Bank of America mengatakan bahwa penjualan saham baru-baru ini kemungkinan tidak akan menjadi awal dari pasar bear yang baru.
Pasar kredit tetap stabil, dan hanya tiga dari 10 sinyal puncak pasar telah muncul.
\”Beberapa sinyal sentimen kami menunjukkan bahwa sentimen tidak mencapai tingkat euforia yang biasanya terlihat di akhir pasar bullish,\” kata BofA.
Penjualan tajam baru-baru ini di pasar saham kemungkinan tidak akan berubah menjadi pasar bear sepenuhnya, menurut Bank of America.
S&P 500 turun sebanyak 8% sejak rekor tertinggi pada bulan Juli, sementara Nasdaq 100 anjlok lebih dari 10%. Penjualan dipicu oleh laporan pekerjaan Juli yang lemah, pembalikan carry trade yen, dan kekhawatiran akan resesi yang akan segera terjadi.
Namun, menurut strategi Bank of America Savita Subramanian, tanda-tanda khas puncak pasar saham belum muncul.
Daripada menjadi puncak pasar saham yang berada di ambang penurunan besar-besaran, lebih mungkin hanya koreksi biasa yang terjadi rata-rata setiap tahun.
Subramanian menunjukkan sejarah pasar saham untuk menyoroti bahwa penarikan kembali di pasar adalah hal yang umum.
\”Penarikan kembali 5% atau lebih adalah hal yang umum, terjadi lebih dari tiga kali setiap tahun rata-rata sejak 1930 (ini menandai yang kedua kalinya tahun ini setelah April). Koreksi yang lebih besar lebih jarang terjadi tetapi tetap umum, dengan koreksi 10% atau lebih terjadi sekali setiap tahun rata-rata (yang terakhir terjadi pada musim gugur 2023),\” tulis Subramanian dalam sebuah catatan pada hari Senin.
Fakta bahwa pasar kredit tetap stabil memberi Subramanian keyakinan bahwa penjualan baru-baru ini adalah penarikan kembali biasa daripada awal dari pasar bear yang sebenarnya.
\”Sejauh ini, pasar kredit tetap tenang dengan pelebaran spread high-yield sebesar 70bp dari dasar hingga puncak melalui Jumat lalu,\” kata Subramanian.
Secara umum, selama kepanikan yang berkembang menjadi pasar bear, investor obligasi menuntut premi yang lebih tinggi untuk utang junk mereka dibandingkan dengan surat utang, tetapi hal itu belum terjadi.
Spread penyesuaian opsi Rendah BofA AS, yang mengukur perbedaan hasil antara obligasi junk dan obligasi Treasury, hanya berada di 3,93%, jauh di bawah rata-rata 5,33% sejak diluncurkan pada tahun 1996.
Untuk perspektif, kepanikan pasar saham sebelumnya pada tahun 2020 dan 2008 menyebabkan spread melonjak menjadi 9,82% dan 21,82%, masing-masing.
\”Pelebaran spread baru-baru ini dapat dijelaskan sebagai normalisasi dari level yang sangat ketat menuju nilai yang wajar. Pelebaran spread di atas 450-475 akan mengkhawatirkan, menurut para strategis kredit kami,\” kata Subramanian.
Lebih lanjut, Subramanian melacak 10 sinyal yang, ketika sebagian besar dari mereka muncul, menunjukkan bahwa puncak pasar saham utama telah terjadi.
Cerita berlanjut
Tetapi pada bulan Juli, hanya tiga dari 10 sinyal telah muncul, menurut catatan, yang merupakan langkah mundur dari 5 sinyal yang muncul pada bulan Juni.
\”Kami melihat maksimal 50% dari sinyal ini dipicu pada bulan Juni, di bawah rata-rata 70% yang dipicu pada puncak pasar sebelumnya,\” kata Subramanian.
Tiga sinyal puncak pasar saham yang muncul pada bulan Juli termasuk persentase bersih responden dari survei Conference Board melebihi 20 ketika ditanya apakah mereka mengharapkan pasar saham terus naik, kurva imbal hasil terbalik, dan kondisi kredit yang ketat berdasarkan Survei Opini Petugas Pinjaman Senior.
Tetapi tujuh sinyal lain yang terkait dengan sentimen investor, valuasi, dan data makro belum muncul.
\”Beberapa sinyal sentimen kami, termasuk Indikator Jual kami, menunjukkan bahwa sentimen tidak mencapai tingkat euforia yang biasanya terlihat di akhir pasar bullish,\” kata Subramanian.
Daripada bersiap untuk penjualan pasar yang berkepanjangan, Subramanian merekomendasikan kepada investor untuk mencari barang diskon dan fokus pada membeli saham berkualitas tinggi.
Baca artikel asli di Business Insider