Sebuah penurunan tak terduga dalam inflasi di Eurozone membantu benua itu mendapatkan keunggulan dalam pemotongan suku bunga sebelum rekan-rekan sejawatnya yang telah lama mendominasi di AS. Sekarang, bisnis di negara tersebut mulai menyadari bahwa mereka mungkin akan mendapatkan beberapa keuntungan dengan memanfaatkan dinamika yang tidak biasa ini.
Penelitian dari Bank of America menunjukkan bahwa €30 miliar ($32,5 miliar) dalam obligasi UE telah diterbitkan kepada perusahaan-perusahaan AS hingga saat ini di tahun 2024.
Efek ini, yang disebut sebagai “Reverse Yankee,” bisa mencatat rekor pada akhir tahun dalam aliran kredit Eropa ke perusahaan-perusahaan AS.
Minat baru dalam utang Eropa telah dipicu oleh perbedaan kebijakan moneter antara AS dan Eropa, yang terakhir ini mengejutkan dengan perlambatan inflasi yang cepat.
Inflasi harga konsumen di Eurozone turun menjadi 2,4% pada bulan Maret, mendekati target tingkat ECB sebesar 2%.
Sementara itu di AS, inflasi terbukti sulit untuk diredam, turun menjadi 3,4% pada bulan April.
Beberapa bank-bank Eropa telah bergerak untuk memangkas suku bunga sebelum Fed, memutuskan tren status pelopor AS yang telah berdiri sejak awal abad ini. Eurozone diperkirakan akan memangkas suku bunga pada bulan Juni.
Tren ini diharapkan dapat membantu ekonomi Eropa menutup sebagian dari perbedaannya dengan AS, di mana pengeluaran konsumen diperkirakan akan terdampak dari bulan-bulan biaya pinjaman yang lebih tinggi.
Investor mengharapkan perbedaan ini akan mempercepat sepanjang tahun ini, dengan pinjaman di benua tersebut diperkirakan akan menjadi lebih murah.
“Penciptaan utang euro, baik organik maupun sintetis, oleh perusahaan-perusahaan AS dengan investasi bersih di kawasan euro telah menjadi lebih menarik karena perbedaan suku bunga AS-Euro yang melebar dan manfaat yang lebih tinggi dari swap biaya bunga ke euro,” tulis para penulis.
Walaupun iklim ekonomi saat ini menginspirasi lonjakan minat dalam penerbitan utang AS di Eropa, reverse Yankee telah meningkat dengan cepat selama bertahun-tahun.
Menurut Morningstar, dolar yang lebih kuat telah meningkatkan daya tarik untuk membeli perusahaan-perusahaan Eropa, yang sebagian didanai dalam obligasi Eropa yang lebih disukai.
Utang AS vs Euro
AS, yang secara historis bukan negara yang khawatir tentang tingkat utangnya, menghadapi pertimbangan mengenai pinjaman era Covid-nya.
Stimulus yang diperkenalkan untuk menangkal efek lockdown diikuti oleh tindakan pengurangan inflasi raksasa Joe Biden (IRA), mendorong utang publik hingga 121% dari PDB.
Sekarang para analis khawatir bahwa tingkat utang yang tinggi yang berlangsung lama dapat membuat investor enggan menerbitkan obligasi AS.
Ketua Fed Jerome Powell mengatakan AS perlu memiliki “percakapan dewasa” tentang tingkat utang publik, sementara CEO JPMorgan Jamie Dimon memperingatkan tentang “pemberontakan” di kalangan investor yang biasanya menerbitkan utang berdenominasi dolar.
Mengapa Hal Ini Penting
Tidak semuanya berjalan lancar di benua tersebut, bagaimanapun juga.
Negara-negara Eropa, terutama Prancis, juga menghadapi tingkat utang yang tinggi yang mengancam akan memukul peringkat kredit mereka.
Prancis sedang menghadapi tingkat pertumbuhan ekonomi yang lebih rendah daripada di AS, sehingga membuat lebih sulit bagi investor untuk membenarkan kepercayaan terhadap utang negara itu.
Namun untuk saat ini, lanskap moneter yang semakin menarik di Eropa tampaknya berhasil meredakan ketakutan investor tersebut, membuat benua itu siap untuk mencatat tahun rekor dari teman-teman mereka di seberang Atlantik.
Langganan newsletter CFO Daily untuk tetap update dengan tren, isu, dan eksekutif yang membentuk keuangan korporat. Daftar gratis.