Akibat penutupan sementara pusat kebugaran dan tempat umum lainnya yang dijalankan untuk melambatkan penyebaran COVID-19, Planet Fitness (NYSE: PLNT) mengalami kerugian finansial besar selama tahap awal pandemi. Namun, saham akhirnya pulih sebelum mencapai puncak baru pada November 2021.
Perjalanan ini telah sulit bagi para pemegang saham dalam bisnis yang menguntungkan dan dapat diperluas sejak saat itu. Pada tanggal 16 April, saham pertumbuhan kebugaran ini turun 37% dari level tertinggi sepanjang masa tersebut. Apakah hal ini membuat Planet Fitness menjadi peluang investasi sekali seumur hidup?
Melihat pada dasarnya, Planet Fitness memiliki tahun 2023 yang kuat. Perusahaan ini meningkatkan pendapatannya sebesar 14,4% menjadi $1,1 miliar, rekor baru bagi perusahaan. Hal ini didorong oleh pertumbuhan penjualan toko yang sama sebesar 8,7%, serta pembukaan 165 lokasi baru bersih. Planet Fitness juga menambahkan 1,7 juta anggota baru, membawa total jumlah pelanggan menjadi 18,7 juta pada akhir tahun.
Semua metrik kunci ini menunjukkan bisnis yang telah pulih dengan baik dari masa-masa suram pandemi coronavirus. Perilaku konsumen telah normal kembali, yang merupakan manfaat yang jelas. Para eksekutifnya tetap optimis tentang jangka panjang. Mereka berpikir bahwa suatu hari nanti perusahaan ini dapat memiliki 5.000 pusat kebugaran yang beroperasi di Amerika Serikat. Itu akan menjadi hampir dua kali lipat dari jejaknya saat ini. Dan jika Planet Fitness mendekati target tersebut, penjualannya dan laba seharusnya jauh lebih tinggi daripada saat ini.
Memahami keunggulan bersaing, sangat sulit untuk menemukan kesuksesan yang langgeng di industri kebugaran, yang memiliki sejarah panjang tren singkat. Tidak membantu bahwa perusahaan-perusahaan ini harus bergantung pada pelanggan mereka untuk tetap menjalankan rutinitas latihan mereka – atau setidaknya membayar biaya yang memungkinkan mereka melakukannya.
Planet Fitness telah menemukan cara membangun model bisnis yang berkelanjutan. Sebagian kesuksesannya berasal dari sistem waralaba yang dijalankannya. Dari 2.575 lokasi perusahaan, kurang dari 10% sebenarnya dimiliki oleh Planet Fitness. Sisanya dimiliki oleh investor swasta yang menanamkan modal sendiri dan membayar biaya berulang kepada perusahaan.
“Investasi terbaik adalah royalti atas pertumbuhan orang lain,” kata investor terkenal Warren Buffett. Planet Fitness cocok dengan deskripsi tersebut. Perusahaan ini berkembang atas dasar investasi modal yang dilakukan oleh waralaba. Hal ini membantu mendorong generasi terus menerus arus kas bebas, dimana Planet Fitness melaporkan hampir $200 juta tahun lalu.
Skala dan merek perusahaan juga merupakan kekuatan kompetitif penting. Planet Fitness memiliki jangkauan nasional yang memudahkan untuk menarik anggota baru. Perusahaan ini memiliki sumber daya keuangan untuk mengakuisisi lokasi yang menguntungkan untuk membuka pusat kebugaran baru. Dan perusahaan dapat menghabiskan lebih banyak untuk pemasaran, semua sambil menjaga tingkat keanggotaan termurahnya hanya $10 per bulan. Itu sulit dikalahkan.
Planet Fitness memiliki atribut yang membuatnya menjadi bisnis berkualitas, terutama di industri kebugaran. Perusahaan ini sedang mengembangkan pelanggan, pendapatan, dan keuntungan, serta tampaknya memiliki landasan pertumbuhan panjang di depan.
Untuk membeli sahamnya, investor diminta oleh pasar untuk membayar rasio forward P/E sebesar 24,4. Itu mewakili premi dibandingkan dengan multiple 21,3 dari S&P 500. Tetapi beberapa investor mungkin percaya bahwa valuasi tersebut memang dibenarkan.
Secara jelas, saya berpikir bahwa Planet Fitness layak dijadikan kandidat investasi yang baik hari ini bagi investor jangka panjang. Tetapi saya tidak percaya kita bisa menyebutnya peluang investasi sekali seumur hidup. Jika rasio forward P/E-nya turun secara signifikan menjadi misalnya, 15, maka mungkin itu akan masuk ke dalam kategori langka tersebut. Pada titik itu, akan terlihat seperti saham yang sangat layak untuk dibeli.
Namun demikian, investor tetap harus memeriksa lebih lanjut saham ini untuk portofolio mereka sendiri.