Alphabet (GOOGL) baru saja merilis hasil kuartal keempat dan tahunan yang kuat. Pendapatan tahunannya melewati tanda $400 miliar untuk pertama kali dalam sejarah. Pertumbuhan meningkat di semua bisnis inti Alphabet, didorong oleh kemampuan berbasis kecerdasan buatan (AI), sementara pesanan yang belum diproses juga berkembang pesat.
Meski kinerja kuartal keempat yang kuat seharusnya mendongkrak saham, harga saham Alphabet justru melemah. Alasannya utama adalah kekhawatiran investor tentang pengeluaran modal (capex). Karena Alphabet terus memperdalam kemampuan AI dan infrastrukturnya untuk memenuhi permintaan yang naik, manajemen memprediksi kenaikan pengeluaran yang besar. Capex diperkirakan mencapai antara $175 miliar dan $185 miliar di tahun 2026, hampir dua kali lipat dari $91,5 miliar yang diinvestasikan di 2025.
Capex yang lebih tinggi akan mempercepat pertumbuhan penyusutan, mulai kuartal pertama 2026. Akibatnya, arus kas bebas kemungkinan akan tertekan, yang sudah diperhitungkan pasar dalam penilaian saham.
Reaksi pasar yang datar setelah hasil kuartal keempat yang solid menunjukan investor tidak nyaman dengan besarnya kenaikan pengeluaran. Tapi, ini tidak merusak tesis investasi jangka panjang. Capex yang tinggi adalah strategi Alphabet untuk mempertahankan dan memperluas kepemimpinannya di AI, komputasi awan, dan iklan digital, area yang masih menunjukan permintaan kuat.
Meski dampak jangka pendek pada arus kas bebas bisa pengaruhi sentimen, kekuatan bisnis inti Alphabet, pertumbuhan yang makin cepat, dan posisi strategis di AI mendukung kasus investasinya.
Alphabet menghadapi keraguan investor tentang panduan capex tinggi untuk 2026. Tapi, hasil terbaru dan pandangan perusahaan menunjukan saham GOOGL tetap investasi yang menarik.
Investasi agresif di AI sudah berubah menjadi momentum bisnis yang nyata. Di kuartal keempat 2025, Alphabet mencatat kinerja keuangan kuat, dengan pendapatan naik 18% menjadi $113,8 miliar. Pertumbuhan didorong oleh akselerasi di Search dan Google Cloud. Hasil ini menunjukan AI menjadi mesin pertumbuhan penting.
Cerita berlanjut
Google Services, yang mencakup Search, YouTube, dan langganan, menghasilkan pendapatan $95,9 miliar, naik 14%. Pendapatan iklan Search naik 17% menjadi $63,1 miliar, mencerminkan keterlibatan lebih kuat berkat peningkatan berbasis AI. Pendapatan iklan YouTube naik 9% menjadi $11,4 miliar.
Google Cloud kembali mencatat pertumbuhan luar biasa, dengan pendapatan melonjak 48% menjadi $17,7 miliar. Akselerasi ini didorong permintaan perusahaan untuk penawaran terkait AI, terutama dalam Google Cloud Platform (GCP). Produk AI perusahaan sekarang menghasilkan milyaran setiap kuartal.
Momentum ini didorong kekuatan di infrastruktur AI dan solusi AI. Permintaan untuk infrastruktur kelas perusahaan, termasuk TPU dan GPU, sangat kuat. Model proprietary Alphabet, seperti Gemini 3, juga makin populer di berbagai industri.
Pesanan yang belum diproses Google Cloud naik 55% dari kuartal sebelumnya dan lebih dari dua kali lipat dari tahun lalu, mencapai $240 miliar di akhir kuartal keempat. Kenaikan tajam ini mencerminkan permintaan jangka panjang yang kuat, terutama dari kontrak AI perusahaan.
Ke depan, investasi Alphabet di kapasitas komputasi AI, meski dengan capex jangka pendek yang lebih tinggi, memposisikan perusahaan untuk pertumbuhan lebih cepat di 2026 dan seterusnya. Pesanan awan yang berkembang cepat memberikan keyakinan bahwa momentum pendapatan berkelanjutan.
Alphabet mengubah investasi AI-nya menjadi pendapatan nyata. Selain itu, pesanan $240 miliar dan kesepakatan bernilai miliaran yang bertambah menunjukan strategi AI-nya berhasil. Tekanan arus kas bebas jangka pendek mungkin berlanjut, tapi itu tidak lebih berat dari daya tahan dan skalabilitas mesin pertumbuhan Alphabet.
Analis Wall Street juga mempertahankan peringkat konsensus “Strong Buy” untuk GOOGL meski ada kekhawatiran tentang capex.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Amit Singh tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com