Obligasi pemerintah AS turun pada hari Kamis setelah data ekonomi dan komentar dari Presiden Donald Trump gagal memberikan dorongan segar untuk membeli Surat Utang di tingkat imbal hasil terendah sejak Desember.
Sudah beberapa basis poin lebih tinggi pada hari itu, imbal hasil Surat Utang tetap berada di dekat level tersebut setelah revisi ke atas pada indikator harga dalam laporan Produk Domestik Bruto Amerika Serikat kuartal keempat dan lonjakan klaim pengangguran yang lebih besar dari yang diperkirakan. Sementara itu, Trump mengatakan tarif akan diberlakukan pada 4 Maret pada impor dari Meksiko, Kanada, dan China.
Pasar obligasi telah mengalami reli selama enam sesi berturut-turut, didorong oleh data ekonomi yang lebih lemah dari yang diperkirakan dan spekulasi bahwa tarif dan penghematan pemerintah AS akan membuat keadaan menjadi lebih buruk, setidaknya dalam jangka pendek. Naik sekitar tiga basis poin di semua jatuh tempo Kamis, imbal hasil Surat Utang tetap sekitar 30 basis poin di bawah puncak Februari mereka dan menuju penurunan bulanan yang tajam.
“Pasar telah terkejut dalam seminggu terakhir dengan beberapa kelemahan makro AS,” kata Evelyne Gomez-Liechti, strategis di Mizuno International.
Indeks ICE BofA MOVE, yang mengukur volatilitas tersirat untuk sekeranjang aset pendapatan tetap, telah naik ke level tertinggi dalam enam minggu.
Dalam rilis data ekonomi hari Kamis, indikator inflasi dalam Produk Domestik Bruto kuartal keempat direvisi ke atas, sementara klaim pengangguran awal naik menjadi 242.000, jumlah mingguan terbesar tahun ini.
Kekhawatiran dan kebingungan yang meningkat atas dampak tarif perdagangan yang diancamkan Trump telah mendorong taruhan bahwa Federal Reserve perlu beralih fokusnya dari inflasi untuk menangani kelemahan ekonomi dengan menurunkan suku bunga.
Hal itu menarik perhatian lebih banyak pada indikator pertumbuhan ekonomi, dan para trader telah kembali sepenuhnya memasukkan dua pemotongan seperempat poin oleh Fed tahun ini.
“Mungkin masih terlalu dini untuk menyebut ini sebagai ketakutan pertumbuhan, tetapi saya pikir kita mungkin berada pada tahap awal dari ketakutan pertumbuhan,” kata Brian Quigley, manajer portofolio senior di Vanguard.
Rally mendorong imbal hasil Surat Utang 10 tahun turun dari puncak 4,8% pada pertengahan Januari menjadi 4,25%, level rata-rata jangka panjang yang penting yang mungkin memperlambat penurunannya tanpa bukti baru dari kelemahan ekonomi. Ini menuju penurunan mingguan ketujuh berturut-turut, yang terpanjang sejak 2019.
Vanguard “telah melihat obligasi pemerintah AS 10 tahun dalam kisaran 4,25% hingga 4,75%, dan sekarang kami melihat kisaran tersebut bergeser sedikit ke bawah, mungkin menjadi 4% hingga 4,5%,” kata Quigley. “Rentang tersebut kemungkinan akan bertahan kecuali ada katalis lain untuk mendorong kekhawatiran pertumbuhan.”
Data utama pertama untuk Februari – termasuk laporan ketenagakerjaan – akan dirilis minggu depan.
“Jika pertumbuhan melambat lebih berarti – jika tingkat pengangguran mulai naik – saya pikir Fed akan mulai memberikan lebih banyak bobot pada risiko pertumbuhan,” kata Torsten Slok dari Apollo Global Management di Bloomberg Television. Sebaliknya, tekanan ke atas pada inflasi di barang dan pasar tenaga kerja akan menjaga suku bunga tetap tinggi lebih lama, katanya dalam catatan pekan ini.
Pendorong khusus dari imbal hasil yang lebih rendah pada bulan Februari termasuk laporan tentang sentimen konsumen, penjualan ritel, dan kepercayaan konsumen.
Pasar menghadapi “tarik-menarik antara risiko inflasi potensial dari kebijakan administrasi AS yang baru versus konsekuensi potensial terhadap latar belakang pertumbuhan itu,” kata Laura Cooper, Kepala Macro Credit dan Global Investment Strategist di Nuveen.
Ada “aksi harga yang cukup bergerak saat pasar mencerna data yang masuk melawan apa yang kita lihat dari depan kebijakan juga,” katanya.
–Dengan bantuan dari James Hirai, Alice Gledhill dan Alice Atkins.
(Menambahkan data ekonomi, komentar, dan memperbarui tingkat imbal hasil.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.