Saham kendaraan listrik (EV) sering berubah berdasarkan tren pengiriman, margin, dan kecepatan permintaan. Tapi, Tesla (TSLA) sudah lama lebih dari hanya produsen mobil. Mereka juga punya cerita soal AI dan otonomi, dengan investor mengawasi setiap langkah perusahaan menuju teknologi mengemudi sendiri dan desain chip buatan sendiri.
Itulah mengapa pencapaian terbaru Tesla penting. CEO Elon Musk baru-baru ini berkata perusahaan telah menyelesaikan desain chip AI5-nya, sebuah langkah kunci sebelum produksi dimulai. Hal ini menambah alasan untuk investasi jangka panjang Tesla, terutama saat perusahaan mendorong Full Self-Driving (FSD), robotaxi, dan produk lain berbasis AI. Bagi investor yang mencoba memutuskan apakah saham TSLA harus dibeli, dijual, atau ditahan, perkembangan chip baru ini menambah bahan bakar untuk debat yang sudah penting.
Saham TSLA akhir-akhir ini perjalanannya bergelombang. Saham melonjak tajam di pertengahan 2025 karena optimisme terkait pemilu, tapi tahun ini tidak stabil. Saham Tesla turun sekitar 10% di Januari karena persaingan EV China makin ketat, lalu bangkit lagi di Maret karena harapan akan kemajuan FSD. Tesla turun kira-kira 13% sejak awal tahun (YTD) meskipun naik 11% dalam lima hari terakhir karena berita chip. Secara teknis, TSLA diperdagangkan dekat rata-rata bergerak 50-harinya, sementara rata-rata 200-hari masih di atas harga saat ini, menunjukkan saham belum keluar dari tren turunnya.
Meski pergerakannya volatil, satu hal tentang Tesla tetap sama: valuasinya yang mahal. Misalnya, rasio harga terhadap laba (P/E) maju adalah 280 kali, jauh di atas median sektor, yang menunjukkan harga terlalu tinggi dibandingkan pesaing. Sebaliknya, pembuat mobil tradisional diperdagangkan pada kelipatan P/E di angka dua digit rendah atau EV/EBITDA di belasan. EV/EBITDA Tesla di atas 100 kali, jauh di atas median 10-tahunnya.
Singkatnya, saham TSLA tidak murah karena sudah memperhitungkan kemenangan besar dari AI, otonomi, dan produk baru. Para penggemar berargumen bahwa pertumbuhan masa depan Tesla membenarkan harga premium, tapi berdasarkan metrik biasa, harganya mahal relatif terhadap pesaing.
www.barchart.com
Pada 15 April, Musk berkata bahwa Tesla telah menyelesaikan desain chip AI5-nya. Dalam pembuatan chip, ‘tape-out’ berarti desainnya selesai dan dikirim ke pabrik. Itu adalah langkah penting, tapi tidak sama dengan mengirim produk jadi.
Cerita Berlanjut
Tesla bekerja sama dengan Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) untuk AI5. Chip AI6 di masa depan direncanakan untuk lini 2-nanometer Samsung, meski program itu sudah mengalami penundaan. Musk percaya AI5 bisa masuk produksi volume tinggi pada 2027, dan Tesla juga berkata mereka akan membutuhkan ratusan ribu chip sebelum beralih produksi ke perangkat keras baru.
Itu artinya chip AI5 adalah kemenangan strategis, tapi bukan pendorong laba jangka pendek.
Tesla memasuki laporan laba 22 April dengan Wall Street mengharapkan lebih dari sekadar laba yang melebihi ekspektasi. Perkiraan Wall Street saat ini sekitar $0,21 per saham dari pendapatan kira-kira $22,7 miliar, sementara laporan pengiriman Tesla sendiri baru-baru ini menunjukkan pengiriman kuartalan terlemah dalam setahun karena insentif AS berkurang dan persaingan tetap ketat.
Fokus lebih besar untuk investor akan pada margin, persediaan, pengeluaran modal, dan komentar perusahaan tentang FSD, robotaxi, dan Optimus. Laporan pengiriman terbaru Tesla menunjukkan lebih banyak kendaraan diproduksi daripada dikirim, dan beberapa analis berkata investor menginginkan tanda lebih jelas bahwa cerita AI dan otonomi berubah menjadi kemajuan operasional nyata.
Pedagang opsi bersiap untuk pergerakan yang berarti. Data opsi menunjukkan pergerakan tersirat sekitar 6% menuju laporan laba, sementara pembacaan pasar lain menunjukkan kira-kira 7%. Itu menandakan pasar mengharapkan reaksi tajam bahkan jika hasilnya hanya sedikit berbeda dari perkiraan.
Bagi investor, pertanyaan kuncinya adalah apakah Tesla bisa menunjukkan bahwa kekuatan margin dan arus kas di kuartal keempat lebih dari sekadar peningkatan satu kuartal.
Pimpinan Tesla percaya masa depan bukan hanya mobil. CEO Elon Musk menyebut 2025 sebagai tahun kunci saat perusahaan memperlebar fokusnya untuk menyertakan AI dan robotika. Musk menunjuk Optimus, Cybercab, dan FSD sebagai bagian pusat dari rencana.
Strategi itu juga berarti pengeluaran lebih tinggi. CFO Vaibhav Taneja berkata bahwa Tesla mengharapkan lebih dari $20 miliar dalam pengeluaran modal pada 2026 saat mereka meningkatkan pabrik dan pekerjaan chip. Perusahaan belum memberikan panduan resmi untuk setahun penuh, tapi analis mengharapkan tekanan jangka pendek dari investasi ini.
Langkah Tesla sejauh ini tahun ini jelas menunjukkan pergeseran itu. Pada Maret, perusahaan dan SpaceX mengungkap rencana untuk pabrik chip $25 miliar di Austin, Texas. Tesla juga berkata bahwa fasilitas Shanghai-nya akan penting untuk produksi Optimus, sementara Fremont sedang ditata ulang untuk memberi ruang bagi robot. Di China, persaingan lebih kuat dari pembuat EV lokal juga menambah tekanan.
Analis tetap terbagi atas saham TSLA. Rating konsensus adalah “Tahan”, dengan target rata-rata 12-bulan di $400,58. Itu menyarankan potensi kenaikan minimal, dengan saham saat ini diperdagangkan dekat $391.
Beberapa analis optimis menekankan visi jangka panjang Tesla. Contohnya, Morgan Stanley punya rating “Equal Weight” dan target $415, mencatat keunggulan Tesla yang meluas dalam otonomi. Analis berargumen bahwa kemajuan pada FSD tanpa pengawasan adalah kunci untuk membenarkan harganya. Demikian pula, analis Deutsche Bank Edison Yu mempertahankan rating “Beli” dan target $465, terkesan dengan teknologi robotaxi dan otonomi Tesla, meski ia menandai pekerjaan yang dibutuhkan pada efisiensi rute.
Seorang penggemar lama, analis Wedbush Dan Ives baru-baru ini menegaskan kembali rating “Unggul” pada Tesla, mempertahankan target harga $600 setelah melesetnya pengiriman, mengutip potensi jangka panjang dari AI, robotaxi, dan ekspansi robotika. Ives melihat perkembangan chip Tesla, termasuk AI5 dan AI6 yang akan datang, sebagai pusat strategi otonominya.
Di sisi lain, para skeptis memperingatkan risiko. Analis UBS Joseph Spak berubah menjadi “Netral” untuk saham TSLA dengan target $352, mengutip permintaan EV yang lemah dan pengeluaran modal yang berat.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Nauman Khan tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com