Oleh Michael S. Derby
(Reuters) – Federal Reserve mengumumkan rencana pada hari Rabu untuk melambatkan laju pengurangan neraca, setelah sebagian besar tahun ini memperingatkan tentang pergeseran ini.
The Fed mengatakan mulai 1 Juni mereka akan mengurangi batas sekuritas Treasury yang dibiarkan jatuh tempo dan tidak digantikan menjadi $25 miliar dari batas saat ini hingga $60 miliar per bulan. The Fed mempertahankan batas berapa banyak sekuritas hipotek yang akan dibiarkan jatuh tempo dari bukunya sebesar $35 miliar per bulan, dan mereka akan menginvestasikan setiap pembayaran pokok MBS yang berlebih ke dalam Treasuri.
Langkah tersebut diumumkan pada akhir pertemuan Federal Open Market Committee selama dua hari, di mana bank sentral AS memutuskan untuk tidak mengubah suku bunga.
Penurunan laju pengurangan telah diharapkan, meskipun para pelaku pasar tidak yakin apakah pengurangan proses akan terjadi pada pertemuan FOMC minggu ini atau yang dijadwalkan pada bulan Juni.
Pejabat Fed telah mengemukakan bahwa dengan memperlambat laju pengurangan, mereka mengurangi risiko gangguan pasar yang tidak diinginkan seperti yang terjadi ketika mereka terakhir kali menyusutkan neraca mereka. Mereka juga mencatat bahwa dengan memperlambat kontraksi neraca, ini mungkin memungkinkan mereka untuk mengurangi ukuran keseluruhan portofolio mereka dalam tingkat yang lebih besar.
Setelah menggandakan ukuran neraca menjadi sekitar $9 triliun dari ukuran sebelum pandemi, Fed telah membiarkan beberapa dari portofolio obligasi Treasuri dan mortgage-backednya berakhir. Proses tersebut, dimulai pada paruh kedua tahun 2022, telah membuat neraca Fed turun menjadi $7,5 triliun.
Penarikan neraca, yang disebut sebagai perketatan kuantitatif, atau QT, berjalan secara terpisah dari perubahan kebijakan suku bunga bank sentral. Meskipun demikian, kenaikan suku dan QT keduanya merupakan bagian dari proses mengurangi stimulus yang diberikan oleh Fed akibat dampak ekonomi dari pandemi virus corona. QT bertujuan untuk mengurangi likuiditas berlebih dalam sistem keuangan ke tingkat yang masih memungkinkan volatilitas pasar uang normal dan memberikan kendali kepada Fed atas tingkat dana federal.
Fed belum memberikan target di mana mereka ingin neraca mereka berdiri ketika mereka selesai dengan QT. Laporan bulan lalu dari Fed New York mengatakan bahwa permintaan pasar untuk likuiditas akan menjadi penggerak kunci dari akhir permainan QT, dengan penarikan kemungkinan selesai sekitar tahun 2025, dengan kepemilikan Fed mungkin berada di antara $6 triliun dan $6,5 triliun.
(Laporan oleh Michael S. Derby; Pengeditan oleh Andrea Ricci)