Kalau aturan tarif 15% bisa bertahan lama, perusahaan di sektor penting buat ekonomi Irlandia – seperti penerbangan dan farmasi – kecil kemungkinannya pindah fasilitas produksi dari Irlandia. Ini karena lingkungan bisnis di sana sangat mendukung.
Memindahkan produksi akan menghadapi banyak halangan strategis, operasional, dan peraturan bagi perusahaan. Ini memperkuat pandangan Scope Ratings bahwa saham investasi asing langsung Irlandia yang bernilai EUR 1 triliun kemungkinan besar akan tetap berada di sektor-sektor bernilai tinggi ini.
Namun, masih ada ketidakpastian di sektor farmasi karena ada investigasi dari AS tentang kemungkinan tarif yang lebih tinggi khusus untuk sektor itu. Hal ini bisa mengganggu rantai pasok dan investasi di penelitian dan pengembangan.
Meski kesepakatan awal AS-UE kurang detail dan butuh persetujuan dari negara-negara anggota UE, setidaknya ini menurunkan risiko perang dagang penuh. Perang dagang bisa membuat UE membalas dengan tarif balasan untuk ekspor AS, termasuk layanan digital, yang merupakan sektor penting bagi Irlandia.
Perubahan kebijakan dagang AS telah menunjukkan kerentanan ekonomi Irlandia terhadap pasar AS dan perusahaan multinasional (MNEs). Ini menekankan pentingnya reformasi struktural dan investasi domestik untuk mengimbangi hubungan dagang yang tidak menentu dan melindungi keuangan negara.
Gambar 1. Utang pemerintah Irlandia terus menurun
Sumber: IMF, Scope Ratings. GNI = pendapatan nasional bruto yang dimodifikasi; ukuran ukuran ekonomi Irlandia tanpa distorsi dari aktivitas MNEs.
Ekonomi Irlandia yang kaya dan posisi fiskal yang kuat, didukung oleh penerimaan pajak perusahaan yang sangat besar, menjadi dasar peringkat AA dari Scope untuk Irlandia dengan Outlook Stabil.
Pendapatan pajak perusahaan mencapai EUR 39,1 miliar (36% dari pendapatan negara) pada tahun 2024, naik dari EUR 29,3 miliar di 2023. Ini didorong oleh pembayaran satu kali EUR 14 miliar dari Apple ke pemerintah setelah putusan pengadilan. Pajak perusahaan diperkirakan tetap besar, yaitu EUR 29,3 miliar pada 2025 (28% dari pendapatan) dan EUR 28,1 miliar pada 2026 (27%), terlepas dari tarif.
Scope memperkirakan anggaran pemerintah tetap surplus, sekitar 2,6% dari GNI tahun ini dan rata-rata 2,3% antara 2026-2030. Perlu dicatat, tanpa kelebihan pendapatan pajak perusahaan, anggaran pemerintah akan defisit sekitar 1% hingga 2% dari GNI.
Ketergantungan pada MNEs tetap menjadi kerentanan ekonomi utama – hanya 10 perusahaan yang membayar 57% dari semua pajak perusahaan dan hanya tiga yang membayar 40%. Namun, pendapatan pajak perusahaan dan pertumbuhan ekonomi yang kuat mendukung tren penurunan utang pemerintah yang baik.
Utang pemerintah terhadap GNI kemungkinan turun menjadi 63% pada 2025 dan kurang dari 50% pada 2030, dari 68% di 2024. Rasio utang terhadap PDB juga turun menjadi 30% dari sekitar 40% dalam periode yang sama (Gambar 1).
Pendekatan strategis pemerintah terhadap pendapatan yang tidak terduga memperkuat outlook fiskal melalui dua dana sovereign yang dibentuk pada 2024. Meskipun transfernya hanya sebagian kecil dari penerimaan pajak perusahaan, dana sovereign ini memberikan penyangga untuk mengatasi tantangan struktural mendesak yang dihadapi ekonomi.
Jika pemerintah mentransfer sekitar 0,8% dari PDB per tahun ke Future Ireland Fund hingga 2040, dana itu bisa tumbuh menjadi sekitar EUR 100 miliar. Ini memungkinkan pemerintah masa depan menggunakan hasil investasinya dari tahun 2041 untuk biaya kesehatan dan kesejahteraan akibat populasi yang menua.
Pemerintah juga mengumpulkan sumber daya untuk modernisasi infrastruktur dan mengatasi perubahan iklim dengan aliran tahunan EUR 2 miliar ke Infrastructure, Climate and Nature Fund dari 2025 hingga 2030.
Penilaian Scope terhadap profil refinancing Irlandia yang menguntungkan semakin mendukung outlook fiskal. Kurang dari 40% dari utang Treasury yang beredar jatuh tempo dalam lima tahun, dan rata-rata jatuh tempo utang Treasury lebih dari 10 tahun. Saldo kas Badan Manajemen Treasury Nasional sebesar EUR 30 miliar (sekitar 5% dari PDB) memberikan fleksibilitas pembiayaan yang substansial.
Menghilangkan hambatan supply-side tetap menjadi tantangan kebijakan besar. Ekonomi beroperasi pada kapasitas penuh sementara menghadapi kekurangan tenaga kerja dan keterampilan.
Rencana Pembangunan Nasional yang diperbarui mencakup investasi modal EUR 102,4 miliar antara 2026 dan 2030, dengan total investasi EUR 275,4 miliar pada 2035. Namun, risiko pelaksanaannya masih tinggi karena pasar tenaga kerja yang ketat dan proses yang lama.
Mengatasi kendala supply-side melalui reformasi pasar tenaga kerja akan sangat penting agar ekonomi dapat menyerap pengeluaran infrastruktur yang ambisius untuk perumahan, air, energi, dan transport.
Seiring waktu, pelaksanaan Rencana Pembangunan Nasional dapat meningkatkan model pertumbuhan dan mendukung daya saing, sekaligus mengurangi paparan ekonomi terhadap guncangan global sebagai ekonomi kecil, terbuka, dan terhubung secara finansial.