Ada sesuatu yang luar biasa terjadi pada ekonomi Eropa: negara-negara di bagian selatan yang hampir memecah blok mata uang euro selama krisis keuangan tahun 2012 tumbuh lebih cepat daripada Jerman dan negara-negara besar lain yang selama ini menjadi mesin pertumbuhan region tersebut. Dinamika ini memperkuat kesehatan ekonomi region tersebut dan mencegah agar eurozone tidak tergelincir terlalu jauh. Dalam pembalikan keberuntungan, negara-negara yang sebelumnya tertinggal telah menjadi pemimpin. Yunani, Spanyol, dan Portugal tumbuh pada tahun 2023 lebih dari dua kali lipat dari rata-rata eurozone. Italia pun tidak jauh tertinggal.
Lebih dari satu dekade yang lalu, Eropa Selatan merupakan pusat krisis utang eurozone yang mengancam untuk memecah bloc negara yang menggunakan euro. Dibutuhkan bertahun-tahun untuk pulih dari resesi nasional yang dalam dan bantuan internasional miliaran dolar dengan program keterpaksaan yang keras. Sejak itu, negara-negara yang sama telah bekerja untuk memperbaiki keuangan mereka, menarik investor, menghidupkan kembali pertumbuhan dan ekspor, serta mengurangi pengangguran rekor yang tinggi.
Saat ini Jerman, ekonomi terbesar Eropa, sedang menarik region tersebut ke bawah. Negara ini telah berjuang untuk keluar dari kemunduran yang dipicu oleh lonjakan harga energi setelah invasi Rusia ke Ukraina.
Hal tersebut terlihat pada hari Selasa, ketika data baru menunjukkan bahwa output ekonomi bloc mata uang euro tumbuh 0,3 persen pada kuartal pertama tahun ini dari kuartal sebelumnya, menurut badan statistik Uni Eropa, Eurostat. Ekonomi eurozone menyusut 0,1 persen baik pada kuartal ketiga maupun keempat tahun lalu, yang berarti resesi teknis.
Jerman, yang menyumbang seperempat ekonomi bloc tersebut, nyaris menghindari resesi pada kuartal pertama tahun 2024, tumbuh 0,2 persen. Spanyol dan Portugal berkembang lebih dari tiga kali lipat dari kecepatan tersebut, menunjukkan bahwa ekonomi Eropa terus tumbuh dengan dua kecepatan.
Bagaimana Yunani, Spanyol, dan Portugal bisa unggul? Setelah bertahun-tahun mendapat bantuan internasional dan program keterpaksaan keras, negara-negara Eropa Selatan melakukan perubahan penting yang menarik investor, menghidupkan kembali pertumbuhan dan ekspor, serta mengurangi pengangguran rekor yang tinggi.
Pemerintah memotong birokrasi dan pajak perusahaan untuk merangsang bisnis, serta melakukan perubahan pada pasar tenaga kerja yang dulu kaku, termasuk memudahkan pengusaha untuk merekrut dan memberhentikan pekerja serta mengurangi penggunaan kontrak sementara yang luas. Mereka berupaya mengurangi hutang dan defisit yang tinggi, menarik dana pensiun dan investasi internasional untuk mulai membeli kembali utang kedaulatan mereka.
“Negara-negara ini sangat memperbaiki keadaan mereka setelah krisis Eropa dan saat ini lebih kokoh dan lebih dinamis secara struktural daripada sebelumnya,” kata Holger Schmieding, kepala ekonom di Berenberg Bank di London.
Negara-negara selatan juga memperkuat ekonomi jasa mereka — terutama pariwisata, yang telah menghasilkan pendapatan rekor sejak berakhirnya pembatasan virus corona. Mereka juga mendapat manfaat dari sebagian paket stimulus 800 miliar euro yang dikerahkan oleh Uni Eropa untuk membantu pemulihan ekonomi dari pandemi.
Bagaimana dengan ekonomi besar Eropa lainnya? Di Prancis, negara terbesar kedua dalam eurozone, pemerintah baru-baru ini menurunkan proyeksi mereka. Ekonomi mereka tumbuh 1,1 persen pada kuartal pertama dari periode yang sama tahun lalu.
Keuangan Prancis semakin buruk: Defisitnya mencapai rekor tertinggi 5,5 persen dari produk domestik bruto, dan hutangnya telah mencapai 110 persen dari ekonomi. Pemerintah baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka perlu mencari sekitar €20 miliar dalam penghematan tahun ini dan tahun depan.
Belanda baru-baru ini keluar dari resesi ringan yang terjadi tahun lalu, ketika ekonomi menyusut 1,1 persen. Pasar perumahan Belanda terutama terdampak oleh kebijakan moneter yang lebih ketat di Eropa. Bersama-sama, ekonomi Jerman, Prancis, dan Belanda menyumbang sekitar 45 persen dari produk domestik bruto eurozone. Selama mereka tertinggal, pertumbuhan secara keseluruhan akan terbatas.
Dapatkah Eropa Selatan terus melakukannya? Ya — setidaknya untuk saat ini. Tingkat suku bunga tinggi mulai meredam pertumbuhan mereka tetapi Bank Sentral Eropa, yang menetapkan suku bunga untuk semua 20 negara yang menggunakan euro, telah memberi sinyal bahwa mereka bisa menurunkan suku bunga pada pertemuan kebijakan mereka berikutnya pada awal Juni.
Inflasi di kawasan euro stabil pada 2,4 persen dalam setahun hingga April, Eurostat melaporkan pada hari Selasa, setelah kampanye agresif oleh bank untuk meredam lonjakan harga dalam setahun terakhir. Hal tersebut akan membantu pariwisata, pendorong utama pertumbuhan di Spanyol, Yunani, dan Portugal. Negara-negara tersebut juga akan semakin mendapat manfaat dari upaya untuk mendiversifikasi ekonomi mereka ke destinasi baru untuk investasi internasional di sektor manufaktur dan teknologi.
Yunani, Italia, Spanyol, dan Portugal — yang bersama-sama menyumbang sekitar seperempat ekonomi eurozone — juga telah diperkuat oleh dana pemulihan E.U., dengan miliaran euro dalam hibah dan pinjaman murah diinvestasikan dalam digitalisasi ekonomi dan energi terbarukan.
Tetapi untuk memastikan bahwa keuntungan tersebut tidak sementara, para ekonom mengatakan bahwa negara-negara tersebut harus memperkuat momentum tersebut dan lebih meningkatkan daya saing dan produktivitas. Mereka juga masih membawa beban hutang yang besar yang menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutannya keuangan yang telah membaik. Jerman, sebaliknya, memiliki batasan yang mereka tetapkan sendiri mengenai seberapa banyak mereka dapat membiayai ekonomi mereka melalui pinjaman.
Investasi tersebut “akan membantu membuat ekonomi mereka lebih tangguh di masa depan,” kata Bert Colijn, ekonom eurozone utama di ING Bank. “Akankah mereka menantang Jerman dan Prancis sebagai kekuatan Eropa? Itu adalah langkah yang terlalu jauh.”