Seorang investor yang terkenal karena berhasil memprediksi krisis perumahan tahun 2008 sekarang membuat prediksi yang berbeda dari kebanyakan orang, kali ini di sektor fintech yang sedang terpuruk.
Ketika Michael Burry bertaruh melawan pasar, banyak orang memperhatikannya. Manajer hedge fund yang menjadi terkenal setelah aksi “Big Short”-nya melawan pasar perumahan AS itu, sekarang mengungkapkan posisi barunya di PayPal Holdings (PYPL) dan memberikan alasan jelas kenapa sekarang adalah waktu yang tepat untuk membeli.
Burry menyatakan bahwa penurunan harga saham software dan fintech bukan disebabkan karena bisnisnya yang rusak. Itu lebih karena masalah teknis di pasar, dan dia pikir masalah itu hampir selesai.
Di sebuah postingan di Substack-nya, Burry berargumen bahwa reaksi berantai antara turunnya harga saham dan tekanan pada utang perusahaan software menciptakan sebuah “lingkaran umpan balik positif yang refleksif.” Intinya, harga yang turun memicu tekanan jual tambahan, yang kemudian mendorong harga lebih rendah lagi, dan seterusnya.
Investor ritel yang menarik dananya dari dana kredit privat dalam beberapa bulan terakhir mempercepat dinamika itu. Banyak dari pinjaman itu terkait dengan perusahaan software, yang menambah tekanan pada situasi yang sudah rapuh.
“Saya tidak percaya tekanan teknis yang disebabkan oleh masalah utang software/kredit privat ini cukup besar untuk mempengaruhi saham-saham ini lebih lama lagi,” tulisnya menurut Substack-nya.
Salah satu alasan Burry khususnya menyukai saham PYPL adalah karena raksasa fintech ini tidak terpapar pasar kredit privat, sehingga terlindungi dari masalah yang justru menciptakan peluang beli ini.
Dia mengungkapkan posisi sekitar 3,5% di PayPal, sambil juga memegang saham di Fiserv (FISV), Adobe (ADBE), Autodesk (ADSK), dan Veeva (VEEV). Perlu dicatat, Burry juga mengungkapkan rencana untuk menambah posisi di Salesforce (CRM) dan MSCI (MSCI).
Mari kita jelas: PayPal juga punya tantangan.
Volume checkout bermerek online hanya tumbuh 1% year-over-year (YoY) di kuartal keempat 2025, turun tajam dari 5% di kuartal ketiga.
CFO PayPal Jamie Miller menyebutkan lingkungan ritel AS yang lemah, pertumbuhan internasional yang melambat (khususnya di Jerman), dan penarikan di sektor-sektor pertumbuhan tinggi seperti perjalanan dan crypto.
“Eksekusi kami belum berada di tempat yang seharusnya,” kata Miller dalam panggilan tersebut.
Cerita Berlanjut
Tapi jika dilihat lebih luas, gambaran yang berbeda muncul.
Pendapatan Venmo tumbuh sekitar 20% YoY menjadi $1,7 miliar di tahun 2025.
Volume Buy Now, Pay Later (BNPL) melewati $40 miliar, juga naik lebih dari 20%.
Bisnis pembayaran enterprise perusahaan kembali ke pertumbuhan volume dua digit.
Dan PayPal menghasilkan lebih dari $6 miliar arus kas bebas yang disesuaikan untuk tahun itu.
PayPal adalah perusahaan dengan masalah nyata di satu segmen, tetapi punya pertumbuhan keuntungan yang kuat dan beragam di segmen lainnya. Raksasa fintech ini membawa Enrique Lores sebagai presiden dan CEO di Maret 2026. Lores, yang sebelumnya menjabat sebagai ketua dewan, datang dengan rekam jejak disiplin operasional dan transformasi skala besar.
Di Wolfe FinTech Forum bulan Maret, Miller mendeskripsikan prioritasnya dengan sederhana: “Fokus dan eksekusi.”
Perusahaan telah mengidentifikasi tiga area di mana mereka percaya perbaikan paling mungkin terjadi di checkout bermerek: pengalaman konsumen, penawaran produk, dan pilihan.
Di mana ketiganya diterapkan bersama, menurut tim manajemen, PayPal telah melihat volume checkout bermerek tumbuh dengan tingkat dua digit, jauh melampaui pasar lokal.
Burry tidak mengatakan PayPal adalah bisnis yang sempurna. Dia mengatakan sahamnya terjebak dalam badai teknis yang tidak mencerminkan fundamentalnya.
Dengan PYPL turun 83% dari puncaknya di 2021, arus kas bebas tahunan $6 miliar, dividen yang baru dimulai, dan rencana buyback saham $6 miliar untuk 2026, perhitungan valuasinya telah berubah cukup besar.
Dari 43 analis yang melaporkan saham PYPL, lima merekomendasikan “Strong Buy,” dua “Moderate Buy,” 31 “Hold,” satu “Moderate Sell,” dan empat “Strong Sell.” Target harga rata-rata saham PYPL adalah $50,70, sedikit di bawah harga saat ini sekitar $51,50.
Apakah bisnis checkout bermerek bisa berakselerasi tetap menjadi pertanyaan utama. Tapi taruhan Burry menunjukkan bahwa salah satu pemikir kontrarian paling tajam di pasar percaya bahwa fase penjualan terburuk sudah berakhir.
Pada tanggal publikasi, Aditya Raghunath tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com