Ketika American Express mengumumkan hasil kuartal kedua 2025 pada Jumat, mereka tidak hanya mengumumkan laba yang memecahkan rekor lagi. Mereka juga memberikan gambaran jelas tentang bagaimana orang Amerika kaya, pemegang kartu premium yang jadi inti bisnis mereka, bertahan di tengah perubahan ekonomi. Jawaban singkatnya? Sangat baik, sebenarnya.
American Express melaporkan pendapatan kuartal rekor sebesar $17,9 miliar, naik 9% dari tahun sebelumnya, serta total pengeluaran anggota kartu yang melonjak 7% dibanding tahun 2024 menjadi $416,3 miliar. Model bisnis perusahaan ini, yang lebih fokus pada pelanggan kaya, membuat angka-angka ini jadi indikator kepercayaan finansial dan kemauan belanja orang Amerika berpenghasilan tinggi.
Pemegang kartu ini tidak hanya belanja lebih banyak, tapi juga menunjukkan minat baru pada produk dan pengalaman premium. Kritikus bilang fenomena “kartu premium” bersifat siklus atau terlalu dipromosikan, tapi American Express tetap lanjut dengan fitur-fitur baru untuk pelanggan kayanya.
Ada catatan penting: biaya naik 14% dari tahun lalu, karena perusahaan investasi di teknologi dan manajemen risiko. Mereka juga sebut “biaya keterlibatan pelanggan yang lebih tinggi karena peningkatan pengeluaran dan penggunaan manfaat terkait travel,” artinya fitur premium ini menarik tapi sedikit mengurangi margin Amex. Tapi, perusahaan tetap yakin dengan pertumbuhan pendapatan 8%–10% dan laba per saham $15-$15,50 untuk tahun ini.
Dalam panggilan konferensi, manajemen perusahaan menjelaskan tren ini, terutama kuat di kalangan milenial dan Gen Z yang suka nilai mewah merek ini. Mereka ingin apa yang ditawarkan kartu premium.
Meski laba kuat, harga saham turun 2,6% di sore hari. Analis Truist Securities Brian Foran bilang beberapa investor berpikir “sudah baik tidak cukup.” Ini juga menunjukkan bahwa fitur kartu premium mungkin menarik, tapi biaya yang naik bikin pasar khawatir dengan ketergantungan Amex pada pelanggan kaya.
Trend kekayaan generasi
Pengeluaran milenial naik 10%, sementara Gen Z naik 40% (meski dari dasar lebih kecil). Pergeseran generasi ini bagus untuk pasar premium: bukan hanya orang kaya tua, tapi juga klien muda yang naik kelas suka nilai mewah merek ini.
Dan anggota baru ini banyak pakai kartu. Biaya kartu bersih melonjak 20% dari tahun lalu (sesuaian FX), membuktikan lebih banyak pengguna pilih pengalaman premium. Pendapatan biaya kartu lebih dari dua kali lipat sejak 2019, dengan pembaruan kartu Gold, Delta, dan Hilton dorong pertumbuhan akun dua digit dan retensi 98%. CFO Christophe Le Caillec bilang ini membuktikan strategi perusahaan: “pertama dapat pelanggan baru ke produk berbayar, lalu pertahankan basis pelanggan, dan akhirnya tingkatkan nilai lewat pembaruan produk dan harga yang sesuai.”
Untuk itu, perusahaan siapkan pembaruan besar untuk kartu Platinum Konsumen dan Bisnis AS musim gugur ini—tingkatkan manfaat dan hadiah mewah yang dicari milenial kaya dan Gen Z ambisius. Juga, peluncuran kartu Coinbase One di jaringan Amex tambahkan sentuhan kripto, targetkan profesional muda berpenghasilan tinggi yang cari aset digital. Amex yakin ada “jalur panjang untuk tumbuh” seiring segmen premium terus berkembang.
Kinerja kredit ‘terbaik’
Pengeluaran kuat, tapi kesehatan finansial klien Amex juga baik. Perusahaan ini punya tingkat kerugian kartu kredit terendah dan pengembalian aset tertinggi dalam tes stres Federal Reserve 2025—bukti ketahanan dan stabilitas pemegang kartu bahkan dalam resesi teori.
Untuk kuartal kedua, tingkat penghapusan bersih Amex turun jadi 2,0% (dari 2,1% tahun lalu), artinya utang macet yang tidak bisa ditagih. Mereka juga bilang kinerja kredit secara keseluruhan tetap “terbaik.” Ini cara lain bilang bahwa mayoritas pelanggan tidak hanya belanja—tapi juga bayar tagihan tepat waktu.
Ini juga berlaku untuk anggota kartu muda. Lakayak bilang tingkat keterlambatan milenial dan Gen Z AS tidak hanya lebih baik dari rata-rata industri untuk kelompok usia itu, tapi juga “hampir 40% lebih baik dari rata-rata industri untuk kelompok usia lebih tua.”
Komentar dalam panggilan juga menyebut bahwa kartu premium American Express terlalu bagus, sampai lounge bandara mereka kelebihan pengunjung. Terlalu banyak pemegang kartu kaya yang mau pengalaman lounge sebelum terbang. “Kami coba buat lounge lebih besar,” kata CEO Steve Squeri. Dia juga bilang mereka harus “inovatif” karena lounge sangat populer, seperti konsep “sidecar” di bandara Las Vegas, “yang seperti lounge kecil, mungkin bisa disebut speakeasy, di mana kamu bisa masuk cepat untuk minum atau ambil sesuatu.”
Pendapatan rekor—dan biaya yang naik—menunjukkan ini akan tetap populer. Jalur panjang, memang.
American Express tidak berkomentar.
Koreksi: Artikel ini diperbarui untuk memperbaiki ejaan nama CFO American Express, yang benar adalah Le Caillec.
Untuk cerita ini, Fortune pakai AI generatif untuk bikin draf awal. Editor memverifikasi keakuratan informasi sebelum publikasi.