Lily Jamali
Koresponden Teknologi, San Francisco
Silicon Valley merupakan rumah bagi banyak perusahaan teknologi utama, termasuk markas besar Apple yang berbentuk lingkaran.
Pada acara DevDay OpenAI pekan ini, bos OpenAI Sam Altman melakukan hal yang jarang dilakukan oleh bos-bos teknologi Amerika belakangan ini: ia benar-benar menjawab pertanyaan dari para wartawan.
“Saya tahu sangat menggoda untuk menulis narasi tentang gelembung ekonomi,” kata Tn. Altman kepada saya saat ia duduk diapit oleh para ajudan terdekatnya. “Faktanya, ada banyak aspek dalam AI yang saya rasa agak berbau gelembung saat ini.”
Di Silicon Valley, perdebatan mengenai apakah perusahaan-perusahaan AI dinilai terlalu tinggi telah mencapai tingkat urgensi baru.
Para skeptis secara privat – dan beberapa kini secara terbuka – mempertanyakan apakah kenaikan nilai perusahaan teknologi AI yang begitu cepat mungkin, setidaknya sebagian, adalah hasil dari apa yang mereka sebut sebagai “rekayasa keuangan”.
Dengan kata lain – ada kekhawatiran bahwa perusahaan-perusahaan ini *overvalued*.
Tn. Altman mengatakan ia mengharapkan para investor akan membuat beberapa keputusan keliru dan startup-startup *yang tidak jelas* akan pergi dengan membawa uang dalam jumlah gila.
Tapi dengan OpenAI, katanya kepada saya, “ada sesuatu yang nyata yang sedang terjadi di sini.”
Tidak semua orang yakin.
Dalam beberapa hari terakhir, peringatan tentang gelembung AI datang dari Bank of England, International Monetary Fund, serta bos JP Morgan Jamie Dimon yang mengatakan kepada BBC “tingkat ketidakpastian seharusnya lebih tinggi dalam pikiran kebanyakan orang.”
Dan di sini, di tempat yang sering dianggap sebagai ibu kota teknologi dunia, kekhawatiran semakin tumbuh.
Pada sebuah diskusi panel di Silicon Valley Computer History Museum pekan ini, entrepreneur AI awal Jerry Kaplan mengatakan kepada audiens yang membludak bahwa ia telah melewati empat *bubble*.
Jerry Kaplan mendirikan Go Corporation, yang mengembangkan komputer tablet awal.
Ia terutama khawatir sekarang mengingat besarnya uang yang dipertaruhkan dibandingkan dengan masa *boom* dot-com. Ada jauh lebih banyak hal yang bisa hilang.
“Ketika [gelembung itu] pecah, akibatnya akan sangat buruk, dan tidak hanya bagi orang-orang di bidang AI,” ujarnya.
“Itu akan menyeret perekonomian yang lainnya.”
Namun, di Stanford Graduate School of Business, yang telah melahirkan banyak pengusaha teknologi, Prof. Anat Admati mengatakan bahwa meskipun telah banyak upaya untuk memodelkan kapan kita berada dalam gelembung, hal itu bisa menjadi usaha yang sia-sia.
“Sangat sulit untuk *timing* sebuah gelembung,” kata Prof. Admati kepada saya. “Dan Anda tidak bisa mengatakan dengan pasti Anda berada di dalamnya sampai setelah gelembung itu pecah.”
Tapi data yang ada mengkhawatirkan bagi banyak pihak.
Perusahaan-perusahaan yang terkait dengan AI telah menyumbang 80% dari kenaikan luar biasa di pasar saham Amerika tahun ini – dan Gartner memperkirakan pengeluaran global untuk AI kemungkinan akan mencapai $1,5 triliun yang sangat besar sebelum tahun 2025 berakhir.
Jaringan Kesepakatan yang Rumit
OpenAI, yang membawa AI ke arus utama konsumen dengan ChatGPT pada tahun 2022, berada di pusat jaringan kesepakatan rumit yang menarik pengawasan.
Contohnya – bulan lalu, mereka memasuki kesepakatan $100 miliar dengan pembuat chip Nvidia, yang sendiri merupakan perusahaan publik paling berharga di dunia.
Ini memperluas investasi yang sudah dimiliki Nvidia di perusahaan Tn. Altman – dengan harapan bahwa OpenAI akan membangun pusat data yang ditenagai oleh chip-chip canggih Nvidia.
Kemudian pada hari Senin, OpenAI mengumumkan rencana untuk membeli peralatan senilai miliaran dolar untuk mengembangkan AI dari pesaing Nvidia, AMD, dalam kesepakatan yang bisa menjadikannya salah satu pemegang saham terbesar AMD.
Ingat, ini adalah perusahaan swasta, meskipun baru-baru ini dinilai setengah triliun dolar.
Lalu ada raksasa teknologi Microsoft, yang berinvestasi besar-besaran, dan raksasa komputasi awan Oracle juga memiliki kesepakatan $300 miliar dengan OpenAI.
Proyek Stargate OpenAI di Abilene, Texas, yang didanai dengan bantuan Oracle dan konglomerat Jepang SoftBank dan diumumkan di Gedung Putih selama minggu pertama jabatan Presiden Donald Trump, terus membesar setiap beberapa bulan.
Dan mengenai Nvidia, mereka memiliki saham di startup AI CoreWeave – yang memasok OpenAI untuk sebagian dari kebutuhan infrastruktur besarnya.
Bos OpenAI Sam Altman
Dan seiring dengan pengaturan pembiayaan yang semakin kompleks ini menjadi lebih umum, para ahli di Silicon Valley mengatakan hal itu mungkin mengaburkan persepsi tentang permintaan AI.
Beberapa orang juga tidak sungkan-sungkan menyebutnya, menyebut kesepakatan-kesepakatan ini sebagai “pembiayaan melingkar” atau bahkan “*vendor financing*” – di mana sebuah perusahaan berinvestasi atau meminjamkan kepada pelanggannya sendiri agar mereka dapat terus melakukan pembelian.
“Ya, pinjaman investasi tersebut memang belum pernah terjadi sebelumnya,” kata Tn. Altman kepada saya pada hari Senin.
Tapi, tambahnya, “hal yang juga belum pernah terjadi sebelumnya adalah perusahaan-perusahaan yang menumbuhkan pendapatan secepat ini.”
Pendapatan OpenAI memang tumbuh dengan cepat, tetapi perusahaan itu belum pernah mencetak laba.
Dan itu bukanlah pertanda baik bahwa orang-orang yang saya ajak bicara terus menyebut-nyebut Nortel – produsen peralatan telekomunikasi Kanada yang meminjam secara besar-besaran untuk membantu membiayai kesepakatan bagi pelanggan mereka (dan dengan demikian secara artifisial mendongkrak permintaan untuk barang mereka).
Di sisi lain, Jensen Huang dari Nvidia membela kesepakatan dengan OpenAI di CNBC hari Senin, dengan mengatakan bahwa perusahaan tersebut tidak diharuskan untuk membeli teknologi perusahaannya dengan uang yang ia investasikan.
“Mereka bisa menggunakannya untuk melakukan apapun yang mereka suka,” kata Huang.
“Tidak ada eksklusivitas. Tujuan utama kami sungguh untuk mendukung mereka dan membantu mereka berkembang — serta menumbuhkan ekosistemnya.
## Tanda-Tanda Peringatan
Menurut Mr Kaplan, ia melihat beberapa tanda peringatan bahwa sektor AI — dan oleh karena itu, perekonomian yang lebih luas — mungkin dalam masalah.
Di masa-masa penuh gelembung, katanya, perusahaan-perusahaan mengumumkan inisiatif dan rencana produk besar yang belum mereka danai.
Sementara itu, investor ritel berbondong-bondong ingin ikut serta dalam aksi startup.
Melonjaknya saham AMD pekan ini dapat mengindikasikan bahwa investor berusaha mendapatkan bagian dari mesin kekayaan ChatGPT — dan sementara semua ini terjadi, infrastruktur fisik nyata yang bertujuan memuaskan kelaparan tak terpuaskan untuk pengembangan AI lebih lanjut sedang dibangun.
“Kita sedang menciptakan bencana ekologis buatan manusia yang baru: pusat data raksasa di tempat terpencil seperti gurun, yang akan berkarat dan mengeluarkan zat-zat berbahaya ke lingkungan, tanpa ada yang bisa dimintai pertanggungjawaban karena para pembangun dan investor sudah lama pergi,” kata Mr Kaplan.
Getty Images
OpenAI ingin mengamankan dana $500 miliar untuk membangun kompleks 10-gigawatt, yang sedang dibangun di Texas, pada akhir tahun ini.
Namun, bahkan jika kita berada dalam gelembung, harapan dari Silicon Valley adalah investasi yang dilakukan sekarang tidak serta merta akan sia-sia.
“Hal yang menghibur saya adalah bahwa internet dibangun di atas puing-puing investasi berlebihan ke dalam infrastruktur telekomunikasi masa lalu,” ujar Jeff Boudier, yang membangun produk di hub komunitas AI Hugging Face.
“Jika terjadi kelebihan investasi dalam infrastruktur untuk beban kerja AI, mungkin ada risiko keuangan yang terkait dengannya,” katanya. “Tetapi, hal itu akan memungkinkan banyak produk dan pengalaman baru yang hebat, termasuk yang tidak kita pikirkan saat ini.”
Ada banyak pihak yang percaya pada potensi AI untuk mengubah masyarakat.
Pertanyaannya adalah apakah dana untuk membiayai ambisi perusahaan-perusahaan terdepan di sektor ini mungkin mulai mengering.
“Nvidia terlihat seperti pemberi pinjaman atau investor terakhir,” kata Rihard Jarc, pendiri buletin UncoverAlpha. “Siapa lagi yang memiliki kapasitas saat ini untuk menginvestasikan $100 miliar ke perusahaan lain?”