Perkiraan untuk masa depan adalah kinerja yang stabil tapi kecil kemungkinan untuk perbaikan besar.
Echo Global Logistics berhasil mempertahankan peringkat utangnya di Moody’s. Lembaga pemeringkat itu mengatakan mereka mengharapkan perusahaan ini, bahkan di tengah pasar pengiriman barang saat ini, untuk “menjaga pendapatan yang stabil dan likuiditas yang cukup.”
Peringkat keluarga perusahaan (corporate family rating) di Moody’s untuk Echo Global dipertahankan di B3. Peringkat itu dianggap setara dengan B- di S&P Global Ratings. S&P Global (NYSE: SPGI) telah menempatkan Echo Global di level itu selama kira-kira dua tahun setelah penurunan peringkat.
Moody’s (NYSE: MCO) juga menegaskan peringkat probabilitas gagal bayar (probability of default rating) Echo di B3-PD dan peringkat fasilitas kredit bank senior di B2, sedikit lebih tinggi dari peringkat keluarga perusahaan.
Lembaga pemeringkat itu juga mempertahankan outlook perusahaan di “stabil”.
Baik peringkat B3 dari Moody’s dan peringkat B- dari S&P berada enam tingkat di dalam wilayah non-investment grade.
Echo Global telah berada di pasar utang publik selama kira-kira empat tahun. Moody’s memberikannya peringkat B2 ketika Echo Global pertama kali menerbitkan utang yang diperdagangkan secara publik, dan menurunkannya ke B3 pada November 2023, tidak lama setelah S&P Global melakukan penurunan serupa.
Masuknya mereka ke pasar utang terjadi setelah perusahaan yang dulunya diperdagangkan secara publik mengumumkan akuisisinya oleh The Jordan Co.
Meskipun laporan Moody’s tidak memberikan angka pasti tentang pendapatan atau profitabilitas, yang merupakan praktik standar, komentar umumnya menunjukkan bahwa perusahaan logistik pihak ketiga (3PL) ini bertahan di pasar pengiriman barang saat ini tapi dengan kemungkinan kecil untuk perbaikan segera.
“Echo telah menunjukkan pertumbuhan volume pengiriman barang yang modest meskipun kondisi ekonomi lemah, terutama di sektor manufaktur di mana perusahaan ini mendapatkan banyak aktivitas pengirimannya,” kata Moody’s dalam laporannya. “Meski begitu, metrik kredit Echo, termasuk leverage keuangan dan cakupan bunga, tetap lemah. Oleh karena itu, kami percaya fleksibilitas keuangan perusahaan terbatas sampai kondisi pasar pengiriman barang membaik.”
Ringkasan tentang ekonomi Echo Global menyatakan bahwa itu adalah perusahaan dengan “margin laba rendah, leverage tinggi, dan ekspektasi untuk arus kas bebas yang modest dalam 12 bulan ke depan.” Tapi laporan itu juga mengatakan Moody’s percaya Echo Global “akan mempertahankan pendapatan yang stabil dan likuiditas yang cukup sambil terus menghadapi lingkungan pengiriman barang truk yang sangat menantang.”
Margin EBITDA di Echo Global biasanya 3%-5%, kata Moody’s. Sebagai perbandingan, RXO (NYSE: RXO), yang merupakan 3PL yang diperdagangkan secara publik, melaporkan margin EBITDA kuartal kedua sebesar 2.7%, dibandingkan dengan 3% setahun sebelumnya.
Moody’s memperkirakan margin EBITDA 3% itu akan bertahan “karena tindakan penghematan biaya akan membantu mengimbangi tekanan margin terkait tarif pengiriman barang yang lemah. Margin Echo Global juga mencerminkan campuran yang cenderung ke volume kontrak yang kurang menguntungkan dibandingkan volume spot.”
Echo Global, kata Moody’s, memiliki “struktur biaya yang sangat variabel yang bisa disesuaikan selama penurunan.”
Salah satu pengukuran kunci yang dilihat lembaga pemeringkat adalah rasio utang terhadap EBITDA perusahaan.
Moody’s mengatakan mereka mengharapkan rasio utang/EBITDA Echo Global menjadi “sedikit di bawah” 7X pada akhir tahun ini, dan bergerak ke 6.5X tahun depan. Sebagai perbandingan, ketika S&P Global menaikkan peringkat utang 3PL C.H. Robinson pada Agustus, mereka mengatakan rasio utang terhadap EBITDA di perusahaan itu sedang menuju ke kisaran mid-1X.
“Leverage (Echo) tetap sangat tinggi di titik siklus pengiriman barang ini dengan sedikit ruang untuk menahan penurunan pendapatan,” kata pernyataan peneguhan peringkat Moody’s.
Komentar lain tentang perusahaan dalam laporan Moody’s kebanyakan positif. Echo, kata lembaga itu, “mempertahankan skala yang baik dengan hubungan yang sudah lama dan keragaman yang cukup dalam basis pelanggannya (yaitu pengirim barang) dan operator transportasinya. Hubungan ini, bersama dengan kemampuan teknologi yang solid, telah membantu Echo meningkatkan volume transportasi meskipun ada pelemahan pasar yang lebih luas.”
Tindakan peringkat baru-baru ini pada 3PL di tengah resesi pengiriman barang beragam.
Peringkat utang C.H. Robinson dinaikkan oleh S&P Global ke BBB+ pada Agustus, delapan tingkat di atas perbandingan setara dengan peringkat Echo Global. Odyssey Logistics diturunkan oleh Moody’s pada September. RXO mempertahankan peringkatnya setahun yang lalu ketika mereka mengeluarkan sedikit lebih dari satu miliar dolar untuk mengakuisisi Coyote Logistics, meskipun peringkat Baa3-nya dari Moody’s adalah investment grade sementara peringkat BB di S&P Global bukan.
Permintaan komentar melalui email kepada Echo Global belum ditanggapi pada waktu publikasi.