Data lapangan kerja yang dirilis minggu ini menunjukkan kelemahan mendasar di pasar kerja Amerika. Menurut UBS, ini bisa jadi alasan bagi Fed untuk memotong suku bunga awal tahun depan.
Rilis data dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS kemarin, yang tertunda karena pemerintahan shutdown, menunjukkan penambahan lapangan kerja non-pertanian hanya 64.000 di November, hampir tidak berubah sejak April. Sementara itu, tingkat pengangguran terus naik di paruh kedua tahun ini dan sekarang berada di 4,6%.
Data ini menggambarkan situasi yang tegang. Misalnya, jumlah orang yang bekerja paruh waktu secara tidak sukarela adalah 5,5 juta di November, naik 909.000 dari bulan sebelumnya. Menurut BLS, orang-orang ini sebenarnya ingin kerja penuh waktu tetapi hanya dapat kerja paruh waktu karena jam kerja mereka dikurangi atau tidak bisa menemukan pekerjaan penuh waktu.
Di sisi lain, tingkat pengangguran remaja naik menjadi 16,3% bulan-ke-bulan. Jumlah orang yang menganggur kurang dari lima minggu adalah 2,5 juta di November, naik 316.000 dari September. Ini menunjukkan bahwa pendatang baru di pasar kerja dan orang yang sering ganti pekerjaan kesulitan mendapatkan peran yang lebih stabil.
Walapun data lengkap Oktober tidak dibagikan, data minggu ini menyertakan fakta bahwa lapangan kerja pemerintah federal turun 162.000 di Oktober.
Oleh karena itu, data ini "mengangkat beberapa bendera merah," kata Paul Donovan dari UBS. Dia menambahkan bahwa kualitas data sendiri harus diambil dengan hati-hati, karena shutdown pemerintah memperparah masalah rendahnya tingkat respons terhadap survei BLS.
Tapi "laporan ini tidak terlalu mengkhawatirkan tentang ketahanan konsumen AS," tambahnya. "Lapangan kerja di restoran terus tumbuh, menunjukkan tren pengeluaran untuk bersenang-senang terus berlanjut."
"Namun, mungkin ada cukup kekhawatiran tentang kesehatan pasar kerja untuk membenarkan pemotongan suku bunga ‘asuransi’ oleh Federal Reserve tahun depan."
Saat ini, investor tidak mengharapkan pemotongan itu datang dalam waktu dekat. Pertemuan Fed akhir Januari depan kecil kemungkinan menghasilkan pemotongan suku bunga dasar lagi. Saat ini, kemungkinan potongan 25bps hanya 22%, meski biasanya angka ini bisa berubah drastis mendekati pertemuan.
Angka Oktober terasa "mengganggu," kata Elyse Ausenbaugh dari J.P. Morgan Wealth Management. Dia setuju dengan Donovan: "Laporan ini menguatkan cara kami memandang kebijakan Fed saat ini. Pemotongan ‘asuransi’ selama beberapa bulan terakhir adalah langkah bijak dan membawa suku bunga ke level lebih netral."
"Satu potongan tambahan mungkin tepat di kuartal pertama 2026, tetapi ekonomi terlihat cukup stabil untuk bersabar sebelum mengambil tindakan lebih lanjut."
Optimisme Hati-hati
Meski datanya cukup mengejutkan, David Doyle dari Macquarie melihat ada titik terang.
"Walau datanya beragam, secara keseluruhan mendukung gagasan bahwa perekrutan kerja kemungkinan telah mencapai titik terendah di bulan-bulan musim panas, dengan perbaikan potensial di depan di tahun 2026," tulisnya. Lapangan kerja pemerintah menarik angka keseluruhan ke bawah, jadi ini seharusnya berbalik di data Desember setelah shutdown berakhir.
Tidak semua orang begitu optimis. Ekonom kepala ADP, Nela Richardson, mengatakan dia belum melihat "gambaran yang cerah" dalam data gaji swasta. Menurut hasil terbaru ADP, lapangan kerja swasta AS turun 32.000 peran di November, terutama karena kelemahan bisnis kecil.
Perusahaan dengan 1-19 karyawan memotong 46.000 peran, sementara yang memiliki 20-49 karyawan memotong 74.000. Sebaliknya, perusahaan dengan 500+ karyawan menambah 39.000 pekerja.
Dia menjelaskan: "Perusahaan kecil adalah bagian besar dari lapangan kerja, tetapi mereka membuat langkah-langkah kecil, dan semuanya bergerak ke arah yang sama. Bisa sesederhana tidak mempekerjakan dua remaja di toko roti atau tidak menambah sopir pengiriman di musim tertentu. Ini bukan berarti ada PHK besar-besaran, tetapi tidak mengganti pekerja yang keluar, dan perubahan-perubahan kecil ini jika diakumulasi akan terasa."