Unlock newsletter Hitung Mundur Pemilihan AS secara gratis
Cerita-cerita penting tentang uang dan politik dalam perlombaan menuju Gedung Putih
Bursa saham global baru saja mengalami minggu terkuat mereka sejak November karena investor mengabaikan kekhawatiran resesi dan nilai tukar yen pada awal Agustus. Sangat sedikit yang berubah secara substansial untuk menimbulkan pemulihan atau bahkan kejatuhan pada awal bulan itu. Selain dari pasar musim panas yang sepi, hal yang ini menunjukkan ketidakpastian yang mendalam mengenai ekonomi global pasca pandemi dan prospek ke depan.
Di berbagai negara maju dan negara berkembang, inflasi telah membaik namun masih sedikit terlalu tinggi, tingkat pengangguran umumnya rendah, laju pertumbuhan bervariasi, dan keuangan publik sudah terlalu terbebani bahkan sebelum biaya ketegangan geopolitik dan penuaan demografis dimasukkan. Ini bukanlah kondisi untuk stabilitas dengan jangkar yang diketahui menetapkan titik istirahat untuk tingkat suku bunga riil yang akan menstabilkan inflasi pada penuh pekerjaan.
Pada dua dekade pertama abad ini, pasar keuangan memasukkan tingkat suku bunga riil dan nominal jangka panjang yang semakin rendah, yang diperlukan untuk menyeimbangkan kelebihan tabungan Asia, krisis keuangan global, produktivitas rendah dan pertumbuhan penduduk, konsolidasi anggaran dan inflasi rendah. Banyak dari faktor-faktor mendasar ini dalam ekonomi global tetap ada, namun mereka telah diatasi oleh ketakutan akan guncangan berulang, rantai pasok global yang rapuh, dan permintaan yang kadang-kadang berlebihan, yang mengarah pada dunia yang lebih berpotensi inflasi dengan ketidakpastian besar.
Sebuah studi Goldman Sachs menunjukkan bahwa pasar keuangan sekarang mengharapkan tingkat suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi akan diperlukan untuk menstabilkan ekonomi, namun sedikit yang harus merasa yakin bahwa penilaian pasar ini akan bertahan. Lebih pasti adalah temuan kedua dalam studi tersebut — bahwa negara-negara dapat meningkatkan biaya pendanaan jangka panjang riil mereka sendiri dengan mengejar kebijakan stabilisasi ekonomi yang efektif. Menjaga inflasi rendah dan stabil serta memperbaiki defisit neraca perdagangan adalah suatu jalan menuju kesuksesan ekonomi relatif.
Anda sedang melihat cuplikan grafis interaktif. Ini kemungkinan besar karena Anda sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan di browser Anda.
Meskipun Goldman Sachs mencapai hasil ini dengan membandingkan tingkat suku bunga riil jangka panjang negara-negara dengan AS, tidak terlalu sulit untuk mengasumsikan bahwa apa yang baik untuk orang lain juga penting bagi Amerika dan ekonomi global lainnya. Kebijakan ekonomi AS yang baik menurunkan biaya pinjaman riil global, menjaga pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat, dan meningkatkan kualitas hidup. Oleh karena itu, sulit untuk meremehkan pentingnya pemilihan presiden AS baik bagi Amerika maupun negara lain.
Saat dia bersiap untuk menerima nominasi partai Demokrat minggu ini, Kamala Harris telah menetapkan prospek ekonominya. Dia memberikan dukungan penuh terhadap kemandirian Federal Reserve untuk memenuhi mandat gandanya yaitu mencapai penuhnya lapangan kerja dan stabilitas harga. Dia juga mengumumkan ambisi yang baik untuk meruntuhkan hambatan-hambatan dalam pembangunan rumah. Namun, kebijakan terakhir tersebut tidak semuanya sebagaimana yang terlihat. Berjanji untuk memastikan pembangunan tambahan 3 juta rumah “terjangkau” untuk kelas menengah selama empat tahun adalah hal yang mengecewakan. AS telah menambahkan 6 juta unit perumahan sejak 2020 dan saat ini memiliki tingkat penyelesaian perumahan tahunan sebesar 1,5 juta per tahun.
Serupa dengan calon Demokrat dalam setiap pemilihan presiden, Harris ingin membebankan pajak lebih kepada orang-orang kaya, dan menggunakan hasilnya untuk meringankan beban keluarga kelas menengah, terutama mereka yang memiliki anak. Apakah ini akan terjadi akan bergantung pada keseimbangan kekuasaan di Kongres.
Lebih mengkhawatirkan adalah pilihannya untuk bermain-main dengan populisme ekonomi sayap kiri. Omong kosongnya tentang kebijakan yang akan setara dengan pengendalian harga di barang-barang kelontong dan pengendalian harga sewa merupakan kemenangan berbahaya dari harapan atas pengalaman panjang kegagalan mereka. Mungkin saja untuk membaca kata-katanya sebagai perlawanan yang tegas terhadap praktik-praktik anti-persaingan dengan alat-alat kebijakan persaingan standar, namun fakta bahwa dia memilih untuk mempertahankan ambiguitas harus menjadi perhatian.
Risiko dari kepresidenan Harris pucat dibandingkan dengan risiko dari Donald Trump jika dia terpilih kembali. Mantan presiden tersebut telah menjelaskan bahwa dia ingin memiliki suara dalam keputusan kebijakan moneter karena keputusan-keputusan ini bergantung pada “perasaan naluri” dan dia punya insting untuk mendapatkannya dengan benar. Karena Trump selalu mendukung suku bunga rendah ketika berkuasa dan tidak ada pemotongan suku bunga sebelum pemilihan November, kontrol inflasi AS secara definitif menjadi taruhan pada musim gugur ini.
Lebih dari itu, populisme ekonominya meluas ke konsep-konsep yang sudah dipahami dan ditolak seperti fakta bahwa tarif yang lebih tinggi akan memberikan dampak pada konsumen AS dan akan menaikkan harga lebih lanjut. Meminta minggu lalu untuk “tarif 10 hingga 20 persen pada negara-negara asing yang telah merugikan kita selama bertahun-tahun” berbahaya bagi ekonomi AS dan global. Dengan Partai Republik lebih tertarik pada pemotongan pajak daripada pengendalian pengeluaran, tidak seorang pun bisa yakin akan stabilitas ekonomi AS di bawah kepresidenan Trump meskipun banyak instingnya bisa dicegah oleh Kongres.
Ketika pilihan ada di antara seorang kandidat yang secara naluri menyalahkan kelebihan dan eksploitasi korporat dalam sistem pasar untuk inflasi dan seseorang yang percaya pada insting dan teori-teori pilihannya sendiri daripada pengalaman puluhan tahun, tidak mengherankan jika pasar keuangan tegang.
Hasil pasca-pemilihan sangat tidak pasti, tidak hanya mengenai siapa yang akan menang, tetapi juga apa yang akan mereka usahakan untuk laksanakan dan apakah mereka memiliki kekuasaan legislatif untuk melakukannya. Akan ada lebih banyak volatilitas dalam bulan-bulan mendatang. Jika Anda berpikir bahwa semua ini tidak memberikan rasa aman, Anda benar.
\”