Pada 18 November 2021, Vijay Shekhar Sharma naik ke panggung di Bombay Stock Exchange, menghapus air matanya saat ia berbicara kepada kerumunan. Perusahaannya, One97 Communications, baru saja menyelesaikan IPO terbesar sepanjang sejarah India, mengumpulkan $2,4 miliar dan membawa Sharma beserta perusahaannya ke puncak kemasyhuran teknologi India.
One97 Communications lebih dikenal sebagai perusahaan induk Paytm, layanan pembayaran yang diadopsi baik oleh Uber maupun Indian Railway Service. Investor-investor terkemuka seperti Alibaba milik Jack Ma dan Ant Group, Softbank milik Masayoshi Son, serta Berkshire Hathaway milik Warren Buffett mendukung perusahaan ini.
Namun, IPO tersebut menjadi berita baik terakhir bagi Paytm. Perusahaan tersebut belum berhasil meraih keuntungan. Saham One97 turun lebih dari 70% sejak debutnya. Softbank, Alibaba, dan Berkshire telah menjual sebagian besar, jika bukan semua, saham mereka, entah karena kekhawatiran tentang kehadiran Tiongkok atau penurunan nilai saham. Paytm menghadapi persaingan sengit di ruang pembayaran dari Google dan Flipkart yang dimiliki oleh Walmart, dan analis sekarang melihat perusahaan ini sebagai kasus klasik di mana euforia menyebabkan debut yang terlalu dinilai tinggi. (Paytm juga kehilangan gelarnya sebagai IPO terbesar India, disalip oleh IPO $2,7 miliar dari Life Insurance Corporation pada Mei 2022.)
Sekarang, penindakan regulasi mengancam seluruh model bisnis Paytm, melarangnya untuk menjalankan layanan perbankan dan dompet seluler yang menguntungkan.
Menurut Rajrishi Singhal, mantan editor eksekutif surat kabar India The Economic Times dan penulis Slip, Stitch & Stumble: The Untold Story of India’s Financial Sector Reforms, kejatuhan Paytm berasal dari model pertumbuhan dengan biaya yang umum di kalangan startup.
Namun, penindakan regulasi—mungkin dipicu oleh keinginan untuk menghindari risiko krisis keuangan sebelum pemilihan nasional yang krusial pada bulan April—menempatkan masa depan startup yang pernah bersinar tinggi ini dalam pertanyaan, dengan potensi menghilangkan sebagian besar keuntungan sebelum pajak perusahaan tersebut.
Pada 31 Januari, Bank Sentral India menuduh Paytm Payments Bank—lembaga keuangan terafiliasi yang menyimpan semua uang dalam dompet digital Paytm—melanggar aturan secara terus menerus, dan memerintahkan lembaga keuangan tersebut untuk menghentikan penerimaan deposito baru.
Kemudian, pada 1 Maret, Unit Intelijen Keuangan India memberikan denda sebesar $660.000 kepada bank tersebut karena mengalirkan dana ke aktivitas ilegal seperti perjudian online.
Paytm bergerak cepat untuk memutuskan hubungan dengan bank pembayaran; Sharma mengundurkan diri sebagai ketua dewan bank minggu lalu. Paytm kini berupaya membangun hubungan dengan bank pihak ketiga, seperti Axis Bank.
Perusahaan telah memastikan bahwa layanan pembayarannya akan terus berlanjut setelah 15 Maret, batas waktu yang diberikan RBI bagi Paytm Payments Bank untuk menghentikan operasinya.
Pada konferensi di Tokyo hari Selasa, Sharma menyarankan bahwa penasihat mungkin bertanggung jawab atas kesulitan Paytm. “Hal terbesar yang telah saya pelajari adalah bahwa seringkali rekan tim dan penasihat Anda mungkin tidak benar … Penting bagi Anda sendiri untuk mengurusnya daripada hanya membiarkan rekan tim atau penasihat menyarankan apa yang seharusnya dilakukan,” katanya, seperti dikutip oleh Bloomberg.
Tanpa bank pembayaran, Paytm terbatas hanya pada memfasilitasi transaksi—sebuah bisnis yang tidak memberikan “jalan pendapatan,” kata Singhal.