Membuka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Dana yang dikelola oleh Goldman Sachs akan menulis ulang hampir $900 juta setelah produsen baterai Swedia, Northvolt, mengajukan kebangkrutan Bab 11 minggu ini.
Dana ekuitas swasta Goldman memiliki setidaknya $896 juta dalam paparan Northvolt, menjadikan bank AS tersebut pemegang saham terbesar kedua. Mereka akan menulisnya menjadi nol pada akhir tahun, menurut surat kepada investor yang dilihat oleh Financial Times.
Kerugian ini merupakan kontras tajam dengan prediksi bullish hanya tujuh bulan yang lalu oleh salah satu dana Goldman, yang memberi tahu investor bahwa investasinya di Northvolt bernilai 4,29 kali lipat dari yang dibayarnya, dan bahwa ini akan meningkat menjadi enam kali lipat tahun depan.
Goldman mengatakan dalam sebuah pernyataan: “Meskipun kami termasuk salah satu dari banyak investor yang kecewa dengan hasil ini, ini adalah investasi minoritas melalui dana yang sangat terdiversifikasi. Portofolio kami memiliki batasan konsentrasi untuk mengurangi risiko.”
Goldman pertama kali berinvestasi di Northvolt pada tahun 2019 ketika, bersama dengan investor lain termasuk produsen mobil Jerman Volkswagen, memimpin putaran pendanaan Seri B senilai $1 miliar yang memungkinkan Northvolt membangun pabrik pertamanya di utara Swedia, dan mendukung ekspansi masa depan.
Putaran pendanaan itu dianggap sebagai pencapaian besar bagi CEO Northvolt, Peter Carlsson, yang pada saat itu adalah start-up empat tahun, dan “sebuah momen penting bagi Eropa” dalam upayanya untuk melawan dominasi Asia dalam pembuatan baterai.
Tetapi harapan baterai besar Eropa saat itu mengajukan kebangkrutan Bab 11 di AS pada hari Kamis dan Carlsson mengundurkan diri pada hari berikutnya, memperingatkan politisi, perusahaan, dan investor Eropa agar tidak mundur dalam transisi hijau.
Pada hari Kamis, grup Swedia yang merugi, yang merupakan start-up swasta paling didanai di Eropa setelah mengumpulkan $15 miliar dari investor dan pemerintah, hanya memiliki $30 juta tunai — cukup untuk operasi seminggu — dan $5,8 miliar utang.
Hari itu Goldman, yang memiliki 19 persen saham di Northvolt melalui berbagai dana, menulis kepada para investor menjelaskan bahwa akan menilai nol investasinya.
Bank tersebut, yang telah berpartisipasi dalam beberapa putaran pendanaan berikutnya selama lima tahun terakhir, mengatakan bahwa selama beberapa bulan terakhir ini telah bekerja dengan pelanggan, pemberi pinjaman, dan pemegang saham Northvolt untuk mendapatkan pendanaan jembatan jangka pendek untuk menopang posisi keuangan pembuat baterai tersebut, melakukan restrukturisasi tumpukan modalnya, dan mengumpulkan pendanaan jangka panjang untuk mendukung rencana bisnis yang direvisi.
Tetapi “meskipun upaya kami yang luas sebagai pemegang saham minoritas untuk menyatukan berbagai pemegang saham Northvolt, solusi komprehensif tidak ditemukan,” kata dalam surat kepada para pemegang saham.
Bisnis ekuitas swasta Goldman didirikan pada tahun 1986 dan berada dalam Goldman Sachs Asset Management, yang memiliki lebih dari $3 triliun aset di bawah pengawasan, termasuk lebih dari $500 miliar dalam investasi alternatif seperti ekuitas swasta.
Dua dana beli West Street Capital Partners VII dan West Street Capital Partners VIII memiliki $407 juta dan $346 juta diinvestasikan di Northvolt, masing-masing. Horizon Environment and Climate Solutions 1, strategi ekuitas pertumbuhan yang dijuluki sebagai strategi pasar swasta langsung pertama Goldman yang didedikasikan untuk berinvestasi dalam solusi iklim dan lingkungan, memiliki $116 juta diinvestasikan di Northvolt; dan sebuah dana bernama StoneBridge 2020 menginvestasikan $27 juta.
Dana yang disebut 1869, sebuah kendaraan yang memberikan jaringan mantan mitra akses ke beberapa dana swasta yang dikelola oleh divisi manajemen aset dana tersebut, juga memiliki sedikit paparan terhadap Northvolt, karena dana tersebut telah berkomitmen 25 persen dari komitmen modalnya ke West Street Capital Partners VIII, kata para investor.
Bisnis perbankan investasi Goldman Sachs juga merupakan kreditur besar dari Northvolt; perusahaan baterai tersebut berutang $4,78 juta padanya, menurut laporan Bab 11.
Volkswagen adalah pemegang saham terbesar Northvolt dengan 21 persen saham dan kemungkinan sedang menanggung kerugian serupa. Perusahaan ini terdaftar sebagai kreditor terbesar kedua Northvolt dalam laporan Bab 11 karena obligasi konversi senilai $355 juta.
Beberapa investor telah mengeluh secara pribadi bahwa Goldman dan dana lain mendorong mereka untuk mendukung Northvolt. Mereka juga mengatakan bahwa hal ini, dikombinasikan dengan kebangkrutan Northvolt, dapat mempengaruhi keinginan investor untuk mendukung transisi hijau.
Northvolt mengatakan bahwa mereka membutuhkan tambahan pendanaan $1-1,2 miliar untuk keluar dari Bab 11 pada kuartal pertama tahun depan, dan sedang berbicara dengan berbagai investor dan perusahaan tentang kemitraan. Dengan mengajukan Bab 11 mereka dapat mengakses pendanaan termasuk $145 juta tunai dan $100 juta dari produsen truk Swedia, Scania.
Grup Swedia tersebut kesulitan untuk memperluas produksi di pabrik tunggalnya di Skellefteå di utara Swedia. Para eksekutif mengakui seharusnya mereka sudah mengurangi rencana ekspansi sebelumnya untuk membangun fasilitas tambahan di Jerman dan Kanada yang didukung oleh subsidi ekstensif dari pemerintah masing-masing negara.