Pandangan umum di Wall Street untuk pemotongan suku bunga bulan depan tidak berarti akan ada kesepakatan di Federal Reserve. Para pembuat kebijakan masih terlihat berbeda pendapat.
Dalam pidatonya di Jackson Hole hari Jumat, Ketua Jerome Powell membuka peluang untuk pemotongan suku bunga dalam rapat bank sentral bulan September. Ini setelah berbulan-bulan dia mempertahankan sikap yang lebih hawkish, yang memicu kenaikan pasar yang kuat di Wall Street.
Penekanannya pada risiko yang tumbuh untuk pasar tenaga kerja, bersama dengan peringatan yang lebih halus tentang dampak inflasi dari tarif, menandai perubahan dalam nada bicaranya. Tapi tidak semua orang di Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) terdengar sepihak, termasuk Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid.
Itu menyiapkan rapat FOMC lagi dengan suara yang tidak setuju, setelah dua pembuat kebijakan memilih untuk menurunkan suku bunga kali lalu, melawan mayoritas yang menjaga suku bunga tetap.
Walaupun Powell dihitung sebagai satu suara di FOMC, dia membawa pengaruh yang sangat besar sebagai ketua dan bisa menjadi penentu dalam pemungutan suara yang terbagi lagi.
“Arahan dari berbagai pembicara Fed beragam minggu ini, sementara menit rapat Juli memiliki nada hawkish yang cukup,” tulis ekonom JPMorgan pimpinan Bruce Kasman dalam catatan hari Jumat. “Keputusan bersama pada September terlihat tidak mungkin, dan Ketua Powell lah yang memegang kunci untuk hasil rapat.”
Rapat yang diperdebatkan lagi akan menandai penyimpangan lebih lanjut dari proses pengambilan keputusan Fed yang tradisional berdasarkan konsensus, yang biasanya menghasilkan suara bulat.
Tapi rapat-rapat mendatang bisa melihat perpecahan yang berlanjut karena para hawk menunjuk pada inflasi yang masih berjalan di atas target 2% Fed dan data ekonomi lain yang menandakan ketahanan. Memang, komposisi Fed sedang berubah, yang mungkin menyebabkan lebih banyak tarik ulur di antara para pembuat kebijakan.
Stephen Miran, yang sebelumnya mengkritik pendekatan berbasis konsensus Fed, akan bergabung dengan dewan gubernur dan menambah suara dovish. Sementara itu, masa jabatan Powell sebagai ketua berakhir pada Mei, dan Presiden Donald Trump telah mengancam akan memecat Gubernur Lisa Cook jika dia tidak mengundurkan diri.
Pandangan untuk siklus pemotongan suku bunga Fed
Dan bahkan jika Fed menurunkan suku bunga bulan depan, kecepatan pemotongan di masa depan tidak jelas, menyediakan lebih banyak bahan untuk debat di bank sentral sementara pejabat yang ditunjuk Trump mendorong kebijakan dovish.
Beberapa analis Wall Street tidak melihat siklus pelonggaran yang agresif di depan, dan Powell menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga apapun akan terjadi dengan cara yang hati-hati.
“Pesan ini mungkin tidak disambut baik oleh pemerintahan yang mencari pelonggaran agresif segera,” kata JPMorgan.
Kepala ekonom pasar Capital Economics John Higgins mengatakan dalam catatan hari Jumat bahwa Powell “menuangkan tiga cangkir air dingin” pada harapan untuk pelonggaran besar kebijakan Fed.
Itu termasuk indikasi bahwa suku bunga saat ini hanya sedikit restriktif, bahwa tingkat netral mungkin lebih tinggi daripada tahun 2010-an, dan bahwa kerangka kebijakan yang direvisi akan kembali ke pendekatan yang lebih simetris terhadap risiko inflasi naik dan turun.
Demikian juga, Ryan Sweet, kepala ekonom AS di Oxford Economics, mengatakan pemotongan suku bunga pada September akan lebih mirip langkah “asuransi” karena Powell sebelumnya telah berjanji untuk tidak terlambat menanggapi sinyal pasar tenaga kerja.
Bahkan, sikapnya menyimpang dari yang lain di Fed karena dia lebih menekankan pada sisi lapangan kerja dari mandat ganda, sementara tarif diperkirakan akan menyebabkan kenaikan inflasi yang singkat.
“Powell tampaknya sedang menyiapkan panggung, dengan asumsi ekonomi berperform seperti yang dia harapkan dan risiko tidak berubah secara berarti, untuk pendekatan bertahap dalam menormalkan suku bunga,” kata Sweet dalam sebuah catatan. “Dengan kata lain, satu kali potong di setiap rapat yang tersisa tahun ini.”
Memperkenalkan Fortune Global 500 2025, peringkat definitif untuk perusahaan-perusahaan terbesar di dunia. Jelajahi daftar tahun ini.