Selamat Jumat, para trader. Selamat dateng di ringkasan pasar mingguan kita, dimana kita lihat kembali lima hari trading terakhir dengan fokus pada berita pasar, data ekonomi, dan headline yang paling berdampak pada harga emas dan aset terkait lainnya — dan mungkin akan terus berdampak di masa depan.
Ini yang perlu kamu tahu:
Emas diperkirakan akan akhiri minggu ini di dekat $4.550/oz setelah gagal bertahan di atas level konsolidasi minggu lalu di $4.725 dan bergerak turun menuju level dukungan psikologis utama.
Pendorong utama minggu ini adalah data inflasi yang lebih panas dari perkiraan, dengan data CPI dan PPI mendorong pasar untuk mundur dari ekspektasi awal tentang satu hingga dua pemotongan suku bunga Fed di 2026.
Konfirmasi Kevin Warsh sebagai Ketua Fed berikutnya memperkuat perubahan harga yang hawkish itu, mendongkrak Indeks Dolar AS dan imbal hasil Treasury sambil mendorong penurunan tajam emas sekitar $100/oz pada hari Jumat.
Kalender makro minggu depan lebih ringan, tapi jadwal padat pidato pejabat Fed, sesi tanya jawab terkait Warsh, perang yang berlangsung di Iran, dan arus emas institusional yang berubah harusnya tetap membuat trader waspada.
Jadi, Minggu Seperti Apa Ini?
Di awal minggu trading ini, kami percaya lingkungan makro saat ini mungkin relatif tenang, dan meskipun tidak akan ada guncangan kuat yang bisa meningkatkan volatilitas di pasar emas, logam kuning ini bisa terus berkonsolidasi di atas $4.725/oz dan mungkin naik lebih tinggi. Ternyata tidak demikian, karena harga emas terus didorong turun hampir sepanjang minggu: pertama dalam penurunan lambat tapi stabil setelah data inflasi yang lebih panas dari perkiraan untuk konsumen dan produsen AS, lalu penurunan tajam pada Jumat saat pasar sepenuhnya memperhitungkan proyeksi awal tentang apa arti “Era Warsh” di Federal Reserve bagi kebijakan moneter 2026. Akibatnya, harga spot emas diperkirakan akan akhiri minggu di sekitar $4.550/oz, sedikit di atas level psikologis utama.
Inflasi Panas Kembali Atur Ulang Proyeksi Pemotonga Suku Bunga
Data CPI yang dirilis Selasa pagi menunjukkan harga konsumen di AS, secara tahunan, memanas lebih dari perkiraan bulan lalu, dengan “CPI inti” (tidak termasuk biaya makanan dan energi) naik +2,8% year-on-year dan ukuran komprehensif membuat investor takut dengan kenaikan ke +3,8%. Angka inflasi headline yang lebih tinggi tidak terlalu mengejutkan, mengingat tekanan naik dari perang AS dan Israel melawan Iran dan penutupan Selat Hormuz terhadap harga minyak dan energi. Tapi angka CPI inti bulan-ke-bulan juga meningkat lebih dari proyeksi konsensus.
Keesokan paginya, inflasi biaya manufaktur bulan-ke-bulan untuk ekonomi AS masuk jauh lebih tinggi dari perkiraan, dengan PPI keseluruhan di +1,4% (dibanding +0,5% yang diperkirakan) dan bahkan PPI inti naik ke +1,0% (dibanding +0,3% yang diperkirakan). Emas terus terperangkap dalam lingkaran kontradiktif dari sudut pandang historis: meskipun jadi acuan investasi untuk lindung nilai terhadap inflasi, angka-angka ini mendorong sinyal jual untuk logam kuning karena implikasinya pada kebijakan suku bunga, yang menjadi fokus yang jauh lebih dominan bagi investor dan trader di berbagai kelas aset.
Mengikuti laporan data inflasi, investor mundur dari posisi sebelumnya yang mengimplikasikan dan mengharapkan satu hingga dua pemotongan suku bunga dari Fed di 2026, bahkan mungkin di paruh pertama tahun. Beberapa meja analis bahkan telah menyesuaikan kembali proyeksi mereka menjadi hanya satu pemotongan suku bunga dari Fed tahun ini jika mereka tadinya memperkirakan dua, atau tidak sama sekali jika mereka tadinya memperkirakan satu. Perubahan ini tidak hanya secara langsung merendahkan valuasi emas, tapi juga mendorong Indeks Dolar AS lebih tinggi bersama imbal hasil Treasury, semakin membebani logam mulia ini.
Konfirmasi Warsh Menambah Lapisan Hawkish
Juga pada Rabu, Senat AS mengonfirmasi nominasi Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve yang baru, efektif Jumat. Warsh dipandang sebagai kepala bank sentral AS yang lebih hawkish meskipun dinominasikan oleh pemerintahan yang secara terbuka berkampanye untuk suku bunga diturunkan. Ini telah memperkuat perubahan ekspektasi tentang waktu dan besaran langkah FOMC selanjutnya dan dengan kuat menjaga potensi kenaikan suku bunga tetap di atas meja.
Menariknya, pasar tampaknya menunggu sampai tanggal resmi pelantikan Warsh pada Jumat untuk mengekspresikan pandangan ini melalui trading dan penawaran, daripada segera setelah voting konfirmasi. Pada Jumat saja, harga emas telah turun sekitar -$100/oz.
Melihat ke Depan
Minggu depan membawa jadwal ekonomi makro yang jauh lebih sibuk, selain jadwal padat penampilan publik dari pejabat kunci Fed lainnya di mana “bos baru” diperkirakan akan menjadi topik tanya jawab dan analisis. Dengan perang di Iran diperkirakan akan berlanjut sepanjang minggu depan juga, jika tidak memburuk, kami mungkin berharap premi risiko geopolitik mendukung pembelian emas. Tapi di bulan ketiganya, sekarang tampaknya memalukan bahwa investor dan pasar mulai menormalkan perang dan dampaknya yang konsisten pada stabilitas dan perdagangan global. Emas dan aset risk-off utama lainnya sepertinya tidak mendapatkan aliran masuk yang sama seperti sebulan lalu.
Meskipun laporan triwulanan minggu lalu dari bank-bank sentral menyoroti peningkatan agresif dalam pembelian cadangan emas di dunia berkembang, dukungan itu pun tampaknya dikurangi oleh aliran keluar yang stabil dari lembaga lain yang semakin melikuidasi kepemilikan emas fisik dalam upaya mendapatkan likuiditas mata uang fiat.
Sementara itu, para trader, saya harap kalian bisa keluar dan menikmati akhir pekan dengan aman untuk beberapa hari ke depan. Setelah itu, sampai jumpa lagi di sini minggu depan untuk rekap pasar lainnya.