Nvidia (NVDA) lagi-lagi kena imbas dari ketegangan AS-China. Katanya, pemerintah China suruh perusahaan teknologi terbesar di negaranya untuk berhenti beli chip AI buatan Nvidia. Buat Nvidia, ini adalah halangan lagi buat rencana mereka di ekonomi terbesar kedua di dunia. CEO Jensen Huang bilang pembatasan ini adalah gejala dari masalah besar yang belum selesai antara AS dan China.
Saham NVDA sekarang ada di dekat harga tertinggi dan Wall Street masih sangat optimis. Pertanyaannya untuk investor: seberapa penting larangan terbaru dari Beijing ini untuk saham NVDA di tahun 2025? Mari kita lihat.
Nvidia adalah perusahaan teknologi terkenal yang ahli dalam unit pemroses grafis (GPU) dan solusi kecerdasan buatan (AI). Mereka pionir di bidang gaming, pusat data, dan aplikasi berbasis AI. Produk Nvidia dikembangkan dengan strategi platform yang gabungkan hardware, sistem, software, algoritma, dan layanan. Kapitalisasi pasarnya mencapai $4,29 triliun, jadi perusahaan paling berharga di dunia.
Saham Nvidia sudah naik 36% sejak awal tahun. Saham sempat tekanannya awal minggu lalu setelah China larang perusahaan tech besar beli chip AI Nvidia dan tuduh perusahaan langgar hukum anti monopoli. Tapi, sahamnya balik pulih hampir semua di akhir minggu setelah umumkan kemitraan baru dengan Intel (INTC) dan dapat dorongan dari optimisme pasar karena Federal Reserve mulai turunkan suku bunga lagi.
Rabu lalu, saham Nvidia turun lebih dari 2% setelah ada laporan bahwa regulator internet China larang perusahaan tech terbesar beli chip AI khusus buat pasar China. Cyberspace Administration of China (CAC) suruh ByteDance (pemilik TikTok), Alibaba (BABA), dan lainnya untuk berhenti tes dan batalkan pesanan yang sudah ada untuk RTX Pro 6000D, menurut laporan Financial Times. RTX Pro 6000D, chip workstation yang bisa dipakai untuk AI, baru diperkenalkan bulan Juli lalu.
Chip ini mungkin akan laku keras di China kalau tidak dilarang. Beberapa perusahaan rencana beli puluhan ribu unit RTX Pro 6000D, yang dirancang Nvidia agar sesuai dengan aturan AS untuk ekspor chip AI ke China, dan sudah mulai tes dengan supplier server Nvidia. Tapi, perusahaan-perusahaan itu suruh supplier berhenti kerja setelah dapat instruksi dari CAC.
Sementara itu, CEO Nvidia Jensen Huang kecewa dengan pembatasan untuk RTX Pro 6000D. “Kami hanya bisa melayani pasar jika negaranya mau,” kata Huang Rabu lalu di jumpa pers di Inggris. “Saya kecewa dengan yang terjadi, tapi mereka punya agenda besar yang harus diselesaikan antara China dan AS,” tambahnya. “Saya sabar. Kami akan terus dukung pemerintah China dan perusahaan China sesuai keinginan mereka.”
Larangan untuk RTX Pro 6000D lebih ketat dari aturan sebelumnya yang targetkan H20, chip AI lain Nvidia buat China. Intinya Beijing mau kurangi ketergantungan pada hardware Nvidia untuk dorong produk dalam negeri. Laporan FT bilang regulator China baru-baru ini panggil pembuat chip domestik seperti Huawei dan Cambricon, bersama Alibaba dan Baidu (BIDU), untuk nilai bagaimana produk mereka bandingkan dengan chip khusus Nvidia buat China. Mereka simpulkan bahwa prosesor AI China sudah setara atau bahkan lebih baik dari produk Nvidia yang diizinkan dijual di sana.
“Pesan sekarang sudah jelas,” kata seorang eksekutif di salah satu perusahaan teknologi, menurut laporan itu. “Sebelumnya, orang masih harap bisa dapat suplai Nvidia lagi kalau situasi geopolitik membaik. Sekarang semua fokus bangun sistem domestik.”
Secara keseluruhan, ini jadi halangan lagi buat ambisi Nvidia di China. CEO Huang bilang China bisa jadi peluang $50 miliar dengan pertumbuhan 50% per tahun. Tapi, karena sudah banyak berita tentang Nvidia dan China, perkembangan terbaru ini tidak terlalu mengejutkan. Lagipula, Nvidia sudah tidak masukkan penjualan China dalam perkiraan untuk kuartal ini. “Banyak tempat yang tidak bisa kami masuki, dan itu tidak apa-apa,” kata Huang, dan menambahkan “kami sudah arahkan semua analis keuangan untuk tidak masukkan China.”
Ingat, Nvidia sering jadi pusat perundingan perdagangan AS-China. Makanya saya sarankan investor abaikan berita tentang China sampai ada kesepakatan perdagangan yang lebih luas antara dua ekonomi terbesar dunia itu. Kebanyakan investor sudah lakukan ini, terlihat dari reaksi saham NVDA yang biasa saja terhadap berita terkait China.
Fakta bahwa perusahaan China mau pesan puluhan ribu chip Nvidia tunjukkan bahwa permintaan di China masih kuat. Saya bahas ini lebih detail di artikel sebelumnya tentang NVDA. Kesepakatan dalam perundingan dagang AS-China kemungkinan akan jadi katalis positif untuk saham NVDA, karena tekanan regulator China mungkin akan berkurang. Telepon yang ditunggu-tunggu antara Presiden AS Donald Trump dan pemimpin China Xi Jinping Jumat lalu berakhir dengan kesepakatan untuk lanjutkan pembicaraan. Mereka setuju ketemu di konferensi ekonomi regional akhir Oktober dan gambarkan percakapan itu dengan positif.
Nvidia laporkan hasil keuangan pada 27 Agustus, lagi-lagi performanya bagus. Total pendapatan naik 6,1% dari kuartal sebelumnya dan 56% dari tahun lalu menjadi $46,7 miliar, lebih tinggi dari perkiraan Wall Street. Padahal perusahaan tidak ada penjualan baru di China selama kuartal itu. Pendapatan dari segmen Data Center, yang menyumbang 88% dari total pendapatan, naik 56% dari tahun lalu dan 5% dari kuartal sebelumnya menjadi $41,1 miliar. Segmen lain juga bagus. Pendapatan Gaming naik 49%, Professional Visualization naik 32%, dan Automotive dan Robotics melonjak 69%. EPS yang disesuaikan tumbuh 52,9% menjadi $1,04, lebih tinggi dari ekspektasi.
Ke depan, manajemen perkirakan pendapatan kuartal tiga sebesar $54 miliar, plus/minus 2%, yang artinya tumbuh hampir 16% dari kuartal sebelumnya dan 54% dari tahun lalu. Perkiraan ini sedikit di bawah ekspektasi investor karena tidak termasuk pengiriman H20 ke China. Menurut CFO Nvidia Colette Kress, kalau masalah regulator dan “geopolitik” AS selesai, angkanya bisa lebih tinggi $2 sampai $5 miliar.
Intinya, pertumbuhan Nvidia tetap kuat bahkan tanpa penjualan ke China. Analis perkirakan EPS yang disesuaikan naik 50,44% menjadi $4,50 untuk tahun fiskal 2026, dengan pendapatan diperkirakan tumbuh 58,20% menjadi $206,45 miliar. Tapi, penjualan ke China tetap penting dan mungkin adalah bagian terakhir yang dibutuhkan Nvidia untuk hasil dan panduan yang bahkan melebihi perkiraan tertinggi. Saya akan terus pantau perkembangan perundingan dagang AS-China.
Meski ada tantangan di China, analis Wall Street masih sangat optimis dengan prospek pertumbuhan Nvidia. Saham dapat peringkat “Strong Buy”. Dari 46 analis, 39 beri “Strong Buy”, dua “Moderate Buy”, empat “Hold”, dan satu “Strong Sell”. Harga target rata-ratanya adalah $213,51, yang artinya masih ada ruang untuk naik dari level sekarang.
Kesimpulannya, saya rasa larangan terbaru dari China tidak terlalu berarti untuk saham NVDA. Mengingat banyaknya berita tentang China tahun ini dan panduan manajemen untuk nol penjualan chip AI ke China kuartal ini, saya yarak hal negatif sudah diperhitungkan dalam harga saham. Seperti yang saya bilang, penjualan ke China penting tapi bukan pusat dari cerita pertumbuhan Nvidia. Fundamental perusahaan kuat dan pertumbuhannya diperkirakan lanjut di tahun-tahun mendatang.
Pada tanggal publikasi, Oleksandr Pylypenko punya posisi di: NVDA. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com