Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Hanya mendaftar ke US inflasi myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk Anda.
Lonjakan harapan inflasi konsumen AS yang dipicu oleh tarif Presiden Donald Trump merupakan ancaman baru bagi upaya Federal Reserve untuk menenangkan pertumbuhan harga di ekonomi terbesar dunia.
Pertemuan Fed hari Rabu jatuh beberapa hari setelah pengukuran yang sangat diikuti dari University of Michigan terhadap harapan inflasi jangka panjang konsumen melonjak ke level tertinggi sejak awal 1990-an. Rumah tangga Amerika mengharapkan inflasi sebesar 3,9 persen bahkan bertahun-tahun ke depan, dibandingkan dengan 3 persen pada bulan Desember.
Kecepatan meningkatnya pandangan inflasi rumah tangga, yang telah dinaikkan oleh kekhawatiran atas tarif Trump terhadap mitra dagang Amerika, datang ketika para pembuat kebijakan sudah kesulitan untuk meyakinkan konsumen bahwa inflasi akan turun ke target 2 persen bank sentral.
“Ini adalah poin pembicaraan kunci,” kata Vincent Reinhart, mantan ekonom Fed yang kini menjabat sebagai kepala ekonom di Mellon Investments. “Semua berjalan dengan baik ketika harapan inflasi terkendali dengan baik. Jika tidak, maka Anda harus beralih ke halaman yang berbeda dari buku strategi.”
“Ini adalah suara publik tentang bagaimana [Fed] berkinerja,” tambah Reinhart.
Pelaku kebijakan suku bunga AS secara luas diharapkan akan tetap mempertahankan suku bunga pada pemungutan suara Maret setelah menghentikan siklus tiga pemotongan berturut-turut pada bulan Januari.
Fed telah menurunkan target suku bunga federal sebesar 1 persen menjadi antara 4,25 persen dan 4,5 persen sejak musim panas. Sementara para pembuat kebijakan telah mengatakan bahwa mereka “tidak terburu-buru” untuk melakukan pemotongan lagi, pasar memperkirakan antara dua hingga tiga pemotongan hingga akhir tahun.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Kenaikan dalam jajak pendapat University of Michigan — sebuah pembacaan yang telah disebut oleh pejabat Fed, termasuk ketua Jay Powell, di masa lalu — mempersulit pandangan tersebut.
“Survei Michigan sendiri tidak akan menentukan apa yang akan dilakukan Fed tahun ini,” kata Claudia Sahm, mantan ekonom Fed yang kini menjabat sebagai kepala ekonom di New Century Advisors. “Tetapi survei tersebut mempengaruhi hal tersebut.”
Komite Pasar Terbuka Federal akan menerbitkan “dot-plot” baru pada hari Rabu, yang akan menunjukkan seberapa sering para pembuat kebijakan mengharapkan menurunkan biaya pinjaman tahun ini, bersama proyeksi pertumbuhan dan harga di tengah kekhawatiran bahwa kebijakan Trump sedang mengarahkan ekonomi AS menuju periode stagflasi — pertumbuhan lambat dan inflasi tinggi.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Sahm menambahkan bahwa Powell pada hari Rabu akan “mengacu pada totalitas ukuran” — banyak di antaranya masih terkendali.
Kenaikan dalam harapan inflasi lainnya, seperti jajak pendapat Fed New York tentang harapan konsumen, telah relatif moderat.
“Pertanyaan yang benar-benar kritis adalah apakah survei Fed New York bulan depan menunjukkan hal yang mirip,” kata Lou Crandall, dari Wrightson ICAP, yang melihat ukuran tertentu sebagai lebih “persuasif” daripada survei Michigan.
Edisi survei Fed New York berikutnya akan keluar pada 14 April.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Bank sentral di mana pun melihat menjaga harapan inflasi “terkendali” sebagai aspek penting dalam melakukan pekerjaan mereka.
Jika masyarakat berhenti berpikir bahwa Fed dapat membawa inflasi kembali ke target 2 persen dan harapan inflasi menjadi “terlepas”, maka akan tercipta lingkaran setan, dengan orang-orang menuntut kenaikan upah dan bisnis terus-menerus menaikkan harga mereka.
“Hal menarik tentang harapan inflasi adalah bahwa mereka bukan hanya indikator ekonomi, tetapi mekanisme transmisi kebijakan moneter,” kata Crandall.
Sahm mengatakan, “Mereka sangat besar dalam teori kebijakan moneter,” meskipun dia mencatat kenyataan hubungan antara harapan dan kenaikan harga sebenarnya agak “rumit” daripada yang disarankan oleh model ekonomi.
Harapan inflasi mungkin lebih penting dari biasanya saat ini, dengan AS masih menderita akibat dari lonjakan harga terburuk sejak tahun 1980-an.
Disarankan
Pada 2,5 persen, indeks harga konsumsi pribadi utama yang ditargetkan oleh Fed tetap di atas target 2 persen, setelah naik di atas 7 persen pada musim panas 2022.
“Secara struktural agak mirip, setidaknya sebagian, dengan jenis guncangan biaya yang kita alami selama pandemi,” kata Isabella Weber, seorang ekonom di University of Massachusetts Amherst. “Impian saya adalah bahwa perusahaan-perusahaan sedang tergesa-gesa untuk menaikkan harga bahkan ketika mereka masih memiliki inventaris barang yang mereka impor dengan antisipasi tarif.”
Crandall mengatakan: “Fakta bahwa ukuran University of Michigan melonjak menyoroti mengapa hal tersebut sangat penting. Ini adalah tanda bahwa setelah pengalaman dalam beberapa tahun terakhir, kita tidak lagi berada di dunia harapan inflasi yang ‘terkendali’ seperti yang kita kira.”