Apa yang dulu dianggap hampir pasti, yaitu pemotongan suku bunga bulan depan, sekarang jadi seperti lempar koin. Pejabat Federal Reserve tidak setuju tentang kesehatan ekonomi dan apakah inflasi yang bandel atau lapangan kerja yang lemah adalah ancaman lebih besar.
Dalam beberapa pidato minggu lalu, beberapa pembuat kebijakan lebih khawatir dengan inflasi yang terus-menerus. Kekhawatiran ini mirip dengan isu “keterjangkauan” yang penting dalam pemilu awal bulan ini.
Di sisi lain, kelompok lain lebih cemas soal sedikitnya lowongan kerja dan ancaman pasar tenaga kerja yang “sedikit terima, sedikit pecat” ini bisa jadi lebih buruk, di mana PHK akan lebih banyak.
Perdebatan di antara 19 anggota komite penetapan suku bunga Fed ini menunjukkan pandangan ekonomi yang sangat tidak pasti. Hal ini disebabkan banyak faktor, termasuk tarif, kecerdasan buatan, dan perubahan kebijakan imigrasi dan pajak.
“Semua ini karena banyak ketidakpastian,” kata Luke Tilley, ekonom kepala di M&T Bank. “Tidak mengejutkan kalau ada banyak perbedaan pendapat.”
Sedikitnya pemotongan suku bunga oleh Fed bisa buat biaya pinjaman untuk rumah dan mobil tetap tinggi. Menurut jajak pendapat, harga KPR dan pinjaman mobil yang mahal ini membuat orang berpikir biaya hidup terlalu tinggi.
Beberapa pengamat Fed bilang mungkin ada banyak yang tidak setuju dalam rapat 9-10 Desember nanti, baik jika bank sentral turunkan suku bunga atau tidak. Krishna Guha, analis di Evercore ISI, bilang jika suku bunga dipotong, mungkin 4 atau 5 orang yang tidak setuju. Kalau suku bunga tidak berubah, mungkin 3 orang.
Empat suara yang tidak setuju akan sangat tidak biasa, karena Fed biasanya mencari kata sepakat. Terakhir kali empat pejabat tidak setuju adalah tahun 1992, di bawah Ketua saat itu Alan Greenspan.
Pejabat Fed Christopher Waller pada Senin mencatat bahwa para kritikus sering menuduh Fed melakukan “pemikiran kelompok” karena banyak keputusannya dibuat secara bulat.
“Buat yang menuduh kami seperti ini, bersiaplah,” kata Waller di London. “Anda mungkin akan melihat paling sedikit ‘pemikiran kelompok’ yang pernah Anda lihat … dalam waktu lama.”
Perbedaan pendapat ini diperparah oleh penghentian pemerintah yang mengganggu data ekonomi. Ini jadi tantangan khusus untuk Fed yang oleh Ketua Jerome Powell sering digambarkan sebagai “bergantung pada data”. Laporan pekerjaan terakhir pemerintah adalah untuk Agustus, dan inflasi untuk September.
Data pekerjaan untuk September akhirnya akan diterbitkan Kamis, dan diperkirakan menunjukkan kenaikan kecil 50.000 pekerjaan bulan itu dan tingkat pengangguran yang tetap di 4,3%.
Untuk sekarang, investor Wall Street memperkirakan kemungkinan pemotongan suku bunga Desember adalah 50-50, turun drastis dari hampir 94% sebulan lalu. Penurunan ini berkontribusi pada jatuhnya pasar saham minggu ini.
Setelah memotong suku bunga kunci mereka di September untuk pertama kalinya tahun ini, pembuat kebijakan Fed memberi sinyal mereka berharap memotong dua kali lagi, pada Oktober dan Desember.
Tapi setelah melakukan pemotongan kedua tanggal 29 Oktober, Powell meredam harapan untuk pemotongan lagi, dengan menggambarkannya sebagai “bukan hal yang sudah pasti — jauh dari itu.”
Dan pidato pejabat Fed daerah minggu lalu membuat kemungkinan pasar untuk pemotongan Desember bahkan lebih rendah. Susan Collins, Presiden Federal Reserve Bank of Boston, bilang, “dalam semua percakapan saya dengan kontak di New England, saya dengar kekhawatiran tentang harga yang tinggi.”
Collins bilang bahwa menjaga suku bunga kunci Fed pada level saat ini sekitar 3,9% akan membantu menurunkan inflasi. Ekonomi “cukup baik” bahkan dengan suku bunga seperti sekarang, tambahnya.
Beberapa presiden daerah lain menyuarakan kekhawatiran serupa. Termasuk Raphael Bostic dari Fed Atlanta, Alberto Musalem dari Fed St. Louis, dan Jeffrey Schmid dari Fed Kansas City. Musalem, Collins, dan Schmid adalah di antara 12 pejabat yang memberi suara untuk kebijakan tahun ini. Schmid tidak setuju pada Oktober karena mendukung suku bunga tetap tidak berubah.
“Ketika saya berbicara dengan kontak di distrik saya, saya dengar kekhawatiran terus-menerus tentang kenaikan harga,” kata Schmid pada Jumat. “Sebagian karena efek tarif pada harga bahan, tapi bukan cuma tarif — atau bahkan terutama tarif — yang membuat orang khawatir. Saya dengar kekhawatiran tentang biaya kesehatan dan premi asuransi, dan banyak yang bilang tentang listrik.”
Namun, pada Senin, Waller berpendapat bahwa lambatnya perekrutan tenaga kerja adalah masalah yang lebih besar, dan mengulangi seruannya untuk pemotongan suku bunga bulan depan.
“Pasar tenaga kerja masih lemah dan hampir macet,” katanya. “Inflasi hingga September terus menunjukkan efek relatif kecil dari tarif dan mendukung hipotesis bahwa tarif … bukan sumber inflasi yang terus-menerus.”
Waller juga mengabaikan kekhawatiran — yang disuarakan Schmid dan lainnya — bahwa Fed harus menjaga suku bunga tinggi karena inflasi telah melampaui target 2% Fed selama lima tahun. Sejauh ini, kata Waller, hal itu belum membuat publik khawatir inflasi akan tetap tinggi untuk waktu yang lama.
“Anda tidak bisa begitu saja bilang inflasi sudah di atas target selama lima tahun, jadi saya tidak akan memotong suku bunga,” tambahnya. “Anda harus memberikan alasan yang lebih baik dari itu.”
Mungkin akan ada kesepakatan untuk memotong suku bunga jika, misalnya, data baru untuk Oktober dan November menunjukkan ekonomi kehilangan pekerjaan, kata Esther George, mantan presiden Fed Kansas City.
Perlu juga dicatat bahwa banyak ekonom memperkirakan akan ada banyak yang tidak setuju pada September, tapi ternyata hanya Stephen Miran, seorang pejabat yang diangkat bulan itu oleh Presiden Donald Trump, yang voting menentang keputusan pemotongan suku bunga, karena mendukung pemotongan yang lebih besar.
“Memberikan suara tidak setuju adalah keputusan yang sulit, dan saya pikir Anda akan menemukan orang yang berbicara hari ini tidak akan benar-benar voting seperti itu,” katanya. “Saya pikir Anda akan menemukan cukup konsensus, apapun keputusan mereka nanti.”