Sudah empat tahun berlalu sejak demam saham meme tahun 2020, tapi batas antara investasi dan berjudi semakin tidak jelas. Kali ini, penyebabnya bukan saham seperti GameStop atau kripto seperti Fartcoin, tapi pasar prediksi.
Mereka yang teliti melacak peluang pemilu presiden 2024 mungkin kira kalau Polymarket dan Kalshi akan menghilang setelah November, siap muncul lagi dalam empat tahun seperti serakah. Dan sebagian, mereka benar—unduhan aplikasi untuk kedua platform itu telah turun banyak. Tapi sementara Polymarket berencana kembali ke AS dengan kondisi regulasi yang lebih baik, Kalshi mencoba mengubah peraturan sama sekali.
Kalshi, yang didukung Sequoia, menang dalam pertarungan pertamanya musim gugur lalu ketika memenangkan kasus melawan regulatornya, CFTC. Kemenangan itu memungkinkan platform untuk menawarkan kontrak berdasarkan acara politik. Kalshi berargumen instrumennya tidak beda dengan jenis futures lain.
Setelah November, Kalshi melangkah lebih berani—mereka meluncurkan kontrak acara olahraga di seluruh negeri. Pengguna bisa beli saham dalam hasil pertandingan NFL atau NBA, meski Kalshi pastikan ini bukan taruhan olahraga, yang dilarang CFTC. Ini investasi, kata Kalshi.
Tidak semua setuju. Setelah memperluas bisnis olahraganya melalui kerja sama dengan Robinhood, kedua platform dapat surat peringatan dari pemerintah New Jersey dan Nevada, yang tidak terkesan dengan argumen semantik itu. Tapi pekan lalu, Robinhood melawan, menggugat kedua negara bagian untuk berargumen bahwa pengguna harus punya akses ke kontrak olahraganya.
Argumennya menarik. Perbedaannya siapa yang atur harganya: pengguna atau bandar taruhan. Kalshi beroperasi seperti pasar finansial tradisional, dengan harga kontrak ditentukan pelanggan. Bandar taruhan, sebaliknya, punya garis yang ditetapkan “rumah,” dan pelanggan tidak bisa keluar dari posisi mereka. Dengan kata lain, kontrak olahraga tidak beda dengan futures komoditas, sementara bandar taruhan adalah, ya, judi.
Pengacara Robinhood belum meyakinkan semua. Pada Rabu, sehari setelah Robinhood mengajukan gugatannya, Wisconsin Ho-Chunk Nation mengirimkan gugatannya sendiri, berusaha memblokir Robinhood menawarkan produk di wilayahnya. Mereka berargumen bahwa karena penawaran baru Robinhood dan Kalshi, siswa SMA usia 18 tahun bisa pasang taruhan di ponsel mereka pada hasil “hampir setiap acara olahraga di seluruh dunia,” tanpa masukan regulasi dari negara bagian atau suku Indian. “Kalshi, tidak mengejutkan, tidak menyebut penawaran taruhan olahraganya sebagai judi olahraga,” tambah mereka.
Konflik hukum yang semakin besar akan membentuk dan memperluas batas investasi. Lihat saja kemitraan baru antara raksasa finansial CME Group dan platform taruhan olahraga FanDuel, juga diumumkan pekan lalu, untuk menawarkan kontrak acara mereka sendiri. Pendekatan regulasi finansial pemerintahan Trump adalah memberikan orang Amerika hak untuk kehilangan uang mereka sesuka hati, dengan sedikit campur tangan. Tapi seperti dirinci Bloomberg dalam artikel hebat pekan lalu, CFTC—yang semakin ditugasi mengawasi produk baru ini—sedang dalam kekacauan karena calon Trump (dan anggota dewan Kalshi) terjebak dalam ketidakpastian. Sayangnya, tidak ada pasar taruhan untuk bertaruh apakah dia akan dikonfirmasi.
Leo Schwartz
X: @leomschwartz
Email: [email protected]
Kirim deal untuk newsletter Term Sheet di sini.
Joey Abrams mengurasi bagian deals dari newsletter hari ini. Berlangganan di sini.
VENTURE DEALS
– Group14 Technologies, perusahaan bahan baterai silikon dari Woodinville, Wash., mengumpulkan $463 juta dalam pendanaan Seri D. SK memimpin putaran dan diikuti investor existing Porsche Investments, ATL, OMERS, Decarbonization Partners, Lightrock Climate Impact Fund, Microsoft Climate Innovation Fund, dan lainnya.
– Wisdom, platform manajemen siklus pendapatan dental dari New York City, mengumpulkan $21 juta dalam pendanaan Seri A. Permanent Capital Ventures memimpin putaran dan diikuti Aquiline dan Juxtapose.
– Pintarnya, platform pekerjaan dari Jakarta, Indonesia, mengumpulkan $16.7 juta dalam pendanaan Seri A. Square Peg memimpin putaran dan diikuti investor existing Vertex Ventures Southeast Asia & India dan East Ventures.
– Molecular You, perusahaan kedokteran molekuler dan kesehatan preventif dari Vancouver, B.C., mengumpulkan $5 juta dalam pendanaan Seri A. Voloridge Health memimpin putaran dan diikuti Dynamic Leap dan lainnya.
PRIVATE EQUITY
– General Atlantic memimpin investasi $115 juta di Starian, penyedia perangkat lunak untuk sektor swasta dari Florianopolis, Brazil.
IPOS
– Netskope, perusahaan keamanan cloud dari Santa Clara, Calif., mengajukan untuk go public di Nasdaq. Perusahaan mencatat penjualan $616 juta untuk tahun yang berakhir pada 31 Juli 2025. Lightspeed Venture Partners, ICONIQ, dan Accel mendukung perusahaan.
– LB Pharmaceuticals, pengembang terapi untuk penyakit neuropsikiatri dari New York City, mengajukan untuk go public di Nasdaq. Deep Track Biotechnology Master Fund, Vida Ventures, Pontifax, dan TCG mendukung perusahaan.
– Pattern Group, penjual kembali online dari Lehi, Utah, mengajukan untuk go public di Nasdaq. Perusahaan mencatat penjualan $2.1 miliar untuk tahun yang berakhir pada 30 Juni 2025. David Wright, Melanie Adler, Banner Capital, dan KL Pattern Holdings mendukung perusahaan.
– WaterBridge Infrastructure, perusahaan layanan dan infrastruktur air dari Houston, Texas, mengajukan untuk go public di NYSE dan NYSE Texas. Perusahaan mencatat penjualan $735 juta untuk tahun yang berakhir pada 30 Juni 2025.
Ini adalah versi web dari Term Sheet, newsletter harian tentang deal dan dealmaker terbesar dalam venture capital dan private equity. Daftar gratis di sini.