Warren Buffett membuat langkah portfolio penting lagi. Dia mengurangi saham Amazon milik Berkshire Hathaway lebih dari 77% dan membuka posisi baru di The New York Times. Ini menunjukkan Buffett terus bergerak dari beberapa saham teknologi besar ke campuran bisnis media dan tradisional yang lebih dipilih.
Penjualan saham Amazon adalah langkah utama. Berkshire mengurangi kepemilikannya jadi sekitar 2.3 juta saham, setelah pertama kali membelinya tahun 2019. Ini perubahan besar untuk perusahaan yang dulu melihat Amazon sebagai salah satu taruhan menarik.
Menurut laporan terbaru, Berkshire memotong posisi Amazonnya lebih dari 75% di kuartal itu. Ini tampaknya bagian dari penataan ulang portfolio ekuitas Berkshire, bukan hanya perdagangan sekali saja.
Ini penting karena Amazon dulunya adalah salah satu investasi mengejutkan Buffett di era modern. Dia lama mengatakan menyesal tidak beli sahamnya lebih awal. Jadi, pengurangan besar ini menunjukkan pemikirannya berubah, valuasinya kurang menarik, atau Berkshire lebih suka peluang lain sekarang.
Ini juga sesuai pola yang lebih luas. Berkshire juga mengurangi kepemilikan besar lain, seperti Apple dan Bank of America. Ini menunjukkan Buffett secara bertahap mengurangi konsentrasi di beberapa posisi terbesarnya.
Pada waktu yang sama, Berkshire memulai posisi baru di The New York Times senilai sekitar $351.7 juta, atau sekitar 5.1 juta saham. Itu membuat perusahaan koran ini jadi salah satu tambahan baru yang menarik di portfolio publik Berkshire.
Langkah ini mencolok karena Buffett pernah sebut industri koran sudah “habis,” setelah Berkshire keluar dari kepemilikan koran bertahun-tahun lalu. Membeli saham The New York Times sekarang menunjukkan dia melihat sesuatu yang berbeda di versi digital bisnis ini.
Itulah cerita sebenarnya di sini. Berkshire tidak mendukung model cetak lama; mereka mendukung perusahaan yang telah berubah jadi platform media digital dan langganan berskala.
Angka-angka menceritakan sebagian besar ceritanya. The New York Times mengakhiri 2025 dengan 12.8 juta total pelanggan, setelah dapat 1.4 juta pelanggan digital baru bersih selama tahun itu. Itu membuat mereka berada di jalur untuk mencapai tujuan 15 juta pelanggan pada akhir 2027.
Pendapatan digital melintasi $2 miliar untuk pertama kalinya di tahun 2025. Pendapatan langganan digital tumbuh sekitar 14% untuk tahun itu, sementara iklan digital melonjak 20%.
Laba operasi yang disesuaikan tumbuh lebih dari 20% jadi $550 juta, dan perusahaan menghasilkan sekitar $551 juta dalam arus kas bebas.
Jenis kinerja seperti ini penting untuk investasi ala Buffett karena menunjukkan kekuatan harga dan pendapatan berulang.
Perusahaan yang bisa terus menambah pelanggan dan menaikkan harga tanpa menghancurkan permintaan mulai terlihat kurang seperti bisnis media yang memudar dan lebih seperti platform konsumen yang tahan lama.
Dalam arti itu, investasi Berkshire terlihat kurang seperti taruhan pada jurnalisme itu sendiri dan lebih seperti taruhan pada aset langganan digital berkualitas tinggi dengan banyak aliran pendapatan dan arus kas yang kuat.
Saham Amazon tetap salah satu cerita pertumbuhan jangka panjang terpenting di pasar, tetapi itu juga jenis aset yang sangat berbeda dengan The New York Times. Amazon lebih besar, lebih kompleks, dan lebih terbuka terhadap persaingan, tekanan logistik, dan perubahan permintaan konsumen.
Berkshire mungkin hanya mengambil keuntungan setelah kinerja kuat. Atau mereka mungkin percaya potensi kenaikan dari Amazon sekarang kurang menarik dibanding potensi dari perusahaan lain dengan arus kas saat ini yang lebih kuat atau ekonomi yang lebih sederhana.
Bagaimanapun juga, pengurangan ini menunjukkan Berkshire tidak terikat pada satu perdagangan teknologi terkenal. Bahkan saham yang pernah cukup dikagumi Buffett untuk dibeli bisa dipotong dengan agresif jika peluang berubah.
Buffett selalu bersedia mengubah pikirannya ketika fakta berubah. Itu yang tampaknya terjadi di sini: Amazon mungkin masih bisnis hebat, tetapi Berkshire tampaknya berpikir peluang lain menawarkan keseimbangan risiko, imbalan, dan pembuatan kas yang lebih baik sekarang.
Pembelian The New York Times juga pengingat bahwa Buffett tidak menghindari media sepenuhnya. Dia hanya lebih tertarik pada bisnis yang telah menunjukkan mereka bisa bertahan dari perubahan digital dan menciptakan arus kas yang bisa diprediksi.
Itulah sebabnya perdagangan ini ditafsirkan sebagai rotasi strategis daripada perubahan tematik besar. Berkshire masih membeli kualitas, hanya di bagian pasar yang berbeda.
Langkah ini terjadi saat Berkshire juga aktif di tempat lain, termasuk di Chevron dan Chubb. Ini menunjukkan perusahaan terus menyeimbangkan portfolionya di berbagai sektor, bukan mengejar satu tema terlalu keras.
Itu perilaku klasik Buffett: tetap oportunis, tetap sabar, dan terus memindahkan modal ke apa yang terlihat paling menarik berdasarkan penyesuaian risiko.
Filing terbaru ini juga menunjukkan seberapa jauh Berkshire telah berkembang. Mereka masih raksasa investasi nilai, tetapi portfolionya sekarang mencakup campuran penghasil kas ekonomi lama, eksposur teknologi pilihan, dan bisnis digital yang sulit dibayangkan beberapa dekade lalu.
Penjualan Amazon dan pembelian New York Times oleh Buffett menunjukkan Berkshire masih bersedia membuat perubahan tajam dan berarti ketika melihat peluang lebih baik. Pesannya bukan bahwa Amazon adalah perusahaan buruk; tetapi Buffett tidak lagi melihatnya sebagai penggunaan terbaik modal Berkshire.
Pada saat yang sama, investasi di The Times menunjukkan dia melihat nilai dalam bisnis yang telah berhasil beradaptasi dengan era digital dan masih bisa menghasilkan arus kas andal.
Kombinasi itu membuat filing ini klasik Buffett. Jual di mana margin of safety terlihat lebih tipis, beli di mana model bisnis terlihat tahan lama, dan buat portfolio terus bergerak menuju kualitas.