Rasio harga terhadap pendapatan (P/E) maju S&P 500 ada di level tertingginya dalam beberapa dekade.
Federal Reserve menemukan bahwa tarif Donald Trump mungkin menyebabkan harga lebih tinggi dalam jangka panjang.
Meskipun inflasi mendingin, pengangguran di AS ada di level tertinggi dalam empat tahun.
10 saham yang kami lebih suka daripada S&P 500 Index ›
Sampai penutupan bursa pada 23 Des, S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) naik 17% di tahun 2025 — membuat indeks ini menuju tahun ketiga berturut-turut dengan kenaikan persentase dua digit.
Mirip dengan dua tahun sebelumnya, salah satu tema terbesar yang mendorong pasar saham sepanjang 2025 adalah kecerdasan buatan (AI). Meskipun sektor teknologi, energi, dan industri terus mendorong pasar ke level tertinggi baru, ada variabel lain yang berpengaruh tahun ini terhadap kinerja S&P 500: sentimen investor sekitar tarif Presiden Donald Trump.
Saat 2026 semakin dekat, investor pasti bertanya-tanya berapa lama lagi pasar bull bisa terus melonjak. Di bawah, saya akan menjelaskan beberapa metrik berguna yang bisa membantu menggambarkan ke mana arah pasar saham tahun depan. Dari sana, kita akan melihat laporan terbaru dari Federal Reserve untuk menilai keberhasilan agenda tarif baru.
Sumber gambar: Federal Reserve.
S&P 500 saat ini punya rasio harga terhadap pendapatan (P/E) maju sebesar 21.8, menurut FactSet Research. Sebagai perbandingan, ini sekitar 10% lebih tinggi dari rata-rata lima tahun indeks dan sekitar 18% di atas rata-rata 10 tahunnya.
Sebelum revolusi AI, satu-satunya waktu lain dalam sejarah baru-baru ini di mana S&P 500 punya level P/E maju serupa adalah selama pandemi COVID-19 dan puncak gelembung dot-com. Dari grafik di bawah, investor bisa lihat bahwa dalam kedua kasus ini, indeks akhirnya turun tajam setelah mencapai level valuasi puncak.
Untuk tambahan analisis di atas, mari kita lihat juga rasio Shiller CAPE S&P 500. Angka ini memperhitungkan pendapatan perusahaan selama periode 10 tahun relatif terhadap harga saham saat ini.
Saat ini, rasio CAPE ada di 40.7. Hanya ada satu waktu lain dalam sejarah di mana rasio CAPE melayang dekat level ini — yaitu di tahun 2000 pada puncak euforia internet.
Dinamika ini memunculkan pertanyaan: Seberapa berkelanjutan rally S&P 500 saat ini?
Selama beberapa tahun terakhir, investor dan ekonom fokus pada satu metrik spesifik: inflasi. Di tahun 2022, inflasi di AS mencapai 9.1% — level tertingginya dalam lebih dari 40 tahun.
Tingkat Inflasi AS data oleh YCharts.
Selama kampanye, calon Trump saat itu menggunakan narasi inflasi untuk keuntungannya — mengklaim punya solusi untuk frustrasi konsumen. Khususnya, Trump berjanji jika dia kembali ke Washington, dia akan cepat menerapkan agenda tarif baru. Kembali di April, presiden menepati janji ini dan mengumumkan serangkaian tarif luas ke hampir setiap negara di dunia — menyatakan “Hari Pembebasan” untuk orang Amerika.
Sepanjang 2025, level inflasi memang turun perlahan. Jadi, bukankah ini berarti Trump benar dan agenda tarifnya berhasil? Kenyataannya lebih rumit.
Kembali di November, bank Federal Reserve San Francisco menerbitkan laporan detail tentang tarif dan dampaknya pada ekonomi. Hasilnya menarik.
Secara umum, tarif dianggap inflasioner karena menaikkan harga barang impor — yang kemudian diteruskan bisnis ke konsumen. Namun, ada sisi lain dari persamaan ini. Ketika harga naik, konsumen mulai mengurangi pengeluaran. Pada gilirannya, pengeluaran lebih rendah menyebabkan pertumbuhan ekonomi melambat, yang kemudian memberi tekanan ke bawah pada inflasi.
Korban dalam skenario ini biasanya pasar tenaga kerja, bukan konsumen. Saat bisnis menghadapi margin lebih ketat karena harga barang lebih tinggi digabung dengan penjualan yang melambat, mereka terpaksa mengurangi karyawan.
Intinya, Fed menemukan bahwa dalam jangka pendek, tarif sebenarnya bisa menyebabkan inflasi lebih rendah dan pengangguran lebih tinggi. Inilah yang terjadi sekarang. Meskipun konsumen mengalami disinflasi (inflasi lebih rendah) sejak Trump menjabat, tingkat pengangguran AS sebesar 4.6% adalah yang tertinggi sejak 2021.
Efek jangka panjang tarif cukup jelas. Secara alami, bisnis menggunakan waktu seperti ini untuk mengatur ulang rantai pasokan, dan akhirnya pemain besar bisa dapatkan kembali kekuatan harga mereka. Seiring waktu, inflasi mulai naik perlahan. Singkatnya, tarif bisa membantu stabilkan ekonomi dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, biaya lebih tinggi menjadi bagian dari struktur harga ekonomi.
Mengingat detail yang dijelajahi di sini, tampaknya tepat untuk mengatakan pasar saham overvalued — atau setidaknya, semakin bergelembung. Selain itu, sejarah menyarankan bahwa saham seharusnya mengalami koreksi di tahun 2026.
Berhubungan dengan poin itu, data jangka panjang menyarankan bahwa harga bisa mulai naik dan tingkat inflasi yang meningkat mungkin terjadi — memberatkan konsumen dan investor.
Jika kamu punya saham individu, mungkin terbaik untuk mengurangi eksposur ke posisi yang lebih volatile atau spekulatif, dan pegang bisnis tahan lama yang terbukti tangguh selama berbagai siklus ekonomi. Selain itu, saya pikir sekarang adalah waktu yang bijak untuk mulai menumpuk kas. Jika pasar turun tahun depan, punya kas ekstra di portofolio akan memungkinkan kamu beli aset berkualitas dengan diskon saat harganya turun.
Sebelum kamu beli saham di S&P 500 Index, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan S&P 500 Index tidak termasuk di dalamnya. 10 saham yang terpilih bisa hasilkan keuntungan besar di tahun-tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix ada di daftar ini pada 17 Desember 2004… jika kamu invest $1,000 saat rekomendasi kami, kamu akan punya $509,470!* Atau ketika Nvidia ada di daftar ini pada 15 April 2005… jika kamu invest $1,000 saat rekomendasi kami, kamu akan punya $1,167,988!*
Sekarang, perlu dicatat total rata-rata return Stock Advisor adalah 991% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan 196% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar top 10 terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan bergabunglah dengan komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
*Return Stock Advisor per 29 Desember 2025
Adam Spatacco tidak memegang posisi di saham mana pun yang disebutkan. The Motley Fool memegang posisi dan merekomendasikan FactSet Research Systems. The Motley Fool punya kebijakan pengungkapan.
Pasar Saham Memberi Peringatan yang Terakhir Terlihat Puluhan Tahun Lalu, dan Federal Reserve Membuat Tarif Presiden Trump Bahkan Lebih Berisiko. Ini yang Sejarah Katakan Bisa Terjadi Selanjutnya. awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool