Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Obligasi korporasi AS yang diterbitkan oleh peminjam yang lebih berisiko sedang merosot karena kekhawatiran meningkat bahwa tarif Presiden Donald Trump akan menghantam ekonomi Amerika.
Spread — atau biaya pinjaman tambahan relatif terhadap Surat Utang AS — yang dibayarkan oleh perusahaan AS dengan peringkat sampah telah melonjak sebesar 0,56 poin persentase sejak pertengahan Februari menjadi level tertinggi dalam enam bulan sebesar 3,22 poin persentase, menurut indeks yang sangat diawasi yang disusun oleh Intercontinental Exchange.
Kenaikan spread obligasi sampah, merupakan ukuran penting dari risiko yang dirasakan di pasar AS, menekankan kekhawatiran di Wall Street bahwa tarif agresif Trump terhadap mitra dagang terbesar Amerika akan mendinginkan pertumbuhan AS atau bahkan menjatuhkan ekonomi terbesar di dunia ke dalam resesi.
“Spread kredit telah melebar selama beberapa minggu terakhir, dipicu oleh ketakutan akan resesi AS dan ketidakpastian tarif,” kata Eric Beinstein, kepala strategi kredit AS di JPMorgan.
Beinstein menambahkan bahwa penurunan baru-baru ini dalam “saham momentum”, perusahaan seperti Tesla dan Palantir Technologies yang telah membantu mendorong reli di ekuitas pada tahun 2023 dan 2024, telah “memperburuk” penurunan obligasi sampah.
Obligasi korporasi AS mampu mengatasi volatilitas yang mempengaruhi pasar ekuitas sepanjang Februari, tetapi karena masalah saham terus berlanjut, “retakan kecil” yang mulai terbentuk pada bulan Maret semakin membesar, kata Neha Khoda, seorang strategi kredit di Bank of America. “Ini adalah balasan atas kurangnya pergerakan pada bulan Februari.”
Analisis Goldman Sachs awal minggu ini merevisi perkiraan mereka untuk spread obligasi sampah menjadi 4,4 poin persentase pada kuartal ketiga tahun 2025, naik dari 2,95 poin persentase sebelumnya. Bank Wall Street tersebut mencatat bahwa spread masih terlalu rendah meskipun kenaikan baru-baru ini mengingat risiko “kerusakan signifikan” dalam prospek ekonomi.
Obligasi korporasi AS berperingkat tinggi juga telah mengalami tekanan penjualan, dengan spread pada indeks Ice yang melacak utang berperingkat investasi naik 0,13 poin persentase selama sebulan terakhir menjadi 0,94 poin persentase, level tertinggi sejak pertengahan September.
Meskipun kenaikan baru-baru ini, spread pada obligasi berperingkat investasi dan sampah tetap rendah menurut standar historis. Namun, para banker mengatakan bahwa kekacauan baru-baru ini telah mendorong investor untuk lebih selektif dalam transaksi obligasi korporasi.
“Investor lebih cepat mundur dari transaksi jika mereka merasa harga terlalu ketat,” kata Maureen O’Connor, kepala global syndicate utang berperingkat tinggi di Wells Fargo.
Kinerja lebih stabil di pasar kredit Eropa tahun ini juga telah menyebabkan beberapa grup AS menerbitkan utang dalam euro daripada dolar, kata Beinstein. Telah ada $37 miliar dalam penerbitan “reverse Yankee” tahun ini, dalam jalur untuk kuartal pertama terbesar untuk kesepakatan semacam itu sejak 2020.