(Bloomberg) – Pejabat Federal Reserve menahan suku bunga acuan mereka tetap untuk pertemuan kedua berturut-turut, terjebak di antara kekhawatiran yang semakin meningkat bahwa ekonomi melambat dan inflasi bisa tetap tinggi.
Kebanyakan yang Dibaca dari Bloomberg
Ketua Jerome Powell mengakui tingkat ketidakpastian yang tinggi akibat perubahan kebijakan signifikan Presiden Donald Trump, tetapi mengulangi bahwa bank sentral tidak terburu-buru untuk menyesuaikan biaya pinjaman. Dia mengatakan pejabat dapat menunggu kejelasan yang lebih besar mengenai dampak kebijakan tersebut pada ekonomi sebelum bertindak.
Komite Pasar Terbuka Federal memutuskan pada hari Rabu untuk tetap menjaga suku bunga federal funds acuan dalam kisaran 4,25%-4,5%, dan mengatakan akan lebih melambatkan laju pengurangan neracanya. Gubernur Christopher Waller, yang mendukung menahan suku bunga tetap, berbeda pendapat atas keputusan tersebut terkait dengan neraca.
Keputusan untuk menahan suku bunga tetap datang ketika agenda kebijakan ambisius dan seringkali erratic Trump telah menempatkan ekonomi, dan kemampuan Fed untuk menjaganya tetap terkendali, di bawah tekanan yang semakin meningkat. Rencana yang terus berubah-ubah Trump untuk memberlakukan tarif pada mitra dagang AS telah menimbulkan kekhawatiran akan perlambatan ekonomi dan meningkatkan kekhawatiran baru mengenai inflasi – kombinasi yang dapat menarik para pembuat kebijakan ke arah yang berlawanan.
“Inflasi mulai meningkat,” kata Powell, “kami pikir sebagian karena tarif. Dan mungkin ada penundaan dalam kemajuan lebih lanjut selama tahun ini.”
Powell mengatakan bahwa kasus dasarnya adalah bahwa lonjakan inflasi yang disebabkan oleh tarif akan bersifat “sementara,” tetapi kemudian menambahkan bahwa akan sangat sulit untuk dengan keyakinan mengatakan seberapa banyak inflasi berasal dari tarif dibandingkan dengan faktor lain.
S&P 500 bergerak naik ketika Powell berbicara, dan imbal hasil obligasi pemerintah turun.
Proyeksi Terbaru
Proyeksi ekonomi baru menunjukkan bahwa pejabat Fed menurunkan perkiraan pertumbuhan tahun ini, sambil meningkatkan perkiraan inflasi. Juga menunjukkan bahwa pejabat terus menggarisbawahi potongan suku bunga setengah persentase poin tahun ini, menurut perkiraan median, menyiratkan dua pemangkasan suku bunga seperempat poin.
Namun, delapan pejabat melihat satu pemangkasan atau kurang tahun ini, menegaskan ketegasan para pembuat kebijakan – setidaknya untuk saat ini – untuk menekan inflasi bahkan jika pertumbuhan melambat.
Powell mengatakan pandangan kebijakan moneter tidak berubah karena perkiraan untuk pertumbuhan yang lebih rendah dan inflasi yang lebih tinggi saling menyeimbangkan.
Cerita Berlanjut
Plot Titik, Dijelaskan: Memahami Bagaimana Fed Meramalkan
“Ketidakpastian seputar prospek ekonomi telah meningkat,” kata komite dalam pernyataan pasca-pertemuan. Pejabat juga menghapus bahasa sebelumnya yang menyatakan bahwa risiko untuk mencapai tujuan pekerjaan dan inflasi mereka secara kasar seimbang.
Pejabat meningkatkan perkiraan median untuk inflasi inti, yang menghilangkan harga makanan dan energi yang fluktuatif, pada akhir tahun ini menjadi 2,8% dari 2,5%. Pandangan mereka untuk pertumbuhan ekonomi tahun 2025 melambat menjadi 1,7% dari 2,1%.
Mereka meningkatkan perkiraan pengangguran menjadi 4,4% pada akhir tahun ini, dari 4,3% yang mereka lihat pada bulan Desember.
Perubahan Gambaran
Pejabat Fed telah menahan suku bunga tetap tahun ini setelah memangkasnya sebesar satu persen dalam bulan-bulan terakhir tahun 2024. Sejak Desember, mereka telah menunjukkan keinginan untuk melihat lebih banyak kemajuan dalam inflasi, dan lebih jelas mengenai dampak kebijakan Trump, sebelum mereka mempertimbangkan langkah lainnya.
Dalam periode itu, inflasi tetap tinggi sementara harapan konsumen untuk pertumbuhan harga di masa depan telah meningkat seiring perang dagang yang semakin eskalasi. Pengeluaran telah melunak, dan kepercayaan konsumen telah memburuk secara tajam.
Powell mengatakan peluang resesi telah meningkat, tetapi tidak tinggi. Dia menunjuk ke data “lunak” khususnya, seperti sentimen, sebagai sumber kekhawatiran, tetapi menekankan bahwa penekanan Fed adalah pada data “keras”. Dia menolak data dari University of Michigan yang menunjukkan peningkatan tajam dalam ekspektasi inflasi jangka panjang, menyebutnya sebagai “outlier”.
“Kami memahami bahwa sentimen telah jatuh dengan cukup tajam, tetapi aktivitas ekonomi belum, jadi kami sedang memperhatikan dengan cermat,” kata Powell. “Saya akan memberi tahu orang bahwa ekonomi nampaknya sehat.”
Investor bereaksi negatif terhadap perang dagang yang semakin meningkat dan kekhawatiran tentang prospek pertumbuhan, dengan S&P 500 turun lebih dari 10% sejak pertengahan Februari sebelum memotong sebagian dari kerugian tersebut.
Pemerintahan Trump telah sedikit melakukan langkah untuk meredakan ketakutan resesi, dengan presiden mengatakan pada 9 Maret bahwa ekonomi AS menghadapi “periode transisi.” Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan ekonomi AS dan pasar keuangan membutuhkan “detoksifikasi.”
Neraca
Fed juga mengatakan bahwa, mulai bulan April, mereka akan menurunkan batas bulanan jumlah surat berharga di neracanya yang dibiarkan jatuh tempo tanpa diinvestasikan kembali, menjadi $5 miliar dari $25 miliar. Mereka akan mempertahankan batas surat berharga beragun aset tetap pada $35 miliar. Waller memilih untuk melanjutkan laju saat ini.
Berbagai pejabat mencatat selama pertemuan komite bulan Januari bahwa mungkin akan tepat untuk mempertimbangkan untuk menjeda atau melambatkan pengurangan neraca Fed hingga pemerintah federal tidak lagi berhadapan dengan batas utang, batas hukum untuk utang Surat Utang. AS mencapai batas tersebut pada bulan Januari.
Fed pertama kali mulai melambatkan laju dimana mereka menyusutkan portofolio aset mereka pada bulan Juni – upaya untuk meringankan potensi tekanan pada tingkat pasar uang.
– Dengan bantuan dari Jonnelle Marte, Matthew Boesler, Vince Golle, Liz Capo McCormick, Laura Curtis, dan Craig Torres.
(Menambahkan komentar tambahan dari Powell mulai dari paragraf kesepuluh.)
Kebanyakan yang Dibaca dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.