Bacaan Cepat
Morningstar memperingatkan bahwa SPCX bisa bernilai kurang dari setengah harga IPO-nya yang $1,75 triliun, karena perusahaan hanya mencatat pendapatan $20 miliar tanpa profitabilitas sama sekali.
RTX diperdagangkan di $250 miliar dengan forward P/E 27 dan backlog $271 miliar, membuat permintaan valuasi SpaceX menjadi kelipatan yang tidak punya preseden di aerospace.
Kontrak komputasi Google yang dilaporkan $1 miliar per bulan dan jaringan Starlink dengan 9.600 satelit di 164 negara membentuk argumen positif untuk menutup celah valuasi ini.
Bertindak sekarang: analis yang memprediksi NVIDIA tahun 2010 baru saja menyebutkan 10 saham AI teratasnya — dan SpaceX tidak masuk daftar. Dapatkan nama-nama itu GRATIS hari ini.
Salah satu penawaran umum yang paling dinanti akhir-akhir ini menuai keraguan. SpaceX (NASDAQ:SPCX) saat ini memiliki valuasi sekitar $2,44 triliun, naik hampir 40% dari IPO-nya yang $1,75 triliun. Analis Morningstar menandai bahwa saham ini bisa bernilai kurang dari setengah angka itu berdasarkan fundamental. Kesenjangan itu menjadi topik utama di segmen Podcast Retire SMART (Ep. 432), di mana pembawa acara menjelaskan mengapa perusahaannya memilih untuk tidak terlibat.
IPO Secara Historis Kurang Berkinerja dalam Jangka Pendek
Pembawa acara menyampaikan dengan terus terang. Ia menggambarkan "sebuah perusahaan yang hanya menghasilkan pendapatan sekitar $20 miliar, tapi diperdagangkan dengan kapitalisasi pasar hampir $2 triliun padahal tidak punya profitabilitas." Ia mencatat SpaceX hadir tanpa profitabilitas, EBITDA, margin, atau dividen untuk mendukung valuasinya, dan menunjuk pola historis di mana sebagian besar IPO "turun di tahun pertama hingga 55%." Ia menyajikan angka itu sebagai gambaran umum sejarah IPO, bukan statistik yang presisi.
Kesimpulannya untuk klien: "Saya nggak beli IPO ini, terus terang, dan kami sudah bilang ke klien kami, kami tidak merekomendasikan mereka beli ini waktu keluar." Ia mengingatkan pendengar bahwa perusahaan biasanya go public agar investor awal bisa "mencairkan dana," menyebut keputusan ini sebagai "risiko-imbalan" dalam kapitalisme, bukan rekomendasi untuk atau menentang.
Bertindak sekarang: analis yang memprediksi NVIDIA tahun 2010 baru saja menyebutkan 10 saham AI teratasnya — dan SpaceX tidak masuk daftar. Dapatkan nama-nama itu GRATIS hari ini.
Apa Sebenarnya SpaceX Itu
Peringatan Morningstar ini muncul di tengah bisnis yang secara operasional sangat dominan. Sejak 2023, SpaceX meluncurkan lebih dari 80% massa dunia ke orbit setiap tahunnya, dan roket Falcon memiliki tingkat keberhasilan misi di atas 99%. Starlink, divisi broadband, mengoperasikan konstelasi sekitar 9.600 satelit di Orbit Rendah Bumi, melayani pelanggan di 164 negara dan wilayah per 31 Maret 2026.
Awal 2026, SpaceX mengakuisisi xAI, menggabungkan model frontier Grok dan distribusi platform X ke dalam perusahaan, bersama dengan layanan peluncuran dan konektivitas. Di sisi pendapatan, pembawa acara mengutip laporan bahwa Google akan membayar "kurang lebih $1 miliar per bulan ke SpaceX untuk pakai tenaga komputasi mereka," yang katanya bisa secara signifikan mendukung keuangan masa depan.
Sebagai gambaran perdagangan awal, SPCX diperdagangkan di $185 pada 18 Juni 2026, dengan hanya 5 hari perdagangan dalam sejarahnya.
Bagaimana Perbandingan dengan Perusahaan Aerospace yang Mapan dan Profitabel
Perbandingan valuasi ini penting dengan cara pasar menilai perusahaan aerospace dan pertahanan yang sudah mapan dan profitabel. RTX (NYSE:RTX) memiliki kapitalisasi pasar sekitar $249,9 miliar, diperdagangkan dengan forward P/E 27, dan memiliki dividen yield 1,41%.
RTX melaporkan laba per saham disesuaikan Q1 2026 sebesar $1,78 dengan pendapatan $22,08 miliar, serta backlog $271 miliar di sektor komersial dan pertahanan. CEO Chris Calio berkata, "RTX memulai 2026 dengan sangat kuat, dengan pertumbuhan penjualan organik dan laba operasi disesuaikan di ketiga segmen." Sahamnya naik 29,27% selama setahun terakir.
Kesimpulan dari perbandingan ini: investor diminta membayar kelipatan IPO SpaceX yang tidak punya paralel historis di aerospace, dengan harapan perusahaan ini akan mencapai ketinggian yang belum pernah diraih pesaingnya.
Apa yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya
Perdebatan tentang SpaceX pada akhirnya tergantung pada eksekusi. Pihak optimis melihat perusahaan yang mendominasi peluncuran, memiliki jaringan internet satelit terbesar di dunia, dan sedang berekspansi ke infrastruktur AI. Pihak pesimis melihat saham yang sudah dihargai untuk kesuksesan bertahun-tahun di industri yang hampir tidak ada saat ini.
Dalam beberapa kuartal ke depan, investor akan memantai bukti bahwa SpaceX bisa tumbuh sesuai valuasinya melalui pendapatan yeng lebih tinggi, peningkatan profitabilitas, dan pertumbuhan Starlink yang berkelanjutan. Apakah saham ini membenarkan premi valuasinya atau bergerak mendekati perkiraan Morningstar, akan tergantung melalui fundamental tersebut, bukan dari kegembiraan sekitar IPO itu sendiri.
Bertindak sekarang: analis yang memprediksi NVIDIA tahun 2010 baru saja menyebutkan 10 saham AI teratasnya — dan SpaceX tidak masuk daftar. Dapatkan nama-nama itu GRATIS hari ini.