“
Eksekutif Strategi, ketua eksekutif Michael Saylor mengakui pemegang saham perusahaan akan “mengalami kerugian” jika harga Bitcoin turun selama beberapa tahun. Pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia ini memiliki hampir $59 miliar dalam cryptocurrency, dan terus berinvestasi sehingga perusahaan dapat membeli lebih banyak. Meskipun perusahaan memiliki kekurangan uang dibandingkan dengan aset kripto yang dimilikinya, pertanyaan muncul mengenai kemampuannya untuk membayar utang.
Ketua eksekutif Strategi dan pengikut kripto Michael Saylor mengungkapkan jika harga Bitcoin turun 90% dan tetap rendah selama sekitar setengah dekade, perusahaan akan tetap stabil, tetapi pemegang ekuitas akan terhapus karena Strategi sangat terleverage melalui utang konversi dan penawaran obligasi.
Perusahaan perangkat lunak bisnis Strategi—sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy—adalah pemilik Bitcoin korporat terbesar di dunia. Dengan mengonversi penjualan sahamnya dan penerbitan obligasi konversi menjadi cryptocurrency, perusahaan kini memiliki 568.840 BTC senilai hampir $59 miliar.
Strategi investasi Saylor terdiri dari menempatkan semua chipnya ke dalam kripto.
“Kami berpikir bahwa bitcoin adalah bentuk properti tertinggi, properti puncak di dunia, dan ini adalah aset investasi terbaik,” kata Saylor kepada Yahoo. “Jadi tujuannya adalah untuk mengakuisisi lebih banyak bitcoin. Siapa pun yang mendapatkan bitcoin paling banyak akan menang. Tidak ada tujuan lainnya.”
Daripada fokus pada pertumbuhan organik dari perangkat lunak bisnisnya, mantan Kepala Pasar Modal Ekuitas Bank of America Craig Coben mengatakan kepada Financial Times fokus perusahaan adalah pada “rekrutan baru” dan “uang baru.”
Dalam upaya untuk mengumpulkan modal untuk membeli lebih banyak Bitcoin, perusahaan meluncurkan penawaran saham preferen baru pada bulan Januari, yang membayar dividen dan mencakup preferensi likuidasi pada $100 per saham, yang berarti investor akan dibayar sejumlah tersebut jika perusahaan pernah likuidasi. Kendaraan investasi ini mengumpulkan $580 juta, menurut FT.
Selain itu, pada bulan Maret, perusahaan meluncurkan penawaran lain, saham preferen perselisihan abadi, sekali lagi, untuk mengumpulkan uang untuk membeli Bitcoin. Penawaran ini “akan dibayarkan semata-mata dalam bentuk uang tunai,” menurut sebuah siaran.
Sementara Strategi mengeksplorasi setiap jalan untuk menginvestasikan lebih banyak uang ke Bitcoin, Coben mengatakan langkah-langkah tersebut “menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan apa yang mereka lakukan,” terutama jika Bitcoin hancur.
Pada 31 Maret, Strategi memiliki $60,3 juta dalam bentuk uang tunai, hanya sebagian kecil dari $43,5 miliar yang dimilikinya dalam Bitcoin, menurut formulir 10-Q. Jika perusahaan “terpaksa menjual” bitcoin-nya “dengan kerugian besar” untuk memenuhi persyaratan modal kerja, sebuah praktik yang Saylor tegas menentang, “bisnis dan kondisi keuangan kami bisa terpengaruh secara negatif.”
Pada bulan Februari, setelah Bitcoin turun 13% dalam seminggu, Saylor mengirimkan di X: “Jual ginjal jika perlu, tetapi simpanlah Bitcoin.”
Saylor tetap tegas tentang keamanan perusahaan meskipun akan ada penurunan kripto.
“Struktur modal kami dibangun (sehingga) Bitcoin bisa turun 90% dan tetap di sana selama empat atau lima tahun, dan kami masih akan stabil,” kata Saylor kepada FT.
Namun, meskipun perusahaan akan stabil, Saylor mengatakan pemegang saham lebih rentan terhadap kerugian substansial jika nilai koin tersebut turun.
“Itu tidak akan menjadi hasil yang baik bagi pemegang ekuitas, bukan,” kata Saylor. “Orang-orang di puncak struktur modal, mereka akan menderita karena mereka terleverage, tetapi semua orang di struktur modal lainnya akan dibayar.”
Meskipun Strategi telah mengambil utang yang substansial untuk mendanai pembelian Bitcoin-nya, penurunan harga kripto “hampir pasti akan mengakibatkan penurunan yang lebih besar” pada harga saham Strategi, mantan Direktur Manajer Citigroup Dave Weiseberger mengatakan kepada Fortune.
Meskipun terjadi penurunan Bitcoin baru-baru ini, nilai cryptocurrency ini naik hampir 20% bulan ini dan lebih dari 65% sejak tahun lalu.
“Selama MicroStrategy bisa terus memegang premium atas nilai aset bersihnya, maka strategi ini akan terus memberikan manfaat bagi pemegang saham,” kata Coben.
Strategi dan Saylor tidak merespons permintaan komentar dari Fortune.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com
“