Garisnya menjadi sunyi.
Dalam panggilan telepon dari Kantor Oval, Presiden Trump baru saja memberikan berita yang tidak diinginkan kepada tiga eksekutif otomotif paling kuat di Amerika: Mary Barra dari General Motors, John Elkann dari Stellantis, dan Jim Farley dari Ford.
Semua orang perlu bersiap, kata Mr. Trump dalam panggilan tersebut, yang berlangsung pada awal Maret. Tarif akan mulai berlaku pada 2 April. Saatnya bagi semua orang untuk ikut serta.
Para kepala otomotif, seperti pemimpin industri lainnya, telah berargumen bahwa tarif 25 persen Mr. Trump terhadap mobil yang berasal dari Kanada dan Meksiko akan mengacaukan rantai pasokan mereka dan membuat kerugian besar pada industri mereka. Mereka telah memenangkan suatu konsesi ketika Mr. Trump setuju memberi mereka penundaan satu bulan, hingga 2 April.
Tetapi sekarang, para kepala produsen mobil Big Three tampaknya menyadari bahwa tidak ada gunanya berjuang lebih banyak. Mereka telah mendapatkan sebanyak yang mereka bisa.
Bagi Amerika korporat, termasuk beberapa donor utama, kejutan dari periode kedua Mr. Trump adalah bahwa ternyata dia benar-benar percaya pada hal yang telah dia katakan secara publik selama 40 tahun: Negara-negara asing merampok Amerika, dan tarif adalah solusi ajaib untuk masalah Amerika. Ketika dia mengatakan bahwa “tarif” adalah kata paling indah dalam kamus, dia sungguh-sungguh.
Bagi Mr. Trump, tarif bukan hanya alat negosiasi. Dia percaya bahwa hal itu akan membuat Amerika kaya lagi. Dan mereka menggabungkan dua fitur favoritnya dari kepresidenan: Mereka adalah kekuatan unilateral yang bisa dia aktifkan atau nonaktifkan sewenang-wenang, dan mereka menciptakan ekonomi permohonan, memaksa orang-orang berkuasa untuk datang padanya untuk memohon ampun.
Akun ini didasarkan pada wawancara dengan lebih dari selusin pejabat administrasi Trump dan orang lain yang akrab dengan dinamika di Gedung Putih mengenai tarif. Mereka meminta anonimitas untuk membicarakan percakapan dan pertimbangan pribadi.
Di komunitas korporat – sebuah kelompok yang menghabiskan banyak uang untuk konsultan untuk menginterpretasikan Mr. Trump, dan di mana klise mengambilnya “serius tetapi tidak harfiah” sedang beredar luas – banyak yang sudah berpegang pada pandangan bahwa dia melihat tarif hanya sebagai alat tekanan. Bukan bahwa Mr. Trump menyukai tarif, mereka memberi tahu diri mereka sendiri. Itu adalah ancaman mereka yang bisa menghasilkan negosiasi.
Selama bertahun-tahun, menjadi kebijaksanaan konvensional bahwa pasar saham adalah cahaya pemandu dan pengaman Mr. Trump, dan bahwa setiap penurunan di pasar akan membatasi cakupan tarifnya, yang lebih tepat diterapkan tujuh tahun yang lalu.
Tapi Trump 47 sejauh ini belum terpengaruh oleh pasar yang jatuh dan oleh berita yang akan membuat Trump 45 mundur. Indeks Dow Jones Industrial telah kehilangan lebih dari 600 poin sejak tarif baru dimulai. S&P 500 merosot ke dalam koreksi, yang berarti telah turun lebih dari 10 persen dari puncaknya.
Selama masa jabatannya yang pertama, Mr. Trump memiliki perut yang lebih lemah terhadap rasa sakit ekonomi yang disebabkan oleh program tarif yang jauh lebih sempit. Dia memberlakukan tarif pada lebih dari $300 miliar produk sepanjang masa jabatannya yang pertama; sekarang, kurang dari dua bulan masuk, dia telah memberlakukan tarif pada sekitar $1 triliun barang.
Beberapa jajak pendapat opini publik terbaru menunjukkan jumlah yang semakin besar dari warga Amerika yang tidak menyetujui penanganan Mr. Trump terhadap ekonomi, tetapi penasihatnya bersikeras bahwa itu lebih tentang harga yang tinggi daripada tarif.
Salah satu penasihat Mr. Trump, berbicara dengan syarat anonimitas untuk menggambarkan percakapan pribadi, mengatakan bahwa kepresidenan Biden membuktikan kepada Mr. Trump bahwa pasar saham bukanlah penunjuk arah yang pasti tentang masa depan ekonomi, juga bukan indikator yang berguna tentang sentimen pemilih. Jika itu, Mr. Biden, yang memimpin pasar saham yang booming, pastilah akan menjadi presiden, kata penasihat tersebut, menjelaskan pemikiran Mr. Trump.
Penasihat mengatakan bahwa Mr. Trump tahu bahwa pemimpin asing sedang memperhatikan apakah dia akan melanjutkan ancamannya, mencari tanda-tanda kelemahan. Mereka mengatakan bahwa dia percaya bahwa menarik kembali tarifnya akan merusak citra yang dia sukai sebagai orang yang kuat.
Terkadang dia memberikan pengampunan seolah-olah – seperti ketika dia memberikan pengecualian dari tarif untuk produk dari Kanada dan Meksiko yang mematuhi kesepakatan perdagangan Amerika Utara. Tetapi dia telah berkali-kali mengatakan bahwa tarif lebih banyak dan lebih besar akan segera datang.
Pimpinan bisnis sekarang dengan cepat mengevaluasi asumsi yang ceria yang telah memandu pemikiran mereka sejak Hari Pemilihan.
Bill Reinsch, seorang penasihat senior di Center for Strategic and International Studies dan mantan pejabat Departemen Perdagangan, mengatakan bahwa Mr. Trump telah eksplisit dalam kampanye tentang niatnya, dan bahwa proposal tarifnya kali ini jauh lebih dalam dan lebih luas daripada masa jabatannya yang pertama.
“Saya pikir dia jelas,” katanya. “Saya tidak pikir orang-orang banyak memperhatikannya.”
Kesalahan mereka dapat dimengerti.
Menjelang pemilihan 2024, penasihat ekonomi baru Mr. Trump mengirimkan sinyal-sinyal yang menenangkan kepada Wall Street. Pernyataan publik mereka menunjukkan bahwa kebijakan perdagangan masa jabatan kedua Mr. Trump akan sama dengan yang pertama. Pada September, Howard Lutnick, sekarang menteri perdagangan, menggambarkan tarif sebagai “alat tawar-menawar” yang pada akhirnya akan mengarah ke pasar yang lebih bebas. Dan Scott Bessent, yang menjadi menteri keuangan Mr. Trump, menulis dalam surat kepada klien-kliennya tahun lalu bahwa “senjata tarif akan selalu siap dan di atas meja tetapi jarang digunakan.”
Masih mungkin bahwa Mr. Trump mundur dari beberapa tarifnya, tetapi jika dia sedang mempertimbangkan pembatalan itu, itu akan menjadi berita bagi penasihat-penasihatnya yang paling dekat. Mr. Trump telah berkali-kali mengatakan bahwa dia berencana untuk menerbitkan tarif yang jauh lebih luas pada 2 April, dan penasihat-penasihatnya telah memberi tahu pejabat asing dan eksekutif utama bahwa dia tidak akan mundur. Komentar-komentarnya kepada sekretaris kabinet dan ajudannya dalam pertemuan di Kantor Oval sesuai dengan retorika publiknya, menurut dua orang yang memiliki pengetahuan langsung, yang berbicara dengan syarat anonimitas untuk menggambarkan percakapan pribadi.
Mr. Trump secara pribadi menulis atau mendikte posting Truth Social-nya yang mengancam tarif yang semakin meningkat saat Tiongkok, Kanada, dan Uni Eropa membalas tindakannya. Bahkan mantan ajudan yang menganggap pendekatan maksimalisnya salah mengatakan bahwa dia memiliki poin yang sah tentang bagaimana Tiongkok dan Eropa telah bertindak tidak adil terhadap Amerika Serikat dalam perdagangan.
Dia merasa bahwa tekanan sejauh ini telah berhasil, kata ajudan, mengutip keinginan Meksiko untuk menghentikan aliran migran tidak terdokumentasi dan fentanil ke Amerika Serikat. Bahkan setelah Meksiko maju dengan langkah-langkah tersebut, Mr. Trump masih menerapkan tarif 25 persen sebelum menghentikan aplikasinya pada sejumlah item.
Salah satu perbedaan terbesar antara masa jabatan pertama dan sekarang adalah bahwa Mr. Trump jauh lebih percaya diri dengan instingnya dan telah melengkapi timnya dengan orang-orang yang sependapat. Dia jarang mendengar pandangan yang sangat berbeda tentang kebijakan ekonominya.
Mr. Trump menghadapi perlawanan sengit terhadap tarifnya di masa jabatannya yang pertama dari mereka yang mengatakan bahwa itu akan meningkatkan biaya bagi konsumen dan bisnis dan melambatkan ekonomi. Timnya termasuk orang-orang yang akan dia sebut dengan ejekan sebagai “globalis” – seperti Steven Mnuchin, sekretaris keuangan saat itu, dan penasihat ekonomi Gary Cohn, yang bekerja dengan orang lain untuk menghentikan tarif dengan mengambil kertas-kertas dari meja presiden, dan menunjukkan kepada presiden grafik dan peta untuk mengilustrasikan manfaat perdagangan. Penasihat lain, seperti Larry Kudlow, lebih tidak konfrontatif tetapi masih skeptis terhadap kebijakan perdagangan proteksionis.
Penasihat perdagangan keras Mr. Trump, Peter Navarro, dulu sering bertengkar di Oval Office melawan para “globalis” yang disebutnya. Sekarang, kembali untuk masa jabatan kedua, perselisihan Mr. Navarro dengan penasihat lain lebih nuansa.
Mr. Bessent adalah eksekutif dana lindung, dan Mr. Lutnick adalah chief executive dari firma Wall Street Cantor Fitzgerald. Tetapi keduanya secara publik telah merangkul tarif sebelum mereka diberikan pekerjaan mereka. Dan apa pun yang mereka pikirkan tentang tarif secara pribadi, tidak ada yang duduk di seberang Meja Resolute dari Mr. Trump, dengan keras-keras menentang ide ekonominya. Argumen timnya saat ini berkisar pada pesan publik tentang tarif, serta pengecualian dan skala serta waktu tarif, tetapi tidak ada yang menantang ide untuk menggunakannya dalam bentuk tertentu.
Dan Mr. Trump juga tidak mendengar penentangan yang kuat dari Capitol Hill. Anggota parlemen Republik entah sudah berubah menjadi proteksionis atau takut untuk bersuara. Dewan editorial Wall Street Journal adalah satu-satunya lembaga kanan yang masih secara konsisten menantang pendekatan perdagangannya.
Mr. Lutnick, yang juga mengawasi kantor perdagangan AS, menerima banyak panggilan dari pemimpin bisnis yang tidak puas, bersama dengan kepala staf Gedung Putih, Susie Wiles, dan menteri pertanian, Brooke Rollins.
Pada malam 13 Maret, Mr. Lutnick, Mr. Bessent, Kevin Hassett, yang adalah direktur Dewan Ekonomi Nasional, dan beberapa orang lain bertemu di Observatorium Angkatan Laut dengan Wakil Presiden JD Vance untuk membahas memiliki pesan publik yang kohesif tentang ekonomi, di tengah keluhan dari sekutu tentang ketidak konsistenan, menurut empat orang yang diberi tahu tentang pertemuan tersebut.
Pejabat Gedung Putih menolak untuk berkomentar tentang pertemuan tersebut.
Tetapi dalam pernyataan yang diberikan oleh Gedung Putih, Mr. Navarro menggambarkan penasihat-penasihat Mr. Trump sebagai mengikuti langkahnya, menggambarkannya sebagai “kelompok yang beragam dengan keterampilan yang saling melengkapi dan tingkat kepercayaan tinggi dengan nama-nama seperti Bessent, Greer, Hassett, dan Lutnick yang berdebat di balik pintu tertutup dan muncul sebagai ‘satu band, satu suara’.”
Ada sedikit pengecualian yang diberikan. Ms. Rollins mendengarkan para petani yang menginginkan pengecualian untuk potas, bahan penting untuk pupuk. Mr. Trump akhirnya setuju dengan tarif 10 persen yang dikurangi, tetapi tidak senang dengan penundaan itu, menurut seseorang yang mengetahui masalah tersebut. Dalam pernyataan, Ms. Rollins mengatakan bahwa “pengurangan tarif pada potas adalah langkah kritis dalam membantu petani mengelola dan mengamankan biaya input kunci pada puncak musim tanam sambil memperkuat hubungan perdagangan pertanian jangka panjang.”
Tetapi dalam banyak kasus lain, Mr. Trump tampak jauh lebih tidak bersedia untuk menawarkan pengecualian industri yang signifikan dibandingkan dengan masa jabatannya yang pertama.
Sementara beberapa eksekutif industri telah mencoba memberikan penolakan selama diskusi dengan Gedung Putih, sangat sedikit yang mengatakan sesuatu secara publik; mereka yang melakukannya mendapat kemarahan dari pemerintahan Trump. Mereka yang telah berbicara secara pribadi umumnya menyatukan kritik terhadap Mr. Trump di antara pujian yang melimpah.
Beberapa perusahaan telah “terintimidasi” untuk menentang tarif, waspada dengan menjadi target, kata Mr. Reinsch. “Tidak ada yang ingin menjadi publik,” katanya, “karena mereka khawatir tentang konsekuensinya.”
Tetapi perusahaan-perusahaan itu masih mengandalkan kebijakan yang mereka sukai, seperti pemotongan pajak dan deregulasi.