Dunia memasuki tahun 2024 dengan suasana ekonomi yang optimis, dengan inflasi yang mereda secara global dan pertumbuhan yang lebih kuat dari perkiraan banyak ahli ekonomi. Namun, satu negara menonjol dengan kekuatan yang mengejutkan: Amerika Serikat.
Setelah lonjakan harga yang tajam mengguncang dunia pada tahun 2021 dan 2022 – yang dipicu oleh gangguan rantai pasokan yang terkait dengan pandemi, kemudian lonjakan harga minyak dan makanan yang terkait dengan invasi Rusia ke Ukraina – banyak negara sekarang mengamati penurunan inflasi. Dan itu terjadi tanpa resesi yang menyakitkan seperti yang banyak ekonom perkirakan saat bank sentral menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi.
Namun, rincian-rinciannya berbeda dari tempat ke tempat. Peramal dari Federal Reserve hingga Dana Moneter Internasional (IMF) paling terkejut dengan kekuatan luar biasa ekonomi Amerika Serikat, sementara pertumbuhan di tempat-tempat seperti Inggris dan Jerman masih lebih lesu. Pertanyaannya adalah mengapa Amerika unggul dari ekonomi maju lainnya dalam paket.
IMF mengatakan minggu ini bahwa mereka mengharapkan pertumbuhan Amerika Serikat sebesar 2,1 persen, peningkatan tajam dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,5 persen. Ekonomi maju lainnya juga diharapkan tumbuh, meskipun lebih lambat. Kawasan euro diperkirakan tumbuh sebesar 0,9 persen, begitu juga Jepang, dan Inggris diperkirakan akan tumbuh sebesar 0,6 persen. “Ini adalah situasi yang baik, jujur, ini adalah ekonomi yang baik,” kata Jerome H. Powell, ketua Federal Reserve AS, dalam konferensi pers minggu ini – dua dari hampir 20 kali ia menyebut data tersebut “baik” selama pidatonya.
Bukti kekuatan ini berlanjut pada hari Jumat, ketika laporan pekerjaan yang luar biasa menunjukkan bahwa pengusaha telah menambahkan 353.000 pekerjaan pada bulan Januari dan upah tumbuh dengan cepat.
Keunggulan Amerika datang dari kombinasi keberuntungan dan kebijakan, kata para ekonom. Berikut adalah ringkasan beberapa faktor di balik kinerja yang relatif kuat tersebut – dimulai dari faktor-faktor yang mencerminkan pilihan kebijakan dan bergerak ke faktor-faktor yang lebih banyak bergantung pada keberuntungan.
Salah satu alasan ketahanan Amerika Serikat: kebijakan fiskal.
Salah satu alasan mengapa pertumbuhan ekonomi begitu mengejutkan kuat di Amerika Serikat adalah sederhana: Pemerintah Amerika terus mengeluarkan banyak uang.
Pengeluaran pemerintah sebagai bagian dari output keseluruhan berada di sekitar 35 persen di Amerika dalam beberapa tahun sebelum pandemi, berdasarkan data IMF. Tetapi pada tahun 2020 dan 2021, angka tersebut melonjak di atas 40 persen ketika pemerintah merespons pandemi dengan memberikan bantuan dan stimulus sekitar $5 triliun kepada masyarakat, bisnis, lembaga, dan pemerintah daerah. Baik negara maupun rumah tangga hanya perlahan-lahan menghabiskan tabungan yang mereka kumpulkan selama tahun-tahun pandemi tersebut, sehingga uang terus mengalir melalui ekonomi seperti suntikan perangsang yang lambat. Selain itu, pengeluaran pemerintah tetap tinggi ketika pemerintahan Biden mulai melakukan investasi infrastruktur dan iklim yang luas.
“Saat ekonomi pulih, Amerika Serikat terus menuangkan lebih banyak minyak tanah ke dalam api,” kata Kristin Forbes, seorang ekonom di MIT Sloan School of Management dan mantan pejabat Bank of England.
Forbes mencatat bahwa defisit Amerika sebagai bagian dari produk domestik bruto lebih besar daripada banyak ekonomi maju lainnya, dan pengeluaran saat ini menambah tumpukan utang Amerika. Dengan demikian, pertumbuhan yang kuat saat ini bisa datang dengan biaya – termasuk tagihan bunga yang lebih tinggi – di masa depan.
Pejabat pemerintah telah mengatakan bahwa ini sebanding dengan pertukaran tersebut.
Lael Brainard, yang memimpin Dewan Ekonomi Nasional Presiden Biden, mengatakan kepada wartawan minggu lalu bahwa anggaran gabungan tersebut telah memungkinkan keluarga untuk “melewati periode yang sangat mengganggu ini dan pulih kembali.”
Namun, pengeluaran pemerintah tidak sepenuhnya menjelaskan perbedaan antara Amerika Serikat dan ekonomi lainnya. Negara lain juga mengeluarkan banyak uang sebagai respons terhadap pandemi, dan negara-negara seperti kawasan euro dan Inggris masih mengeluarkan lebih banyak dibandingkan sebelum pandemi dalam beberapa tahun terakhir, sebagai bagian dari output.
Jan Hatzius, kepala ekonom Goldman Sachs, mengatakan bahwa dia percaya data produk domestik bruto – yang bisa fluktuatif dan direvisi – mungkin melebih-lebihkan perbedaan antara pertumbuhan AS dan negara-negara lain. Namun, sejauh ada kesenjangan, dia tidak berpikir pengeluaran pemerintah telah menjadi penggerak utama kinerja AS yang lebih kuat selama setahun terakhir.
Sebaliknya, sejumlah ekonom mengatakan bahwa apa yang terjadi bisa sebagian disebabkan oleh perbedaan desain kebijakan – dan keberuntungan.
Respon pemutusan hubungan kerja pandemi tidak sama.
Amerika mengambil pendekatan yang berbeda dengan rekan-rekannya di Eropa ketika merancang kebijakan bantuan bagi pekerja yang terkena pemutusan hubungan kerja akibat penutupan pandemi: Amerika membayar pekerja agar tetap tinggal di rumah, dengan cek sekali waktu dan asuransi pengangguran yang diperluas, sementara negara-negara di Eropa membayar pekerja agar tetap bekerja.
Perputaran yang terjadi ketika orang Amerika menyortir diri mereka ke pekerjaan baru dan lebih baik bisa menjadi penyebab pertumbuhan produktivitas yang lebih kuat yang terlihat sekarang di Amerika Serikat, kata Adam Posen, presiden Peterson Institute for International Economics, sebuah lembaga pemikir di Washington, D.C.
Mengenai hal ini, “tidak jelas mana yang akan menjadi cara yang lebih baik,” kata Posen, mencatat bahwa banyak ekonom khawatir bahwa pendekatan AS sebenarnya akan sedikit lebih buruk. “Seperti biasa, lebih baik beruntung daripada pandai.”
Proksimitas terhadap masalah geopolitik juga penting.
Ekonomi maju lainnya juga mengalami nasib buruk. Negara-negara Eropa lebih terpapar dengan guncangan akibat invasi Rusia ke Ukraina pada tahun 2022, konflik yang telah meningkatkan harga gas dan bahan makanan – mengganggu lingkungan bisnis dan membatasi kemampuan rumah tangga untuk membeli produk diskresioner lainnya.
Meskipun Amerika Serikat mengimpor minyak dan gas dari Rusia secara relatif sedikit, hal itu tidak berlaku untuk Eropa. Menurut survei 2023 oleh Bank Investasi Eropa, 68 persen bisnis Uni Eropa telah melihat harga energi mereka naik sebesar 25 persen atau lebih, dibandingkan dengan 30 persen bisnis AS yang mengalami kenaikan yang sama.
Berbicara kepada Kamar Dagang Amerika Serikat pada hari Selasa pagi, Valdis Dombrovskis, komisaris Eropa untuk perdagangan, mengatakan bahwa Eropa telah berusaha mengatasi ketergantungan mereka pada bahan bakar fosil Rusia, tetapi memutuskan ikatan tersebut “datang dengan harga.”
Kristalina Georgieva, direktur pelaksana IMF, mengatakan kepada wartawan pada hari Kamis bahwa ketahanan ekonomi AS berasal dari beberapa faktor – termasuk perlindungan dari volatilitas di pasar energi global.
“Terdapat kekuatan ekonomi dan angin baik yang mengalir ke layar AS,” kata Ms. Georgieva.
Sekarang, ketegangan di Laut Merah yang mengguncang rute pengiriman di sana bisa memiliki efek domino yang lebih besar bagi Eropa. Gangguan ini telah mulai meningkatkan harga pengiriman dan menunda pengiriman, khususnya untuk barang-barang yang dikirim ke Eropa dari Asia.
Pejabat pemerintahan Biden memantau gangguan tersebut, tetapi mereka kurang khawatir karena hal tersebut “sedikit kurang signifikan bagi rantai pasokan Amerika dibandingkan dengan bagian lain dunia,” kata Ms. Brainard.
Demografi juga memainkan peran.
Ketika datang ke tingkat pertumbuhan absolut di Amerika Serikat dibandingkan dengan ekonomi maju seperti kawasan euro dan Jepang, Amerika juga memiliki keuntungan dari populasi yang lebih muda. Usia median di Amerika Serikat sekitar 38,5 tahun, sedangkan di Jerman sekitar 46,7 tahun dan di Jepang sekitar 49,5 tahun.
Kepemudaan membantu membuat ekonomi lebih dinamis: Orang dewasa yang lebih muda bekerja lebih banyak, dan keluarga yang memiliki anak, membeli rumah, dan membangun kehidupan menghabiskan lebih banyak dib