya di awal 2026.
Cerita Berlanjut
Berbeda sekali, pesaing mapan seperti Dell Technologies (DELL) dan Hewlett Packard Enterprise (HPE) memanfaatkan kekacauan ini dengan menawarkan stabilitas, rantai pasokan kuat, dan layanan IT yang lengkap. Terutama, Dell telah menjadi pesaing berat, baru-baru ini memiliki pesanan server AI yang mengejutkan sebesar $43 miliar. Hewlett Packard juga memberikan pilihan lain untuk pembeli perusahaan yang mengutamakan keamanan dan penyebaran terkelola daripada siklus perangkat keras tercanggih. Para pesaing ini juga tidak ketinggalan dalam kemampuan teknologi, karena mereka telah banyak berinvetasi dalam pendingin cair dan rak berkapasitas tinggi untuk menutup jarak yang dulunya membuat Super Micro menjadi pemimpin.
Sementara itu, walaupun Super Micro lama mempromosikan pendekatan modular yang memungkinkannya cepat meluncurkan platform GPU baru berbulan-bulan lebih awal dari pesaing, Dell telah mengimbangi keunggulan ini dengan seri berpendingin cair PowerEdge terbarunya. Dell sekarang menawarkan kepadatan ekstrem dengan 72 GPU yang mampu menangani hingga 480 kilowatt dengan penangkapan panas hampir sempurna, mengklaim peningkatan efisiensi hingga 25 kali lipat dibanding sistem berpendingin udara tradisional.
Perlu dicatat, Hewlett Packard mengambil jalur sedikit berbeda untuk merebut pasar perusahaan. Daripada ikut perlombaan spesifikasi murni yang menekankan exaflops mentah, perusahaan ini mengintegrasikan server ProLiant dan Edgeline-nya dengan keamanan tingkat chip dan perangkat lunak manajemen seperti awan. Pendekatan siap pakai ini sangat disukai departemen IT perusahaan yang butuh integrasi AI yang andal tanpa kesulitan mengelola superkluster yang disesuaikan.
Sekarang, Dell dan Hewlett Packard setara atau bahkan lebih unggul dari Super Micro dalam efisiensi termal dan kepadatan komputasi, serta menggabungkan kemampuan ini dengan keandalan tingkat perusahaan yang sangat dihargai pasar saat ini.
Secara keseluruhan, analis memiliki rekomendasi konsensus “Tahan” untuk saham SMCI. Target harga rata-rata $34.67 mengindikasikan potensi kenaikan sekitar 59% dari level sekarang. Dari 19 analis yang melaporkan saham SMCI, tiga memberi rekomendasi “Beli Kuat”, dua “Beli Sedang”, sepuluh “Tahan”, satu “Jual Sedang”, dan tiga “Jual Kuat”.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam efek apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com