Pembacaan inflasi bulan Oktober pekan ini menunjukkan sedikit kemajuan menuju target inflasi dua persen Federal Reserve, menimbulkan pertanyaan seberapa dalam Federal Reserve akan memotong suku bunga pada tahun 2025.
Pada hari Rabu, Indeks Harga Konsumen (CPI) inti, yang menghilangkan biaya yang lebih volatile seperti makanan dan bahan bakar, menunjukkan harga meningkat 3,3% selama Oktober untuk bulan ketiga berturut-turut. Kemudian pada hari Kamis, Indeks Harga Produsen (PPI) inti mengungkapkan harga meningkat sebesar 3,1% pada bulan Oktober, naik dari 2,8% bulan sebelumnya dan di atas ekspektasi ekonom untuk kenaikan 3%.
Secara keseluruhan, pembacaan-pembacaan tersebut menambahkan gambaran inflasi yang persisten dalam ekonomi. Para ekonom tidak melihat data tersebut mengubah pandangan Federal Reserve pada bulan Desember. Dan pasar setuju dengan CME FedWatch Tool saat ini menempatkan peluang hampir 80% untuk Fed memotong suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Desember.
Namun, kurangnya kemajuan baru-baru ini di front inflasi bisa membuat Federal Reserve untuk menyesuaikan Proyeksi Ekonomi Ringkas (SEP)-nya, yang telah memperkirakan bank sentral akan memotong suku bunga empat kali, atau sebesar satu persen total, sepanjang 2025.
“PPI tidak akan secara tegas mengubah kecenderungan pelonggaran Federal Reserve, tetapi membuat prospek kebijakan menjadi lebih rumit,” ekonom pasar keuangan Nationwide Oren Klachkin menulis dalam sebuah catatan kepada klien hari ini. “Kami memperkirakan 75 basis poin dari pelonggaran kumulatif Fed pada tahun 2025, tetapi risikonya tampaknya cenderung menuju kecepatan pelonggaran yang lebih gradual.”
“Kecenderungan mereka adalah menuju pemotongan, tetapi mereka mungkin harus pergi dengan kecepatan yang lebih lambat tahun depan,” ekonom kepala Wolfe Research Stephanie Roth mengatakan kepada Yahoo Finance.
Pasar telah dengan cepat berubah selama dua bulan terakhir untuk mencerminkan sentimen ini. Pada 18 September, ketika Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar setengah persen, pasar telah memproyeksikan bahwa Federal Reserve akan menyelesaikan tahun 2025 dengan tingkat Federal Funds sekitar 3%. Sekarang, pasar sedang memperkirakan sekitar 80 basis poin lebih sedikit pelonggaran tahun depan.
Spekulasi ini juga telah memicu peningkatan besar dalam imbal hasil obligasi selama sebulan terakhir. Imbal hasil obligasi 10-tahun telah menambah sekitar 80 basis poin sejak pemotongan suku bunga pertama Federal Reserve pada bulan September. Namun itu sendiri belum terbukti menjadi halangan bagi reli pasar saham, karena ketiga indeks berada dalam jarak tembak dari rekor tertinggi baru. Investor telah mengaitkan ketahanan pasar dengan data ekonomi yang lebih kuat dari yang diperkirakan yang masuk saat imbal hasil obligasi naik.
“Alasan mengapa itu tidak mempengaruhi pasar saham sangat sederhana karena jika imbal hasil naik, sebagian karena pertumbuhan akan lebih kuat, efek itu akan lebih kuat pada pasar saham,” kata co-chief investment officer Bridgewater Associates Karen Karniol-Tambour di konferensi Investasi Yahoo Finance.
Cerita Berlanjut
Pada konferensi pers terbarunya pada 7 November, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan inflasi terus turun dalam “jalur bergelombang” namun menolak untuk memberikan panduan ke depan mengenai jalur Federal Reserve.
“Kita tidak tahu kecepatan yang tepat, dan kami tidak tahu persis di mana tujuan [suku bunga] berada,” kata Powell. “Jadi intinya adalah menemukan itu, menemukan kecepatan yang tepat dan tujuan yang tepat saat kami melangkah. Dan saya pikir ada cukup banyak ketidakpastian tentang hal itu.”
Namun para ekonom mengambil petunjuk dari tren terbaru dalam data inflasi. Tingkat inflasi inti tahunan selama tiga bulan bergerak dari 3,1% bulan lalu menjadi 3,6% setelah rilis CPI Oktober. Hal ini menegaskan kurangnya kemajuan baru-baru ini menuju target 2% Federal Reserve. Tambahkan kebijakan ekonomi yang berpotensi inflasi yang diharapkan dari Presiden terpilih Donald Trump, dan gambaran menjadi lebih tidak pasti.
“Data inflasi selama beberapa bulan terakhir tidak menunjukkan banyak kemajuan tambahan, dan hasil pemilihan telah menimbulkan pertanyaan baru tentang jalur ke depan untuk pertumbuhan harga,” ekonom senior Wells Fargo Sarah House menulis dalam sebuah catatan kepada klien. “Kami pikir saatnya sudah semakin dekat ketika FOMC akan menandakan bahwa kecepatan pemotongan suku bunga akan melambat lebih lanjut, mungkin menjadi satu kali setiap dua pertemuan mulai tahun 2025.”
Para ekonom menggunakan data dari CPI dan PPI untuk memproyeksikan pembacaan dari indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) inti, pengukur inflasi pilihan Federal Reserve. Ekonom Bank of America AS Stephen Juneau percaya rilis tersebut, yang dijadwalkan pada akhir November, akan menunjukkan harga inti naik 2,8% pada bulan Oktober, naik dari 2,7% pada September.
“Jika prediksi kami terbukti benar, itu akan menandai dua pencetakan tinggi yang tidak nyaman berturut-turut saat Federal Reserve berusaha mengembalikan inflasi ke target 2%,” tulis Juneau dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Kamis.
Dia menambahkan ini bukan berarti pasar harus “panik.” Beberapa faktor yang mendorong inflasi naik pada bulan Oktober, seperti layanan keuangan dan tarif udara, tidak diharapkan bertahan. Selain itu, harapan inflasi tetap rendah dan pasar tenaga kerja tidak lagi tampak menjadi penyebab kekhawatiran dalam front inflasi.
Namun, Juneau, seperti ekonom lainnya, berpendapat bahwa data terbaru menunjukkan “risiko tampaknya cenderung menuju siklus pemotongan yang lebih dangkal mengingat aktivitas [ekonomi] yang kuat dan inflasi yang keras kepala.”
Ketua Federal Reserve Jerome Powell berbicara selama konferensi pers di Federal Reserve di Washington, Kamis, 7 November 2024. (Foto AP/Mark Schiefelbein) · ASSOCIATED PRESS
Josh Schafer adalah seorang reporter untuk Yahoo Finance. Ikuti dia di X @_joshschafer.
Klik di sini untuk berita terbaru pasar saham dan analisis mendalam, termasuk acara yang memengaruhi saham
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance