Kekurangan pasokan baru dari Treasury dapat menjaga imbal hasil obligasi tetap rendah pada kuartal pertama tahun 2025. Kenaikan batas utang AS sebesar $36,1 triliun tercapai pada hari Selasa, memaksa Departemen Keuangan untuk menggunakan tindakan pendanaan luar biasa. Penangguhan penerbitan utang hingga 14 Maret dapat menekan imbal hasil obligasi dan membantu saham. Sementara itu, perdebatan batas utang yang berkepanjangan dapat menyebabkan kemacetan potensial. Perdagangan Trump mungkin memicu kenaikan saham di awal pemerintahan presiden baru, tetapi ada angin segar dari pasar obligasi yang bisa mempertahankan reli dalam beberapa bulan mendatang. Menurut surat kepada Kongres dari Menteri Keuangan yang akan segera berakhir, Janet Yellen, batas utang sebesar $36,1 triliun tercapai pada hari Selasa. Hal ini membuat Departemen Keuangan harus mengandalkan “tindakan luar biasa” untuk menghindari ancaman default teknis. Beberapa tindakan tersebut termasuk Departemen Keuangan menghentikan pembayaran ke rekening pemerintah tertentu, seperti Dana Kesehatan Pensiun Pegawai Pos, untuk memenuhi kewajiban yang lebih mendesak. Ini juga berarti bahwa Departemen Keuangan telah menangguhkan penerbitan utang hingga 14 Maret 2025, ketika batas utang diharapkan dibahas dalam RUU pendanaan pemerintah. Menurut Lawrence Gillum, strategis tetap utama di LPL Financial, penangguhan Departemen Keuangan atas penerbitan utang baru adalah angin segar bagi investor saham yang baru-baru ini terkejut oleh kenaikan imbal hasil. “Periode penangguhan ini dapat memberikan sedikit keringanan yang sangat dibutuhkan (meskipun sementara) dari kekhawatiran pasokan/demand yang telah membantu mendorong kenaikan imbal hasil obligasi baru-baru ini,” kata Gillum dalam catatan terbarunya. Lelang obligasi terbaru telah memicu lonjakan imbal hasil obligasi, karena investor semakin khawatir tentang batas utang pemerintah AS dan pengeluaran defisit yang didorong utang. “Kita sudah membahas secara harian ketika ada lelang obligasi Pemerintah sekitar, ‘hey apa metriknya pada lelang dan apa angka-angka ini memberitahu kita dalam hal keseluruhan keberlanjutan fiskal,’ yang Jay Powell tentu saja selalu menunjukkan sudah tidak berkelanjutan,” kata Torsten Slok, ekonom di Apollo, awal bulan ini. Jika imbal hasil obligasi turun selama absennya lelang Treasury hingga 14 Maret, itu bisa berfungsi sebagai katalis bullish untuk harga saham. Saham terkena dampak pada bulan Desember dan dua minggu pertama tahun 2025 saat imbal hasil obligasi US 10 tahun mendekati level 5% yang secara historis menjadi katalis negatif bagi saham. Kurangnya pasokan obligasi baru bisa menjadi kemenangan bagi investor yang memiliki saham dan obligasi. Eric Wallerstein, strategis pasar utama di Yardeni Research, mengatakan kepada Business Insider bahwa pasokan obligasi yang lebih rendah akan “secara teknis” positif bagi harga aset. Namun, hal ini juga bisa menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor jika masalah batas utang berlangsung terlalu lama. “Misalnya, penurunan utang AS lain oleh lembaga pemeringkat kemungkinan akan meningkatkan imbal hasil obligasi saat investor menuntut premi tambahan,” jelas Wallerstein. Tetapi bisa ada angin segar lain dari perdebatan batas utang yang akan datang. Perdebatan lebih lanjut tentang batas pinjaman negara bisa mengekspos perpecahan dalam kendali GOP atas Washington, DC. Sementara Presiden Trump ingin Kongres menghapus batas utang sekali dan untuk semua sehingga dia dapat melaksanakan agendanya dengan sedikit batasan, konservatif fiskal mungkin menolak ide tersebut – dan dengan mayoritas tipis Partai Republik di , hanya butuh beberapa pengkhianat untuk menggagalkan kesepakatan yang diusulkan. Investor biasanya memberi tepuk tangan pada kebuntuan di Washington, karena itu berarti sedikit kejutan yang bisa membuat pasar bergerak naik turun. Meskipun mungkin bukan kebuntuan dalam arti tradisional ketika Demokrat dan Republik masing-masing mengontrol satu kamar Kongres atau Gedung Putih, kesimpulan masih bisa positif bagi saham. Menurut data dari Carson Group, ketika Kongres terbagi di bawah presiden Republik, S&P 500 memberikan rata-rata pengembalian tahunan sekitar 14%, dibandingkan dengan rata-rata pengembalian tahunan sekitar 7% ketika Republik mengontrol Kongres.
