Trump telah kalah beberapa pertempuran baru-baru ini dalam perangnya melawan Federal Reserve (The Fed): dia tidak berhasil mengeluarkan Gubernur Federal Lisa Cook, dan permintaannya untuk pemotongan suku bunga yang besar kemungkinan tidak akan ditanggapi.
Pada Minggu malam, presiden berkata kepada wartawan: "Saya pikir akan ada pemotongan besar" yang keluar dari rapat Federal Open Market Committee (FOMC) minggu ini. Dia menambahkan: "Saya tidak berpikir dia bisa tidak memotong. Ini saat yang tepat untuk memotong."
Trump telah mendesak Powell untuk memotong suku bunga sejak memenangkan pemilu (meskipun sebelumnya dia mendukung hal yang sebaliknya). Dia bahkan memberi Powell julukan ‘Too Late’ karena, menurut pendapatnya, terlambat dalam menurunkan suku bunga dasar saat kondisi pasar berubah. Tidak ingin melewatkan kesempatan untuk mengkritik Powell, Trump menambahkan akhir pekan lalu bahwa ketua Fed itu "tidak kompeten."
Meski banyak analis setuju bahwa lingkungan ekonomi memang membutuhkan penurunan suku bunga dasar, yang sekarang berada di 4.25% hingga 4.5%, sedikit yang percaya komite akan melakukan lebih dari pemotongan satu klik (25 basis points). Beberapa spekulan, seperti Menteri Keuangan Scott Bessent, percaya Fed harus memotong lebih dalam sebesar 50 bps.
Tetapi secara keseluruhan pasar tidak yakin dengan strategi ini, dengan investor memperkirakan hanya 3.9% kemungkinan FOMC akan menurunkan suku bunga ke 3.75% hingga 4%.
Selain tuntutan Trump yang mungkin terlalu besar, usahanya untuk mendapatkan dewan pemilih yang lebih mendukung juga telah digagalkan. Trump dan anggota timnya menyatakan Lisa Cook membuat pernyataan palsu tentang perjanjian hipotek. Menulis di Truth Social bulan lalu, Trump menyatakan Cook mengklaim dua rumah utama (di Ann Arbor dan Atlanta) pada tahun 2021 untuk mendapatkan persyaratan yang lebih baik dan dia akan "mengeluarkan" dia dari jabatannya.
Cook membawa masalah ini ke pengadilan, dan pengadilan banding federal memutuskan kemarin bahwa ekonom tersebut tidak bisa di keluarkan dari jabatannya oleh Gedung Putih.
Dengan posisi voting Cook aman tepat waktu untuk rapat FOMC yang akan berakhir besok, Trump telah kehilangan kesempatan untuk menggantikan gubernur tersebut dengan ahli yang lebih dovish pilihannya.
Efek Miran
Mereka yang mendukung pemotongan akan memiliki wajah ramah di meja rapat dalam bentuk Stephen Miran, penasihat Gedung Putih yang akan sementara duduk di FOMC sebagai pengganti gubernur Adriana Kugler.
Miran, ketua Dewan Penasihat Ekonomi, akan tetap mempertahankan perannya sebagai penasihat untuk tim Trump—sebuah langkah yang telah membuat heran mereka yang paling khawatir tentang kemandirian Fed dari campur tangan politik.
Argumen pendatang baru ini untuk pemotongan—berapa pun besarnya—adalah jelas. Melihat mandat Fed, inflasi hangat tetapi tidak terlalu panas, dan sisi ketenagakerjaan dari tanggung jawab Fed terlihat goyah.
Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa bulan lalu AS hanya menambahkan 22.000 pekerjaan, dan revisi lebih lanjut untuk tahun yang berakhir Maret 2025 menunjukkan Amerika telah menambahkan hampir satu juta pekerjaan lebih sedikit dari yang diperkirakan sebelumnya. Meskipun revisi yang lebih besar ini tidak terlalu berguna untuk keputusan kebijakan ke depan, hal ini mendukung argumen bahwa pasar tenaga kerja berkinerja jauh lebih buruk dari yang diharapkan sebelumnya.
Bahkan kemudian, analis tidak percaya pemotongan lebih dari 25bps akan diumumkan ketika rapat berakhir besok. David Doyle dari Macquarie menulis dalam sebuah catatan yang dilihat Fortune bahwa dia mengharapkan pengurangan yang lebih kecil, dan menambahkan: "Mungkin ada perbedaan pendapat yang mendukung pemotongan 50 bps. Gubernur Waller dan Bowman berbeda pendapat pada Juli (untuk 25 bps), sementara kemungkinan Stephen Miran … juga mungkin berbeda pendapat.
"Perubahan bahasa dalam pernyataan bisa condong ke arah dovish, mencerminkan memburuknya data pasar tenaga kerja baru-baru ini. Ketua Powell kemungkinan akan meniru nada pidatonya dari Jackson Hole selama konferensi persnya dan menekankan bahwa perubahan dalam keseimbangan risiko menjamin penyesuaian suku bunga kebijakan."
Memang, meskipun Profesor Jeremy Siegel dari Wharton percaya suku bunga dasar seharusnya sudah sekitar 3%, dia tidak menganjurkan pemotongan yang lebih besar. Menulis untuk WisdomTree, tempat dia menjadi ekonom senior, Profesor Siegel menulis: "Jika Komite memberikan 25 [basis points] minggu ini dan kemudian memotong di setiap rapat berikutnya hingga akhir tahun, itu 75 basis points pada 31 Desember, cukup untuk menjaga pertumbuhan tetap pada jalurnya dan mengurangi kemungkinan stagnasi yang disebabkan oleh kebijakan."