Bull market bisa saja berada di hari-hari terakhirnya, menurut Michael Grant dari Calamos Investments.
Chief Investment Officer tersebut mengatakan bahwa pasar telah mengalami “sindrom ketidakmampuan menang.”.
Grant mengatakan bahwa saham bisa segera memasuki periode pengembalian yang lemah, mungkin untuk “beberapa tahun.”.
Pasar saham seperti sedang mendekati puncaknya, menurut kepala investasi.
Michael Grant, co-CIO dari Calamos Investments, berpikir bahwa saham large-cap bisa menuju salah satu tahun terbaik dalam satu abad terakhir, sebelum pasar masuk ke periode yang ditandai oleh pengembalian di bawah rata-rata.
Hal ini karena saham sedang menunjukkan tanda-tanda “sindrom ketidakmampuan menang,” dimana investor dengan salah percaya bahwa tidak ada yang bisa menghentikan kenaikan lebih lanjut, katanya dalam sebuah catatan pekan ini.
“Ciri paling signifikan dari tahun investasi ini adalah persepsi bahwa saham AS hampir tidak terkalahkan. ‘Sindrom Ketidakmampuan Menang’ ini secara historis menandakan suatu klimaks ketika pasar sedang dalam proses mencapai puncak utama,” tulis Grant.
“Menurut pandangan kami, paradoks dari tahun yang memuaskan ini adalah peringatan yang mendasari mengenai pengembalian masa depan yang rendah untuk tahun 2025 dan seterusnya,” tambahnya kemudian.
Keadaan yang berbahaya dari pasar dapat terlihat dari sejumlah data yang mengukur valuasi, sentimen, dan posisi, katanya.
Sejumlah ukuran valuasi menunjukkan bahwa saham berada pada level yang secara historis mahal, kata Grant. Misalnya, rasio harga terhadap pendapatan median S&P 500 adalah 28, saham paling mahal dibandingkan dengan pendapatan sejak sekitar gelembung dot-com.
Sementara itu, rasio harga terhadap pendapatan siklus Shiller yang disesuaikan secara bulanan — yang menghaluskan data P/E yang ekstrim — telah melampaui angka 35, level tertinggi yang pernah ada.
Indikator sentimen dan posisi juga menunjukkan tanda-tanda bahwa investor terlalu bersemangat tentang pasar saham, kata Grant.
Rumah tangga tampaknya paling bullish terhadap saham sejak era dot-com. Persentase konsumen yang mengharapkan kenaikan saham dalam setahun ke depan telah meningkat ke level tertinggi yang dicatat sejak 1987, menurut rata-rata bergerak tiga bulan dari tanggapan terhadap survei bulanan Conference Board.
Rata-rata bergerak tiga bulan dari ekspektasi pasar saham tahun depan telah mencapai level tertinggi yang pernah ada, menurut data Conference Board.
Rumah tangga juga memiliki banyak uang tunai yang dialokasikan untuk investasi. Rumah tangga AS memegang rekor $42,43 triliun dalam ekuitas perusahaan dan saham reksa dana selama kuartal kedua, menurut data Federal Reserve.
Kekayaan rumah tangga dalam ekuitas perusahaan dan saham reksa dana mencapai rekor $42,43 triliun di kuartal kedua, menurut data Fed.Federal Reserve Board of Governors
Sementara itu, jumlah uang tunai yang dipegang investor non-bank sebagai persentase dari dana investasi ekuitas telah turun menjadi hampir 30%, mendekati level historis terendah. Itu menunjukkan bahwa ada sedikit “pelindung” dalam hal pasar saham mengalami penurunan atau mengalami guncangan, kata Grant.
“Yang menarik hari ini adalah bagaimana ukuran posisi menguatkan diagnosis tentang kepercayaan dan valuasi yang diperpanjang untuk kategori utama saham AS. Apa yang masih bertahan untuk mendorong pasar lebih tinggi jika semua orang sudah bullish?” kata Grant.
Investor telah merasa cukup optimis tentang saham sepanjang tahun ini, terutama karena optimisme terhadap ekonomi AS dan ekspektasi pemotongan suku bunga. Tetapi jika ekonomi menuju pendaratan lembut atau tidak ada pendaratan sama sekali, itu menunjukkan bahwa suku bunga tidak akan turun secara signifikan, kata Grant.
“Secara sederhana, penurunan imbal hasil bebas risiko jangka panjang tampaknya sudah selesai, kecuali asumsi pendaratan lembut itu salah. Lanskap yang terbentuk mewakili tahap akhir dari pasar bullish dan pendahuluan untuk periode yang jauh lebih bergejolak ke depan, mungkin untuk bertahun-tahun,” katanya.
Grant menambahkan bahwa dorongan menuju 6.000 untuk S&P 500 menunjukkan bahwa 2024 akan menjadi tahun terkuat untuk saham large-cap abad ini, tetapi itu tidak berarti masa depan akan cerah.
“Dan namun, pikiran ini pucat dibandingkan dengan bukti yang semakin meningkat bahwa kita sedang menyaksikan suatu klimaks— sebuah puncak untuk saham yang bisa terbukti tahan lama.
Baca artikel asli di Business Insider
\”