Masa jabatan kedua Presiden Amerika Serikat Donald Trump dimulai dengan banyak perubahan yang cepat di Washington, DC, dan hubungan AS dengan dunia.
Kecepatan cepatnya perubahan dari norma – dari menargetkan Kanada, sekutu terkuat AS, dengan tarif yang lebih besar dari China, dan mengemukakan pendudukan AS di Gaza, hingga ancaman untuk menggabungkan Greenland dan keputusan untuk mencapai Presiden Rusia Vladimir Putin untuk mencoba mengakhiri perang di Ukraina – sangat luar biasa, dan sengaja begitu.
Tarif Trump mungkin bukan langkah kebijakan luar negeri paling mengejutkan dari administrasinya yang kedua, tetapi mungkin akan menjadi yang paling berdampak dalam jangka panjang.
Seperti semua langkah kebijakan luar negeri yang menarik perhatian, rencananya untuk tarif juga merupakan bagian dari rencana permainannya yang berlebihan untuk membentuk ulang ekonomi AS. Dia mengatakan akan memberlakukan tarif pada Eropa, China, dan semua orang lain yang berdagang dengan AS untuk membawa manufaktur kembali ke dalam negeri, dan “Make America Great Again”.
Tetapi dalam hal ini, keberanian Trump tidak mungkin mendekatkannya dengan tujuan jangka panjangnya karena dampak tidak sengaja dari tarif ini pada akhirnya akan berdampak pada dolar AS.
Biaya manufaktur di AS jauh lebih tinggi daripada di Eropa, apalagi Asia, dan oleh karena itu efek langsung dari tarif dan ancaman tarifnya akan tak terhindarkan mengangkat ekspektasi inflasi serta memulai siklus baru kekuatan dolar AS versus mata uang utama lainnya. Meskipun mungkin tampak bahwa dolar yang lebih kuat akan melemahkan inflasi, tarif dan ancamannya menambah biaya tambahan pada perdagangan, yang mengurangi manfaat potensial ini. Selain itu, Federal Reserve AS telah menghentikan siklus pemotongan suku bunganya bahkan ketika bank sentral utama lainnya, seperti Bank of England dan Bank Sentral Eropa, melanjutkan pemotongan mereka, karena ketakutan mereka akan inflasi yang kembali telah digantikan oleh kebutuhan untuk merangsang pertumbuhan di tengah ancaman perdagangan.
Struktur sistem moneter internasional di mana dolar AS sudah mendominasi, namun, berarti bahwa harapan yield yang lebih tinggi untuk aset AS hanya akan lebih memperkuat dolar.
Selama ini, permintaan global terhadap mata uang AS berarti bahwa ekspor utamanya adalah mata uangnya dan produk keuangan terkait. “Hak istimewa eksorbitan” unik ini adalah yang memungkinkan Washington menjalankan defisit perdagangan dan fiskal tanpa beban besar pada ekonomi.
Trump semakin menyadari pentingnya melindungi sistem ini, mengancam tarif 100 persen dan tindakan lain terhadap negara-negara yang berusaha melepaskan dolar dan mendukung organisasi “BRICS” yang didukung Rusia dan China.
Trump saat ini melihat tugasnya bukan hanya sebagai reorganisasi kebijakan fiskal untuk mendukung manufaktur dalam negeri AS, tetapi juga sebagai pembentukan aturan baru dalam urutan moneter internasional. Secara sederhana, presiden ingin memastikan bahwa dolar AS dapat diperdagangkan dengan nilai yang lebih lemah dibandingkan dengan mata uang lain sambil tidak merusak sentralitas mata uang – dan khususnya sekuritas pemerintah AS – dalam sistem moneter internasional.
Hal ini telah menyebabkan diskusi apakah pemerintahan Trump bertujuan untuk mencapai kesepakatan stabilisasi dolar baru dengan pemerintah lain dan bank sentral mereka mirip dengan apa yang dilakukan pemerintahan Reagan di tahun 1980-an, yang dikenal sebagai Plaza Accord dan Louvre Accord. Memang, bahwa pemerintahan Trump berusaha mencapai kesepakatan yang disebut “Mar-a-Lago” telah menjadi topik pembicaraan yang sering di antara para ekonom.
Namun, langkah tersebut akan sangat sulit karena, berbeda dengan kesepakatan stabilisasi dolar era Reagan, yang fokusnya adalah Jepang, saat ini setiap kesepakatan semacam itu harus berfokus pada China. Pada masa itu, AS melihat kelemahan yen Jepang sebagai ancaman terhadap kepentingannya dan bertindak untuk mengoreksinya. Ini bukan tantangan besar karena Tokyo adalah – dan masih – sekutu dekat AS. Namun, China tidak sama sekali. Negara itu jauh lebih sedikit tertarik dalam negosiasi semacam itu, dan warisan kesepakatan 1980-an itu – di Jepang, penguatan yen sebagai hasil dari kesepakatan itu seringkali dianggap sebagai faktor inti dalam “dekade yang hilang” berikutnya negara tersebut – sering dikutip oleh Beijing sebagai contoh mengapa memperkuat mata uangnya terhadap dolar akan membawa risiko signifikan.
Trump bersedia menggunakan sistem ini untuk mendapatkan konsesi dan mencapai tujuan jangka panjangnya, bahkan ketika mereka tidak ada hubungannya dengan perdagangan. Bahkan sekutu AS yang paling setia harus bersiap menghadapi ancaman yang jauh melampaui tarif. Hal ini diisyaratkan dalam ancamannya pada akhir Januari tentang “sanksi keuangan, perbankan, dan keuangan” terhadap Kolombia jika negara itu tidak menerima pesawat militer yang membawa deportan – langkah-langkah biasanya diperuntukkan bagi negara nakal seperti Korea Utara, Iran, dan Rusia.
Ancaman semacam itu mengarah pada bencana ekonomi yang jauh lebih besar daripada tarif karena dolar AS, sekuritas pemerintahnya, dan sentralitas sistem keuangan yang lebih luas terhadap ekonomi global.
Namun, kesiapan pemerintahan Trump untuk menggunakan ancaman semacam itu terhadap sekutu berarti bahwa mereka tidak memiliki harapan sedikit pun untuk memasuki negosiasi dengan China dengan sekutu mereka mendukungnya secara ekonomi. Beijing dan pendukung lain yang ingin melemahkan sistem dolar akan berupaya untuk mengeksploitasi kelemahan-kelemahan ini. Misalnya, bagi Putin ini adalah tujuan yang lebih penting daripada melemahkan NATO – dia telah menyebutkan sistem dolar hampir satu setengah kali lebih sering daripada dia sebutkan aliansi militer sejak invasi Ukraina secara besar-besaran.
Trump berusaha mengubah kembali sistem moneter internasional demi keuntungan AS, tetapi sejauh ini tindakannya menunjukkan bahwa pemahamannya atasnya paling tidak canggung. Tidak pernah lebih jelas daripada saat ditanyai tentang tingkat pengeluaran NATO di Spanyol segera setelah pelantikannya, dia salah menyebut negara itu sebagai anggota blok BRICS.
Sistem dolar AS tidak pernah sepenuhnya milik Amerika. Pada sebagian besar, ini lahir di Eropa, di mana bank-bank mulai mengeluarkan pinjaman dalam dolar pada tahun 1950-an untuk memenuhi kebutuhan dan permintaan pembiayaan regional. Oleh karena itu, dengan mengguncang kesatuan kebijakan luar negeri antara AS dan Eropa yang seharusnya untuk “Make America Great Again”, Trump mungkin akhirnya tanpa sengaja mengguncang sistem dolar yang bertanggung jawab atas sebagian besar kekuatan dan kebesaran Amerika selama beberapa dekade.
Perbedaan utama antara negara-negara yang merupakan anggota blok BRICS dan negara-negara Eropa seperti Spanyol adalah bahwa anggota BRICS hampir semua pendapatan besar dari surplus perdagangan internasional, mengekspor lebih dari impor mereka, sambil hampir selalu menjaga kontrol modal yang signifikan.
Keunggulan perdagangan Eropa, di sisi lain, tidak cukup untuk menjaga tingkat pengeluaran pemerintah di sebagian besar Uni Eropa atau Britania Raya. Demikian juga di Jepang, di mana angka utang terhadap PDB-nya jauh melampaui ekonomi terkemuka lainnya. Pada gilirannya, setelah AS, sekutu sejarah ini adalah peminjam utama di pasar modal internasional, sementara modal dari negara-negara penghasil surplus, seperti banyak anggota BRICS, adalah mereka yang berusaha untuk berinvestasi di mereka. Inilah sebabnya mengapa China adalah pemegang terbesar utang AS meskipun rivalitas geopolitik Washington-Beijing.
Langkah-langkah Trump – seperti tarif dan ancaman aneksasi yang ditujukan kepada sekutu – cenderung merusak sistem ini. Ancaman geopolitiknya yang bertujuan untuk mengubah sistem moneter mungkin ditargetkan pada Beijing, tetapi pendekatannya berisiko tidak hanya merusak keterpaduan politik antara AS dan sekutu sejarahnya, tetapi juga aliansi ekonomi mereka.
Jika Trump berhasil dengan pendekatannya, kemungkinan besar akan memiliki beberapa manfaat bagi manufaktur AS. Pertumbuhan dari 10,2 persen dari PDB AS yang saat ini berasal dari manufaktur pasti akan menarik bagi basisnya. Namun, risikonya adalah bahwa dalam upaya untuk melakukannya, dia meledakkan sistem dolar AS. Dan itu akan menghancurkan ekonomi AS, kemungkinan memicu tidak hanya inflasi besar tetapi juga resesi dramatis.
Pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis sendiri dan tidak selalu mencerminkan sikap editorial Al Jazeera.