Kepala Keuangan Home Depot Richard McPhail tidak bisa mengabaikan realitas sulit pada panggilan pendapatan terbaru dari pengecer tersebut: tingkat suku bunga yang lebih tinggi memaksa pelanggan untuk menjauhi proyek-proyek besar. “Anda memiliki ironi aneh dari setiap cuplikan yang Anda baca, … ‘mereka akan segera turun,'” kata McPhail, merujuk pada harapan penurunan suku bunga di masa depan, saat dia berbicara dengan investor pada panggilan pendapatan pada 14 Mei. “Pelanggan kami memberitahu kami, ‘Hei, dengan itu di benak, dengan itu di cakrawala, kami akan menunggu,’ dan jadi itu benar-benar dinamika yang paling penting dari perspektif pendapatan.” Lowe’s juga mengulangi sentimen ini ketika melaporkan hasil kuartal pertama pada 21 Mei. Meskipun mengalahkan perkiraan analis, pengecer ini melihat tanda-tanda bahwa para pembeli menghindari proyek-proyek besar, terutama yang membutuhkan mereka untuk menyewa kontraktor. “Ketidakpastian seputar pemotongan suku bunga, tekanan inflasi yang keras kepala, dan konsumen yang masih lebih memilih untuk menghabiskan uang untuk layanan dan pengalaman diskresioner terus memberatkan permintaan perbaikan rumah DIY,” kata Chief Executive Lowe’s Marvin Ellison kepada investor. Home Depot mengatakan bahwa mereka melihat penurunan 6,5% dalam tiket penjualan di atas $1.000 pada kuartal pertama dari periode yang sama setahun yang lalu, dan lebih banyak proyek diskresioner ditunda. Di Lowe’s, tiket sebesar $500 atau lebih turun 7,6% dari tahun ke tahun. Kedua perusahaan melihat pelanggan menangani proyek-proyek do-it-yourself yang jauh lebih kecil dalam lingkupnya. Berapa lama tren ini akan berlangsung belum jelas, meskipun jelas banyak yang akan bergantung pada arah suku bunga. Meskipun Federal Reserve telah memberi sinyal kemungkinan pemotongan suku bunga tahun ini, pasar mengantisipasi hal itu tidak akan terjadi selama beberapa bulan karena inflasi tetap tinggi. Hal ini akan menekan saham kedua Lowe’s dan Home Depot, kata para analis. Namun, beberapa melihat kesempatan bagi investor yang sabar ketika Fed mulai melonggarkan kebijakan moneter dan konsumen mengekspresikan beberapa permintaan tertunda. Baik Home Depot maupun Lowe’s di bawah performa pasar lebih luas tahun ini. “Kami masih percaya bahwa kenaikan saham jangka pendek (6-12 bulan) mungkin terbatas, mengingat valuasi dan dinamika suku bunga ‘lebih tinggi dalam jangka waktu yang lama,'” kata analis KeyBanc Bradley Thomas dalam catatan penelitian pada Selasa, mengulang saham dengan bobot sektor. “Tapi [kami] melihat LOW sebagai manfaat jangka panjang begitu kondisi perumahan yang redup pulih.” Saham Lowe’s turun lebih dari 2% tahun ini, sementara Home Depot turun lebih dari 5%. S & P 500, sementara itu, telah naik lebih dari 11%. Proyek ditunda “Saya pikir permintaan proyek sangat penting bagi permintaan Home Depot dan Lowe’s,” kata analis Evercore ISI Consumer & Retail Greg Melich kepada CNBC dalam sebuah wawancara. “Keseimbangan dari semua ini menunjukkan bahwa pertumbuhan toko yang sama dari Home Depot masih akan negatif pada kuartal ketiga, tetapi mereka akan lebih sedikit negatif.” Dinamika ini tidak mengherankan mengingat lingkungan suku bunga tinggi yang telah menekan konsumen. Rata-rata suku bunga kartu kredit, misalnya, telah mencapai rekor tertinggi tahun ini. Tapi tidak semuanya buruk. Pemilik rumah duduk di atas lebih ekuitas dalam rumah mereka daripada sebelum pandemi, menurut laporan 8 Mei dari firma data real estat ATTOM. Hal ini mungkin membuat pemilik rumah merasa lebih kaya dan lebih percaya diri untuk menggunakan bantalan itu untuk naik ke rumah yang lebih besar atau meminjam dana saat suku bunga turun untuk mendanai proyek seperti dek baru atau kamar mandi yang diperbarui. Dari kuartal keempat tahun 2023 hingga kuartal pertama tahun ini, pangsa hipotek yang disebut kaya akan ekuitas meningkat di 23 negara bagian, meskipun kurang dari satu persen, kata firma itu. Tingkat ekuitas pemilik rumah tetap tinggi dibanding periode sebelum pandemi. Tingkat ekuitas yang lebih tinggi, dikombinasikan dengan keinginan untuk menangani proyek yang tertunda, bisa menjadi nilai tambah bagi Home Depot dan Lowe’s begitu suku bunga turun. “Suku bunga yang tinggi menyebabkan pelanggan menunda proyek diskresioner besar mereka,” kata analis UBS Michael Lasser. “Ini berarti bahwa pemulihan harus kuat saat suku bunga turun.” Analis menjaga peringkat beli saham, tetapi menurunkan target harga menjadi $400 per saham dari $411 setelah pendapatan Home Depot. Ramalan Lasser mengimplikasikan kenaikan 23% ke depan. Untuk sementara, kata Melich, konsumen telah terpaksa hanya melakukan perbaikan yang benar-benar diperlukan. Beberapa \”berdagang ke bawah,\” atau mencari alternatif yang lebih murah dalam hal material dan lingkup proyek secara keseluruhan, katanya. “Kehidupan terjadi, dan rumah tangga terbentuk,” kata Melich. “Pada suatu titik, [orang] harus menerima bahwa itu adalah harga [dan] itu adalah suku bunga.” Salah satu elemen mengejutkan dari hasil kuartal pertama Home Depot adalah bahwa masih ada keterlibatan konsumen yang kuat dengan produk meskipun berdagang ke bawah pada proyek-proyek besar, kata Melich. Itu adalah faktor yang bisa menjadi pertanda baik bagi Home Depot dalam jangka panjang, dan Melich melihat kesempatan bagi investor untuk membeli saham \”pada multiple pasar pada pendapatan yang tertekan.\” Kasus dasar $390 per sahamnya mengimplikasikan kenaikan 20% dari penutupan Jumat $325,10. Analis Wolfe Research Greg Badishkanian juga memperkirakan bahwa pemilik rumah akan memperbarui rumah mereka saat suku bunga turun, yang mendukung peringkat outperform-nya pada Home Depot dan target harga $401 per saham. Ramalan Badishkanian berjumlah lebih dari 23% kenaikan ke depan. “Penjualan rumah yang ada juga terus menjadi kendala yang signifikan bagi aktivitas renovasi selama suku bunga tetap relatif tinggi,” kata Badishkanian. Mengandalkan profesional Untuk pipa yang rusak dan atap yang bocor, pemilik rumah kemungkinan besar akan beralih ke kontraktor profesional, dan bagian bisnis itu telah menjadi fokus utama bagi kedua pengecer. Home Depot unggul atas Lowe’s dalam kategori pro, dengan sekitar separuh bisnisnya berasal dari para profesional, dibandingkan dengan 20% hingga 25% untuk Lowe’s. Saham Lowe’s sepanjang tahun Depot Rumah ini menekankan segmen ini dengan rencana akuisisi distributor khusus SRS, langkah terbesar mereka untuk menangkap pangsa pasar yang lebih besar yang Chief Executive Home Depot Edward Decker katakan nilainya $250 miliar. Namun, upaya Lowe’s untuk merebut pangsa pasar di antara para profesional tampaknya semakin berhasil. Kuartal pertama menunjukkan sedikit kenaikan dalam segmen pro-nya yang membantu mengimbangi kerugian yang mengkhawatirkan dari bisnis DIY. Thomas dari KeyBanc mengatakan infleksi positif ini terjadi ketika Home Depot melihat penjualan toko yang sama untuk pro-nya menjadi negatif. Di bawah Ellison, Lowe’s juga telah bekerja untuk meningkatkan keterlibatan pelanggan dan e-commerce. “Di luar merek pribadi, manajemen berharap untuk terus membangun inisiatif Pro, sambil melakukan beberapa tindakan baru terkait Pro, seperti konversi pemegang kartu Pro LOW menjadi program loyalitas dan kredit Pro baru Perusahaan dan peluncuran alat online baru yang memungkinkan Pro untuk membangun dan memperbarui kutipan online dari mana saja,” kata Thomas. Analis yang disurvei oleh FactSet rata-rata memprediksi saham Lowe’s bisa naik sekitar 17% dari penutupan Jumat. “Meskipun jangka pendek masih sulit dibaca, kami tetap percaya pada prospek jangka menengah hingga panjang untuk industri kami karena driver permintaan inti kami semuanya mendukung pertumbuhan,” kata Ellison Lowe’s baru-baru ini.
