“
Presiden Donald Trump ingin Federal Reserve memangkas suku bunga sebagai tindakan antisipasi terhadap perlambatan ekonomi yang diharapkan dan inflasi yang meningkat akibat tarif. Namun, ketidakpastian yang meluas hanya membuat lebih sulit bagi Fed untuk mengakhiri kebijakan saat ini terhadap pemotongan suku bunga.
Presiden Donald Trump dan Ketua Federal Reserve Jerome Powell berseberangan. Pada Kamis, Trump sekali lagi meminta Fed, dan Powell secara khusus, untuk menurunkan suku bunga. Sehari sebelumnya Powell telah menegaskan pandangan Fed bahwa kekuatan relatif ekonomi berarti mereka tidak perlu terburu-buru membuat keputusan. “Untuk saat ini, kita berada dalam posisi yang baik untuk menunggu kejelasan lebih lanjut sebelum mempertimbangkan penyesuaian terhadap sikap kebijakan kita,” kata Powell pada hari Rabu. Pendekatan hati-hati Powell memprovokasi presiden. Dalam posting media sosial pada pagi Kamis, Trump menyebut penilaian Powell sebagai “kekacauan” dan menuduhnya “TERLAMBAT DAN SALAH.”
Trump ingin suku bunga lebih rendah untuk meredakan perlambatan ekonomi yang tak terhindarkan karena kebijakan tarifnya meningkatkan biaya konsumen dan menghentikan perdagangan global. Sementara itu, Powell tidak ingin memotong suku bunga terlalu cepat karena ia khawatir inflasi akan kembali naik. Powell juga bersikap hati-hati karena ia masuk ke dalam wilayah ekonomi yang belum pernah ia jelajahi sebelumnya karena kebijakan tarif Trump begitu tidak lazim sehingga hasilnya tidak terduga.
Pertanyaan tentang apa yang harus dilakukan dengan suku bunga muncul dalam latar belakang ekonomi yang sangat unik. Fed telah membuat kemajuan signifikan dalam menurunkan inflasi dari puncak Juni 2022 sebesar 9%. Hal ini tercapai tanpa menaikkan tingkat pengangguran. Pada Maret inflasi berada di angka 2,4%.
Saat harga stabil dan pasar tenaga kerja tetap kuat, ekonomi (dan pasar) dihantam oleh kejutan tiba-tiba dari kebijakan tarif Trump. Bukan hanya tarif tidak seperti kebijakan perdagangan modern lainnya, tetapi juga sering berubah secara teratur—kadang-kadang bahkan dalam satu hari yang sama.
Semua hal ini membuat tingkat ketidakpastian yang sulit ditanggung oleh para investor. Pasar saham turun, ekspektasi inflasi melonjak, dan kekhawatiran muncul baik bagi perusahaan maupun konsumen. Semua ini tidak baik bagi ekonomi yang sebelumnya berjalan dengan baik.
Sekarang Trump ingin Powell memangkas suku bunga untuk membalikkan efek tersebut. “Trump mungkin percaya bahwa suku bunga yang lebih rendah akan membantu ekonomi dan bahwa mereka dapat menetralkan setiap efek negatif yang mungkin timbul dari perang dagang yang sedang berlangsung,” kata Francesco Bianchi, ketua departemen ekonomi di Universitas Johns Hopkins.
Pada dasarnya, Trump ingin tingkat inflasi yang lebih rendah untuk memacu pertumbuhan ekonomi, yang diperkirakan akan melambat secara signifikan karena tarifnya. Pada hari Rabu Powell mengatakan proyeksi Fed untuk ekonomi AS melihat “pertumbuhan yang lebih lambat” untuk tahun mendatang. Beberapa bank Wall Street, seperti Morgan Stanley, juga memotong perkiraan GDP AS mereka.
Namun, tindakan Trump tidak banyak memberikan dasar bagi pemotongan suku bunga. “Tindakan Gedung Putih telah membuat lebih sulit bagi Fed untuk memangkas suku bunga,” kata Brett House, seorang profesor ekonomi di Columbia Business School.
Sebagian besar efek yang diharapkan dari tarif kemungkinan besar akan menyebabkan inflasi yang lebih tinggi, yang biasanya memerlukan kenaikan suku bunga, bukan pemotongan. Tarif akan meningkatkan harga bagi perusahaan pada setiap komponen atau produk yang mereka beli dari pemasok asing. Penjual akan meneruskan biaya tersebut kepada konsumen, yang akan melihat kenaikan harga. Jika inflasi melonjak, Fed tidak akan memiliki pilihan selain menaikkan suku bunga, kebalikan dari yang diinginkan Trump.
Fed memulai siklus pemotongan suku bunga pada September 2024, dengan pemangkasan besar sebesar 50 basis poin. Kemudian mereka memangkas dua kali pada akhir tahun lalu. Pemangkasan tersebut menurunkan target suku bunga federal dari antara 5,25% dan 5,5% menjadi tingkat saat ini antara 4,25% dan 4,5%. Pada 2025, Fed belum memangkas suku bunga. Fed sudah dalam pola pemotongan suku bunga, yang hanya akan berlanjut seiring gambaran ekonomi menjadi kurang jelas.
“Yang terjadi dalam dua minggu terakhir ini benar-benar menempatkan lebih banyak kecenderungan pada pemeliharaan,” kata Jose Torre, ekonom senior di Interactive Brokers. “Jadi ini pasti memperkuat kasus untuk tetap memelihara.”
Ketika ditanya mengapa Fed memulai tahun ini dengan tetap menahan suku bunga, Torres tegas: “Sangat sederhana,” katanya. “Mereka memulai terlalu cepat.”
Setelah pemangkasan suku bunga tersebut, inflasi mulai naik lagi. Pada September 2024 indeks PCE, yang merupakan ukuran inflasi yang disukai Fed, berada di angka 2,1% pada Februari 2025 naik menjadi 2,8%. Wall Street mengharapkan antara dua dan tiga pemotongan suku bunga di paruh kedua tahun ini. Risiko memotong suku bunga terlalu cepat adalah bahwa mereka akan membuat harga kembali melonjak, yang sudah merupakan kepastian praktis mengingat tarif yang sedang berlangsung.
“Bahaya menurunkan suku bunga terlalu cepat adalah bahwa inflasi kembali naik dan pasar kehilangan kepercayaan bahwa Fed benar-benar berkomitmen untuk menjaga inflasi rendah ke depannya,” kata Bianchi.
Kapan tepatnya memotong suku bunga adalah tindakan keseimbangan yang delikat. Jika terlalu cepat, inflasi melonjak, jika terlambat, ekonomi bisa berhenti secara tiba-tiba. Terlambat berarti tidak memberikan cukup stimulus bagi ekonomi, yang kemudian akan masuk ke dalam resesi. Namun inflasi mungkin menjadi masalah yang lebih diinginkan daripada alternatif dari resesi—pengangguran, menurut Torres.
“Salah satu komponen kritis di sini adalah bahwa di cabang eksekutif, masalah inflasi jauh lebih baik daripada masalah ketenagakerjaan,” kata Torres. “Jadi hambatan kebijakan dari perdagangan ini bisa menyebabkan kelemahan ketenagakerjaan. Lebih buruk memiliki warga Amerika mengeluh bahwa mereka baru saja kehilangan pekerjaan mereka dan mereka tidak dapat menemukan pekerjaan, daripada memiliki warga Amerika mengeluh bahwa harga naik.”
Cerita ini pertama kali ditampilkan di Fortune.com”