Antara tahun 1964 dan 2024, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) mencapai kenaikan yang mengagumkan sebesar 5.502.284% dibandingkan dengan 39.054% untuk S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) dengan dividen reinvested. Dikompaund secara tahunan, Berkshire naik 19,9% dibandingkan dengan 10,4% untuk indeks, dengan dividen reinvested.
Selama 60 tahun itu, Warren Buffett dan timnya membangun Berkshire dari operasi kecil keluarga dan teman menjadi perusahaan dengan kapitalisasi pasar $1,1 triliun pada saat tulisan ini dibuat. Hal itu menjadikan Berkshire berada di liga tersendiri ketika berbicara tentang valuasi non-teknologi, karena satu-satunya perusahaan berbasis AS lainnya dengan kapitalisasi pasar lebih dari $1 triliun adalah Microsoft, Apple (NASDAQ: AAPL), Nvidia, Alphabet, Amazon, dan Meta Platforms.
Pada pertemuan tahunan pemegang saham terbaru Berkshire di Omaha, Nebraska, Buffett mengumumkan bahwa dia akan langkah mundur sebagai chief executive officer (tetapi tetap menjadi chairman) pada akhir tahun, menyerahkan tongkat ke Greg Abel. Abel mengelola operasi non-asuransi Berkshire.
Berkshire turun 5,1% pada hari Senin sebagai respons terhadap berita tersebut setelah mencapai rekor tertinggi pada 2 Mei, karena beberapa investor mempertanyakan apakah Abel dapat memimpin Berkshire dengan efektif seperti Buffett.
Inilah mengapa Abel akan memiliki waktu yang jauh lebih mudah untuk mengembangkan Berkshire menjadi perusahaan $2 triliun daripada Buffett membangun perusahaan dari awal, dan keuntungan-keuntungan yang bisa membantu Berkshire tetap menjadi mesin kompound untuk bertahun-tahun ke depan.
Sejarah Berkshire adalah pelajaran tentang kekuatan kompound.
Dibutuhkan 54 tahun bagi Berkshire untuk mencapai kapitalisasi pasar setengah triliun dolar (pada awal 2018) dan kurang dari tujuh tahun untuk naik dari setengah triliun ke $1 triliun pada 2024.
Jika harga saham Berkshire naik 10% per tahun, yang kurang lebih sama dengan rata-rata S&P 500 sepanjang sejarah Berkshire, maka Berkshire akan mengganda dalam sedikit lebih dari tujuh tahun. Bahkan jika harga saham Berkshire hanya naik 5% per tahun — yang merupakan perkiraan yang cukup suram — maka akan tetap mengganda dalam sedikit lebih dari 14 tahun.
Berkshire dapat mencapai kapitalisasi pasar $2 triliun bahkan dengan kenaikan yang medioker. Tetapi pertanyaan yang lebih baik adalah apakah Berkshire memiliki apa yang diperlukan untuk menjadi investasi yang menguntungkan bagi investor jangka panjang.
Tiga faktor dasar dapat mendorong harga saham Berkshire naik.
Harga saham Berkshire secara alami akan naik jika nilai kepemilikan sahamnya meningkat. Ini lah yang terjadi dari waktu ke waktu dengan investasi Berkshire yang sukses seperti American Express, Coca-Cola, dan, baru-baru ini, Apple.
Dalam pertemuan tahunan pada hari Sabtu, Buffett mengatakan bahwa Tim Cook menghasilkan lebih banyak uang bagi Berkshire daripada yang pernah dia hasilkan — sebuah penghargaan terhadap keuntungan besar yang dicatat oleh Berkshire atas saham Apple sejak 2016. Jika Berkshire menyalurkan sejumlah modal yang signifikan pada pemenang lain seperti Apple, hal itu akan mendorong harga saham Berkshire naik.
Faktor kedua adalah bahwa laba operasional Berkshire bisa meningkat dari bisnis yang dikontrolnya, yang kemungkinan akan meningkat nilainya dari waktu ke waktu. Buffett telah lama lebih suka fokus pada laba operasional daripada laba bersih karena laba operasional memberikan gambaran yang lebih baik tentang bagaimana bisnis yang dikontrolnya sedang berjalan.
Berkshire sedang mengalami tahun dengan laba operasional tertinggi berkat kinerja luar biasa dari bisnis asuransinya. Tahun lalu adalah tahun yang tidak biasa untuk underwriting karena perbedaan besar antara premi yang dikumpulkan dan klaim yang dibayarkan. Sudah pada Q1 2025, pendapatan underwriting Berkshire jauh lebih rendah daripada Q1 2024, tanda bahwa bisnis sedang kembali normal.
Aspek yang lebih stabil dari bisnis asuransi Berkshire adalah pendapatan investasi asuransinya. Berkshire menghasilkan uang dari float-nya, yang merupakan jumlah premi yang dikumpulkan yang belum dibayarkan klaim. Float bertindak sebagai jaring pengaman yang bisa Berkshire manfaatkan untuk menutupi klaim. Tetapi dalam pada saat yang sama, ia dapat menginvestasikan float tersebut dan mendapatkan keuntungan.
Dari waktu ke waktu, float tersebut telah mengalami kompound dalam nilai dengan tingkat yang mengesankan. Pada 31 Maret, float Berkshire sekitar $173 miliar — naik dari $130 miliar lima tahun yang lalu dan sedikit lebih dari dua kali lipat dari $83,5 miliar yang ada 10 tahun yang lalu.
Dalam kuartal terbaru, Berkshire menghasilkan $2,893 miliar dalam pendapatan investasi asuransi berkat float besar yang dimilikinya. Sepuluh tahun yang lalu, ia hanya menghasilkan $1,087 miliar dalam pendapatan investasi asuransi. Pertumbuhan gradual float Berkshire adalah cara yang mudah untuk mengkompound laba operasional dan mendorong harga saham Berkshire naik.
Selain dari bisnis asuransi, Berkshire menghasilkan laba operasional yang signifikan dari bisnis manufaktur, layanan, dan ritelnya serta kepemilikannya atas BNSF Railroad dan Berkshire Hathaway Energy (BHE). Abel telah berperan penting dalam meningkatkan laba operasional di BHE dan telah mengambil tanggung jawab yang semakin besar atas aset yang dikontrol oleh Berkshire.
Sentimen investor adalah faktor ketiga yang dapat mendorong kapitalisasi pasar Berkshire naik. Faktor ini lebih abstrak dibandingkan yang lainnya, tetapi bisa dikatakan memiliki dampak terbesar pada harga saham Berkshire dalam beberapa tahun terakhir.
Rasio harga-buku (P/B) historisnya menjadi salah satu metrik keuangan yang disukai oleh Buffett untuk mengukur nilai intrinsik Berkshire karena fokus pada aset Berkshire. Sedangkan rasio harga-earning didasarkan pada laba per saham, yang bisa bervariasi berdasarkan model konglomerat Berkshire.
P/B di bawah 1,1 atau 1,2 dahulu adalah level di mana Berkshire secara konsisten akan membeli kembali sahamnya. Tetapi P/B Berkshire telah melonjak dalam beberapa tahun terakhir, dan Berkshire belum melakukan pembelian kembali saham sejak Q2 2024 — memutuskan rangkaian 24 kuartal berturut-turut. Rasio P/B Berkshire berada pada 1,7 pada saat ini, naik dari median 10 tahunnya sebesar 1,4. Jadi berdasarkan metrik itu, valuasi Berkshire sudah sedikit melebihi level historisnya.
Berkshire layak untuk dibeli jika Anda percaya bahwa perusahaan dapat terus melakukan investasi yang baik dalam sekuritas publik, meningkatkan laba operasional dari bisnis yang dikontrolnya, dan bahwa saham tersebut pantas mendapatkan valuasi yang tinggi.
Berkshire memiliki catatan yang sangat baik dalam mengelola bisnis yang dikontrolnya. Ia memiliki banyak keunggulan dalam asuransi dan berhasil menghasilkan pendapatan dari float-nya sementara menghindari jebakan overleverage yang biasa dialami perusahaan asuransi lainnya.
Secara keseluruhan, tidak akan mengherankan jika Berkshire melonjak di atas kapitalisasi pasar $2 triliun dalam lima hingga 10 tahun mendatang di bawah kepemimpinan Greg Abel.
Sebelum Anda membeli saham di Berkshire Hathaway, pertimbangkan hal berikut:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor untuk dibeli sekarang… dan Berkshire Hathaway bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $623.103!* Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $717.471!*
Sekarang, perlu dicatat total rata-rata pengembalian Stock Advisor adalah 909% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 162% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar top 10 terbaru, tersedia ketika Anda bergabung dengan Stock Advisor.
*Pengembalian Stock Advisor hingga 5 Mei 2025
John Mackey, mantan CEO Whole Foods Market, anak perusahaan Amazon, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Suzanne Frey, seorang eksekutif di Alphabet, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Randi Zuckerberg, mantan direktur pengembangan pasar dan juru bicara Facebook dan saudari dari CEO Meta Platforms Mark Zuckerberg, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. American Express adalah mitra iklan Motley Fool Money. Daniel Foelber memiliki posisi di Nvidia. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Apple, Berkshire Hathaway, Meta Platforms, Microsoft, dan Nvidia. The Motley Fool merekomendasikan opsi berikut: panggilan panjang Januari 2026 $395 pada Microsoft dan panggilan pendek Januari 2026 $405 pada Microsoft. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Warren Buffett Grew Berkshire Into a $1 Trillion Company. Can Greg Abel Take It to $2 Trillion? pertama kali diterbitkan oleh The Motley Fool