Nilai saham Nvidia turun ke level terendah sejak awal 2019, sebelum booming kecerdasan buatan membuat perusahaan chip ini naik ke puncak Wall Street, menurut Bloomberg. Sejak mencapai puncak pada 14 Mei, sahamnya sudah turun sekitar 16% dan kehilangan sekitar 1 triliun dolar AS dari nilai pasarnya.
Sekarang, dengan rasio harga terhadap laba 18 kali lipat, saham Nvidia lebih murah dibandingkan pasar secara keseluruhan — S&P 500 punya rasio di atas 20 kali lipat dan Nasdaq 100 hampir 23 kali lipat. Dengan ukuran ini, Nvidia lebih murah dari sekitar setengah perusahaan di S&P 500, termasuk pembuat permen Hershey dan perusahaan listrik Dominion Energy.
Semua ini bukan karena kinerja bisnis Nvidia memburuk. Para analis terus menaikkan perkiraan laba, dan pangsa pasar Nvidia di GPU server — sekitar 97% di akhir 2025, naik dari 95% tahun sebelumnya — belum menunjukkan tanda-tanda menurun. Yang berubah adalah investor mulai pindah ke bagian lain sektor semikonduktor, terutama saham memori dan penyimpanan.
Di dalam Indeks Semikonduktor Philadelphia Stock Exchange yang naik 74% tahun ini, Micron menjadi yang paling menonjol dengan kenaikan 229% pada 2026, setelah naik 239% pada 2025. AMD dan Intel juga mencatat kenaikan dua atau tiga digit, sementara Nvidia hanya naik 5,6%, lebih rendah dari kenaikan S&P 500 yang 9,6%.
Selama kuartal kedua, Micron, Intel, dan AMD menambah total sekitar 2 triliun dolar AS pada nilai pasar mereka setelah investor mulai melebarkan kepemilikan AI di luar Nvidia. Kenaikan harga chip memori bandwidth tinggi mendorong kinerja Micron, dengan margin kotor kuartal ketiga naik ke 84,9% dari 39% setahun sebelumnya.
“Sentimen sudah berubah,” kata Michael Bailey, direktur riset di Fulton Breakefield Broenniman, kepada Bloomberg. “Kita lihat perusahaan-perusahaan yang sebelumnya ekspektasinya rendah — seperti Micron — sekarang mencuri perhatian.”
CNBC’s Jim Cramer mengatakan pada Selasa bahwa aksi jual Nvidia sudah berlebihan. “Nvidia adalah perusahaan yang semua benci sekarang,” katanya di CNBC. “Yang saya tidak suka adalah anggapan bahwa Nvidia entah kenapa tidak relevan lagi.” Cramer juga mencatat bahwa saham Nvidia sudah menjadi sumber dana bagi investor yang ingin membebaskan modal untuk perdagangan lain.
Laporan dari SemiAnalysis yang menyebutkan keterlambatan sistem server Kyber generasi terbaru Nvidia juga menambah sentimen negatif. Nvidia membantah dan mengatakan bahwa jadwal produk mereka tetap berjalan sesuai rencana.