Dengarkan dan berlangganan Stocks in Translation di Apple Podcasts, Spotify, atau di mana pun Anda menemukan podcast favorit Anda.
Saham telah melonjak sejak pemilihan, sementara obligasi terjebak dalam permainan tarik-menarik antara bullish dan bearish, dengan peserta di kedua pasar mencoba menebak jalannya ekonomi AS di bawah pemerintahan Trump yang baru.
Di tengah masalah tersebut terdapat topik yang sangat diperdebatkan yang memikat para ekonom Federal Reserve dan Wall Street. Sesuatu yang, seperti Yeti mitos, belum pernah dilihat oleh siapapun namun semua setuju bahwa itu ada: tingkat netral.
Kathy Jones, strategist pendapatan tetap utama di Schwab, baru-baru ini bergabung dengan podcast Stocks in Translation Yahoo Finance dan menggambarkan tingkat netral sebagai “Sasquatch dari dunia keuangan.”
Tingkat netral cukup mudah untuk didefinisikan. Ini adalah tingkat bunga yang tidak merangsang maupun memperlambat ekonomi. Ini adalah titik temu di mana pertumbuhan dan inflasi seimbang. Terlalu rendah, dan ekonomi bisa kelebihan panas; terlalu tinggi, dan pertumbuhan terhenti.
Masalahnya adalah tidak ada yang benar-benar tahu secara pasti tingkat bunga mana yang memenuhi standar tinggi ini.
“Anda memodelkan inputnya dengan melihat masa lalu,” kata Jones. “Hal-hal seperti produktivitas mungkin masuk ke dalamnya.” Dia mencatat bahwa jika pekerja dapat meningkatkan produktivitas mereka dan meningkatkan output mereka, ekonomi dapat tumbuh — secara kritis, tanpa inflasi.
Presiden Federal Reserve Minneapolis Neel Kashkari menyuarakan hal ini baru-baru ini di acara Yahoo Finance Invest 2024, menjelaskan, “Dalam lingkungan produktivitas yang lebih tinggi, tingkat netral seharusnya lebih tinggi.” Dia mengatakan bahwa jika produktivitas secara struktural lebih tinggi, Fed memiliki lebih sedikit ruang untuk memotong sampai ekonomi kembali ke netral.
Namun, tingkat yang kabur ini sangat penting dalam membentuk kebijakan Federal Reserve.
Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberikan pidato di Dallas, Texas, pada 14 November 2024. REUTERS/Ann Saphir/File Photo · REUTERS / Reuters
Di acara Invest, Kashkari mengulang kata-kata Ketua Fed Jerome Powell di konferensi pers FOMC September, mengatakan, “Tingkat netral tidak dapat dilihat secara langsung. Kami mengenalinya dari efeknya terhadap ekonomi.”
Dengan Fed saat ini dalam proses menurunkan suku bunga, tingkat netral yang lebih tinggi menyiratkan bahwa Fed tidak perlu memotong suku bunga sebanyak itu untuk mendukung ekonomi. Sebaliknya, tingkat netral yang lebih rendah akan mendukung pemotongan yang lebih agresif.
Baru-baru ini, investor mulai mempertimbangkan gagasan tentang tingkat netral yang lebih tinggi.
Ketika Fed memulai siklus pemotongan suku bunga pada September, investor mengharapkan Fed akan memotong suku bunga jangka pendek menjadi 2,8% — atau kisaran 2,75% hingga 3% — pada akhir 2025. Enam minggu kemudian, pasar obligasi sekarang memperkirakan empat potongan suku bunga yang lebih sedikit — membawa proyeksi suku bunga tahun depan ke kisaran 3,75%-4%.
Cerita Berlanjut
Untungnya, Jay Powell dan Fed saat ini tampaknya memiliki ruang bernapas.
Dalam pidato Rabu di Dallas Regional Chamber, Powell menyatakan, “Ekonomi tidak memberikan sinyal bahwa kita perlu buru-buru menurunkan suku bunga.”
Untuk bagian Jones, ia lebih suka mengkaji data aktual daripada memodelkannya dengan proyeksi teoritis.
“Kami melihat apa yang kami amati dalam data nyata,” kata Jones, “dan kami melanjutkan dari situ.”
Di podcast Yahoo Finance Stocks in Translation, editor Yahoo Finance Jared Blikre dan produser Sydnee Fried memotong kekacauan pasar, angka-angka bising, dan hiperbola untuk membawa Anda percakapan penting dan wawasan dari seluruh lanskap investasi. Temukan lebih banyak episode di pusat video kami atau tonton di layanan streaming pilihan Anda.
Klik di sini untuk berita terbaru pasar saham dan analisis mendalam, termasuk acara yang memengaruhi saham
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance