Bank Sentral Eropa memberikan sinyal terkuatnya hingga saat ini pada hari Kamis bahwa bank tersebut mungkin menurunkan suku bunga dalam pertemuan kebijakan berikutnya, pada bulan Juni.
Indikasi bahwa para pembuat kebijakan Eropa akan mendorong pemangkasan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang karena inflasi melambat dan ekonomi wilayah tersebut lesu membuka perbedaan dengan Amerika Serikat, di mana tekanan harga masih relatif tinggi.
E.C.B., yang menetapkan suku bunga untuk 20 negara yang menggunakan euro, mempertahankan suku bunga tetap, menjaga suku bunga deposito pada 4 persen, tertinggi dalam sejarahnya. Ini adalah keputusan kelima berturut-turut untuk mempertahankan suku bunga. Namun, pejabat menambahkan bahwa jika data yang masuk – tentang harga konsumen dan efek kenaikan suku bunga sebelumnya – memberi mereka lebih banyak keyakinan bahwa inflasi berada pada jalur yang lebih rendah secara berkelanjutan, mereka akan mulai mengurangi sikap kebijakan yang restriktif.
“Pada bulan Juni, kami tahu bahwa kami akan mendapatkan banyak data,” kata Christine Lagarde, presiden bank tersebut, dalam konferensi pers di Frankfurt.
Pejabat akan melihat data tersebut dan proyeksi ekonomi baru untuk zona euro dan “menentukan apakah semuanya itu mengkonfirmasi bahwa inflasi kembali ke target dengan cara yang berkelanjutan,” katanya. Mereka menunggu untuk memiliki keyakinan mereka diperkuat, tambahnya.
Beberapa anggota Dewan Gubernur 26 orang siap untuk mulai menurunkan suku bunga dalam pertemuan minggu ini, kata Tuan Lagarde, namun mereka bergabung dengan konsensus, yang lebih memilih untuk menunggu informasi lebih lanjut.
Bank sentral di kedua sisi Atlantik telah mencoba menentukan timing yang tepat kapan harus melonggarkan kebijakan mereka. Mereka tidak ingin menjaga suku bunga lebih tinggi lebih lama dari yang diperlukan dan merugikan ekonomi mereka. Pada saat yang sama, mereka tidak ingin melemahkan terlalu cepat dan menghidupkan kembali tekanan harga. Kemajuan yang cukup telah dicapai dalam menurunkan inflasi dari level tertinggi dalam beberapa dekade pada akhir 2022, tetapi mengembalikan inflasi sepenuhnya ke target mereka, biasanya sebesar 2 persen, diperkirakan akan menjadi proses yang berliku-liku.
Di zona euro, “inflasi diperkirakan akan berfluktuasi di sekitar level saat ini dalam beberapa bulan mendatang dan kemudian menurun ke target kami tahun depan,” kata Tuan Lagarde, karena pertumbuhan upah melambat dan dampak pandemi dan krisis energi terus memudar.
Bulan lalu, inflasi di zona euro melambat menjadi 2,4 persen, mendekati target bank sentral. Para pembuat kebijakan, yang ingin memastikan pertumbuhan harga tetap rendah, telah fokus pada inflasi inti. Angka itu lebih baik mencerminkan tekanan harga dalam negeri karena mengesampingkan harga energi dan makanan yang fluktuatif, yang sangat dipengaruhi oleh harga global. Pada bulan Maret, inflasi inti melambat menjadi 2,9 persen, lebih tinggi dari perkiraan ekonom.
Tuan Lagarde memperingatkan pada hari Kamis bahwa inflasi di sektor jasa masih tinggi, bukti bahwa beberapa tekanan harga masih tetap persisten di blok tersebut. Bank sentral juga telah memperhatikan upah, yang dianggap sebagai sumber inflasi jasa yang sulit dihilangkan. Pejabat berharap mendapatkan lebih banyak data tentang negosiasi upah tahunan menjelang pertemuan kebijakan bulan Juni.
Hingga saat ini, tekanan upah sedang mereda seperti yang diharapkan. Bank sentral mengatakan pada hari Kamis bahwa kenaikan upah secara bertahap sedang melandai sementara perusahaan menyerap sebagian dari biaya upah yang lebih tinggi dalam laba mereka, daripada meneruskannya ke pelanggan.
Investor bertaruh dengan kuat bahwa E.C.B. akan memotong suku bunga tiga kali tahun ini, dimulai pada bulan Juni.
Sebagai perbandingan, inflasi di Amerika Serikat telah lebih tinggi dari perkiraan selama tiga bulan berturut-turut, mengacaukan harapan bahwa Federal Reserve mungkin mulai memangkas suku bunga musim panas ini.
“Yang pertama kali E.C.B. melangkah adalah hal yang tidak biasa,” kata analis di bank Berenberg dalam sebuah catatan. “Tetapi perbedaan dalam kinerja ekonomi saat ini lebih dari cukup untuk membenarkan hal itu.”
Pada hari Rabu, data menunjukkan Indeks Harga Konsumen AS naik menjadi 3,5 persen pada bulan Maret, naik dari 3,2 persen bulan sebelumnya. Investor dengan cepat mengurangi taruhan mereka pada pemotongan suku bunga, mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah, yang mempengaruhi biaya pinjaman.
Analis di Royal Bank of Canada mengatakan mereka sekarang mengharapkan Fed untuk memulai pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Tetapi masih terlalu dini untuk diketahui, kata mereka, apakah perbedaan itu akan bertahan. Ide bahwa bank sentral Eropa akan memberikan siklus pemangkasan suku bunga yang dalam sementara Fed tetap mempertahankan suku bunga tinggi untuk jangka waktu yang lama “sangat diragukan bagi kami,” tulis para analis dalam sebuah catatan.
“Kami bergantung pada data, kami tidak bergantung pada Fed,” kata Tuan Lagarde. Tetapi dia mengakui bahwa dampak dari apa yang terjadi di Amerika Serikat, seperti pergerakan pasar keuangan dan nilai tukar mata uang, memang memiliki efek pada Eropa, efek yang tercakup dalam proyeksi ekonomi bank sentral, katanya.
Para pembuat kebijakan Eropa menghindari menyarankan lintasan jangka panjang untuk suku bunga, tidak memberikan tanda-tanda berapa kali dan seberapa cepat mereka mungkin terus memangkas suku bunga setelah mereka mulai.
“Kami tidak berkewajiban untuk merencanakan jalur suku bunga tertentu,” kata Tuan Lagarde. “Tetapi arahnya cukup jelas.”