Perusahaan media Donald Trump, Trump Media & Technology Group, melantai ke publik minggu ini. Perusahaan induk platform media sosial Trump, Truth Social, diperdagangkan dengan simbol saham DJT (juga merupakan inisial mantan presiden); Wall Street memberikan valuasi pasar hampir $8 miliar. Pada hari Rabu, saham diperdagangkan sekitar $66 per lembar.
Ini adalah kali pertama dalam hampir 30 tahun bahwa salah satu usaha bisnis Trump melantai ke publik—dan Bloomberg memperkirakan hal tersebut meningkatkan nilai bersih Trump sebesar $4 miliar. Mengejutkannya, hal ini juga membawanya masuk ke peringkat Bloomberg Billionaires Index untuk pertama kalinya. Para pengamat juga telah mempertanyakan apakah Trump akan menggunakan kekayaan tambahan ini untuk menutupi obligasi sebesar $175 juta yang dia hutang dari putusan pengadilan perdata, namun para analis tidak optimis mengenai masa depan DJT.
Para analis memperingatkan bahwa kinerja DJT tidak akan sebanding dengan pengaruhnya. Memang, Michael Pachter, seorang direktur manajemen risiko ekuitas di perusahaan manajemen kekayaan Wedbush, menyebut DJT sebagai saham meme yang “membuat semua saham meme lainnya malu.”
Pachter, yang telah memberikan liputan hiburan selama 20 tahun terakhir, mengatakan bahwa ada beberapa tanda bahaya tentang perusahaan ini, termasuk valuasinya yang tinggi dibandingkan dengan pendapatannya yang rendah, kurangnya pendapatan, dan daya tarik terbatas bagi pengguna, yang menunjukkan bahwa saham ini akan gagal.
Peluncuran publik DJT telah dinanti-nantikan. Merger yang sukses namun penuh liku-liku antara Trump Media & Technology Group, perusahaan induk Truth Social, dan Digital World Acquisition Corp., sebuah perusahaan blank-check, akhirnya mengakhiri banyak tahun perselisihan perdata dan pidana, perpanjangan penutupan, dan penundaan pemungutan suara. Meskipun DJT akhirnya bisa meluncur, Pachter tidak berharap banyak terhadap kinerja saham ini di masa depan, memprediksi bahwa saham ini akan mengalami nasib seperti saham meme lainnya termasuk GameStop dan Bed Bath & Beyond.
Pachter mendefinisikan saham meme sebagai saham “di mana valuasinya benar-benar terpisah dari fundamental-fundamentalnya,” dan popularitasnya didorong oleh “segerombolan investor ritel yang membagikan pandangan mereka di papan pesan, bukan oleh sekelompok investor institusional yang berpikir dan rasional.”
Saham meme lainnya, seperti GameStop, melonjak selama lonjakan investor ritel era pandemi karena investor berbondong-bondong “tanpa memperhatikan fundamental-fundamental untuk memanfaatkan ketidakseimbangan ekspektasi,” kata Pachter. Saham GameStop, yang ditutup di atas $340 per lembar pada puncak era pandemi pada Januari 2021 kini telah jatuh dan ditutup hanya sekitar $50 pada bulan berikutnya.
Peringkat jual, valuasi pasar, dan valuasi saham saham meme lainnya menunjukkan betapa tidak stabilnya perusahaan media Trump ini, kata Pachter. Wedbush memberikan peringkat jual pada GameStop dengan target harga $5,60, katanya. Sahamnya diperdagangkan sekitar $13; valuasi pasar sekitar $4 miliar, dan penjualan sekitar $5 miliar, “jadi valuasinya tidak terlalu berlebihan.”
Truth Social, di sisi lain, memiliki valuasi antara $6 miliar dan $7 miliar, namun hanya menghasilkan pendapatan sekitar $5 juta. “Sahamnya diperdagangkan dengan lebih dari 1.000 kali lipat dari pendapatannya, sementara GameStop diperdagangkan dengan kurang dari satu kali lipat pendapatannya,” catat Pachter.
Ketika DJT melantai ke publik minggu ini, demikian pula dengan platform media sosialnya, Truth Social. Meskipun harga perdagangan yang tinggi mungkin membuat investor berpikir bahwa platform tersebut berhasil, platform tersebut hanya menghasilkan $3,4 juta pendapatan selama sembilan bulan pertama tahun 2023 dan mengalami kerugian sekitar $49 juta, menurut Axios.
Untuk konteks, Trump adalah satu-satunya presiden yang pernah membuat platform media sosial, yang diluncurkan pada tahun 2022 setelah dilarang dari platform-platform media sosial utama termasuk Facebook dan X pasca serangan 6 Januari terhadap Capitol AS. Tindakannya menggunakan platform untuk mengorganisir pemberontakan bersenjata untuk menyerbu gedung Capitol saat Kongres sedang mengesahkan hasil pemilu 2020, “merupakan pelanggaran serius” terhadap aturan Meta, menurut perusahaan media sosial tersebut. Akunnya di kedua platform tersebut sejak itu telah diaktifkan kembali. Meskipun Trump membuat sejarah dengan menciptakan platform media sosialnya sendiri, hingga saat ini, platform tersebut belum berkembang seperti aplikasi populer lainnya.
Bukan hanya Truth Social kesulitan menghasilkan uang, tetapi juga kesulitan memperoleh pengguna.
Platform media sosial ini memiliki lebih sedikit pengguna dan pendapatan lebih rendah daripada jaringan sosial lain yang melantai ke publik sebelumnya—dan basis pengguna, yang sebagian besar pendukung MAGA, tidak menarik bagi semua orang. Menurut studi Pew Research Center tahun 2022 yang meneliti 200 akun terkemuka di platform tersebut, sekitar separuh akun Truth Social memiliki referensi sebagai pendukung konservatif atau pro-Trump dalam profil mereka—lebih tinggi dibandingkan dengan situs media sosial alternatif lainnya.
Partisipasi pengguna Truth Social di bawah rata-rata beberapa platform media sosial lainnya. Truth Social tidak merilis angka pengguna resmi, yang tidak lazim bagi perusahaan publik. Namun menurut perkiraan, ada sekitar 5 juta kunjungan bulanan ke situs tersebut. Sebagai perbandingan, X (sebelumnya Twitter) memiliki sekitar 550 juta pengguna bulanan sementara Snapchat memiliki sekitar 800 juta pengguna bulanan.
Meskipun tidak satupun dari mereka “terutama menguntungkan,” kata Pachter, “setidaknya mereka memiliki basis pengguna yang dapat membenarkan” harga saham tinggi dan minat investor besar. Untuk membenarkan valuasinya yang tinggi, dia berpikir Truth Social akan membutuhkan setidaknya 200 juta pengguna. Karena basis pengguna saat ini tumpang tindih dengan pendukung Trump, platform tersebut akan kesulitan mendapatkan pengikut yang lebih besar.
“Truth Social belum menarik pengguna di luar dunia MAGA,” kata Pachter. Platform-media sosial lain, seperti Snapchat, “menarik untuk hampir siapa saja di bawah usia 30 tahun, sehingga memiliki audiens potensial sekitar 2 hingga 3 miliar.” Pasar yang dapat dijangkau maksimal bagi Truth Social, menurut perkirannya, adalah sekitar “75 juta orang yang menyukai Trump.”