Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
CK Infrastructure Hong Kong telah mengajukan tawaran awal sebesar £7 miliar untuk mengambil mayoritas saham di Thames Water, sambil menunjukkan bahwa mereka akan memerlukan para pemegang obligasi perusahaan yang bermasalah untuk menerima pemotongan yang signifikan.
CKI, bagian dari grup CK Hutchison, mengajukan tawaran non-binding untuk mengambil alih Thames Water awal bulan ini, menurut dua orang yang akrab dengan masalah tersebut.
CKI menyatakan bahwa mereka bersedia menyuntikkan £7 miliar ekuitas untuk memperbaiki neraca keuangan perusahaan utilitas tersebut, namun minat mereka tergantung pada para pemegang obligasi dalam tumpukan utang Thames Water sebesar hampir £20 miliar setuju untuk menerima pemotongan yang signifikan, tambah orang-orang tersebut.
Detail tawaran awal CKI menegaskan skala pembenahan neraca keuangan yang diperlukan Thames Water untuk menarik pendanaan baru dari investor infrastruktur besar.
Insistensi CKI terhadap kreditor untuk menerima kerugian sebagai bagian dari tawarannya bisa membuat mereka berhadapan dengan para pemegang obligasi senior Thames Water, termasuk hedge fund AS Elliott Management. Para pemberi pinjaman kelas A ini telah menyatakan bahwa mereka akan melawan setiap kesepakatan yang memberikan kerugian substansial pada mereka dan sedang mempersiapkan tawaran mereka sendiri untuk perusahaan utilitas tersebut.
Kepemilikan mayoritas CK Hutchison atas Northumbrian Water juga bisa menjadi titik sengketa. Grup ini tidak ingin melepas 75 persen sahamnya dalam monopoli air regional lainnya, kata orang-orang tersebut, yang mungkin menimbulkan masalah dengan regulator persaingan.
CKI sudah memiliki sejumlah investasi infrastruktur di Inggris, termasuk saham di distributor listrik UK Power Networks dan distributor gas Northern Gas Networks. CKI tahun lalu menambahkan penawaran publik sekunder di London ke tempat perdagangan eksistingnya di Hong Kong.
Thames Water menerima beberapa tawaran non-binding awal bulan ini, termasuk tawaran pesaing sebesar £4 miliar dari firma ekuitas swasta AS KKR. Perusahaan utilitas air terbesar di Inggris sedang mencari cara untuk mengumpulkan miliaran poundsterling dalam ekuitas sambil bernegosiasi restrukturisasi utang dengan para pemberi pinjaman untuk menghindari kebangkrutan.
Thames Water dan penasihatnya Rothschild & Co bermaksud memilih pihak-pihak yang kredibel yang bisa maju ke tahap penawaran selanjutnya pada akhir bulan ini.
Thames Water menolak untuk berkomentar. Perwakilan CKI tidak segera menanggapi permintaan komentar.
Thames Water pekan ini memenangkan persetujuan Pengadilan Tinggi untuk meminjam hingga £3 miliar dalam utang berbiaya tinggi dari para pemberi pinjaman kelas A teratas, yang telah dikatakan perusahaan utilitas yang kewalahan ini butuhkan untuk menghindari kehabisan uang tunai pada 24 Maret.
Namun, Thames Water masih harus mengatasi banding oleh pemegang obligasi peringkat lebih rendah dan para penggiat lingkungan, yang sekarang dijadwalkan akan didengar di Pengadilan Banding dalam minggu yang dimulai pada 10 Maret.
Thames Water sangat dikritik dalam persidangan Pengadilan Banding pada Jumat karena mencoba menggunakan masalah likuiditasnya untuk mempercepat banding ini ke tanggal lebih awal.
Sir Geoffrey Vos, Master of the Rolls, menggambarkan permintaan Thames Water sebagai “sangat tidak masuk akal”.
“Pengadilan tidak berada di sini untuk dipaksa oleh pihak yang tidak mengatur urusan mereka dengan benar untuk mengadakan persidangan,” kata Vos.
Vos juga mengatakan bahwa pinjaman baru yang diusulkan Thames Water membawa bunga “sangat mahal” dan biaya tambahan “luar biasa”, menambahkan bahwa utang tersebut “sangat berharga bagi mereka yang berinvestasi di dalamnya”.