Ketua Federal Reserve yang baru akan segera diangkat untuk menggantikan Jerome Powell, yang masa jabatannya berakhir di bulan Mei. Tapi kondisi ekonomi mungkin menghalangi bank sentral untuk menurunkan suku bunga sebanyak yang diinginkan Presiden Donald Trump, menurut Capital Economics.
Dalam sebuah catatan di hari Kamis, para ekonom bilang bahwa lonjakan investasi terkini yang dipimpin oleh kecerdasan buatan hanyalah awal dari masa booming pengeluaran modal yang akan berlangsung beberapa tahun.
Hasilnya, PDB diperkirakan tumbuh dengan kuat di angka 2,5% pada tahun 2026 dan 2027, meskipun pasar tenaga kerja yang lebih lemah akan memperlambat konsumsi.
“Dengan inflasi inti yang tetap di atas target 2% untuk waktu yang cukup lama, kami pikir Fed hanya akan memotong suku bunga kebijakan sebesar 25bp di 2026. Ini akan membuat Ketua Fed baru dan Presiden Trump hampir langsung berselisih,” prediksi Capital Economics.
Presiden sedang mempertimbangkan Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett, anggota dewan Fed Christopher Waller, dan mantan anggota dewan Fed Kevin Warsh. Pasar prediksi Kalshi menempatkan Hassett sebagai favorit dengan peluang 54%, disusul Warsh (24%) dan Waller (14%).
Pada hari Rabu, Trump mengatakan dia akan menunjuk seseorang “yang percaya pada suku bunga yang jauh lebih rendah.” Seminggu sebelumnya, setelah Fed memotong suku bunga seperempat poin ke 3,5%-3,75%, dia mengeluh bahwa pemotongannya bisa “dilakukan setidaknya dua kali lipat.”
Dan awal tahun ini, Trump menyarankan suku bunga harus turun sampai ke level 1% saja, level yang biasanya sesuai dengan resesi, bukan ekonomi yang tumbuh dengan sehat.
Memang, pasar tenaga kerja menunjukan tanda-tanda stagnasi, tetapi booming AI akan menjaga perekonomian tetap hidup, dengan pendapatan yang juga bertahan, kata Capital Economics.
Itu karena investasi bisnis seharusnya tumbuh sebesar 6,5% di 2026 dan meningkat ke 7,4% di 2027, seiring adopsi AI menyebar ke lebih banyak sektor di luar teknologi, seperti keuangan, properti, dan kesehatan.
Keuntungan produktivitas dari AI juga seharusnya membantu mengimbangi ketatnya pasar tenaga kerja akibat kebijakan imigrasi Trump, namun tarifnya akan membuat inflasi tetap tinggi, kata para ekonom.
Tentu saja, pilihan Trump untuk Fed bisa mengikuti perintahnya dan mendorong pemotongan suku bunga lebih dalam, tapi itu membutuhkan persetujuan dari pembuat kebijakan lain. Dan bahkan jika mereka setuju, pelonggaran agresif itu akhirnya akan berakibat buruk.
“Memang, penunjukan Ketua Fed baru bisa memicu gelombang pelonggaran kebijakan yang lebih besar, tetapi hanya jika administrasi Trump mau menghancurkan independensi FOMC dan kredibilitasnya dalam melawan inflasi, yang dapat berujung pada suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi,” peringat Capital Economics.
Untuk bagiannya, Hassett tampaknya menunjukan sedikit sikap independen dari Trump minggu lalu, dengan mengatakan pendapat presiden tidak akan memiliki “pengaruh” pada Federal Open Market Committee yang menetapkan suku bunga.
Nggak semua orang begitu optimis dengan ekonomi. Analis di Citi Research memperkirakan pertumbuhan PDB sekitar 2% tahun depan dengan inflasi menuju target 2% Fed dan pasar tenaga kerja terus melemah.
Itu akan membuka jalan bagi Fed untuk memotong suku bunga total 75 basis poin — tiga kali lipat dari yang diprediksi Capital Economics — menjadi 2,75%-3,0%.
“Risiko seimbang mengarah pada kenaikan tingkat pengangguran yang lebih cepat, yang dapat menyebabkan Fed memotong suku bunga lebih cepat dan dalam,” kata Citi dalam catatan hari Kamis. “Kami tidak mengharapkan pertumbuhan atau permintaan tenaga kerja pulih di 2026. Sebaliknya, skenario dasar kami adalah perekrutan tetap rendah sehingga memperlambat pertumbuhan pendapatan dan perlambatan berkelanjutan dalam pengeluaran konsumen.”