Oleh Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – HARI PERDAGANGAN
Membuat makna dari kekuatan yang mendorong pasar global
Oleh Jamie McGeever, Kolumnis Pasar
Perhatian beralih ke Powell
Kenaikan yang kuat dalam aset risiko dan pertumbuhan kehilangan sedikit tenaga saat saham AS berakhir bercampur aduk dan harga minyak turun pada hari Rabu, meskipun kerugian tersebut minimal, menunjukkan bahwa investor belum siap untuk menghentikan reli sekarang.
Di kolom saya hari ini, saya melihat ‘Global Selatan’, dan bagaimana saatnya bersinar mungkin sekarang jika era ‘pencitraan AS’ memaksa pergeseran besar dalam arus modal dan investasi global. Lebih lanjut di bawah ini, tetapi pertama-tama, ringkasan pergerakan pasar utama.
Saya akan senang mendengar dari Anda, jadi silakan hubungi saya dengan komentar di [email protected]. Anda juga dapat mengikuti saya di @ReutersJamie dan @reutersjamie.bsky.social.
Hari Perdagangan juga dikirim melalui email setiap pagi hari kerja. Pikirkan teman atau rekan kerja Anda harus tahu tentang kami? Teruskan newsletter ini kepada mereka. Mereka juga dapat mendaftar di sini.
Jika Anda memiliki lebih banyak waktu untuk membaca, berikut beberapa artikel yang saya rekomendasikan untuk membantu Anda memahami apa yang terjadi di pasar hari ini.
1. UE siap mengambil jalan lambat dalam pembicaraan perdagangan AS demi mencapai kesepakatan yang lebih besar 2. Bagaimana Perang Dagang Trump telah berubah 3. Alarm anggaran AS yang historis menggantikan kegelisahan tarif: Mike Dolan 4. Pengawas ECB mendesak bank-bank tentang pendanaan dolar atas kekhawatiran Trump, kata sumber 5. Tencent mengatakan tahan terhadap pembatasan chip AS setelah pendapatan meningkat
Pergerakan Pasar Kunci Hari Ini
* Dow turun 0,2% dan S&P 500 hanya naik 0,1%, tetapi ini berarti indeks mencatat level tertinggi dalam dua bulan dan sekarang hampir datar sepanjang tahun. Sebuah perjalanan yang luar biasa. * Saham teknologi AS maju, mendorong Nasdaq naik 0,7%. Beberapa pergerakan saham tunggal besar, termasuk Super Micro Computer +16%, dan Nvidia, Tesla, dan AMD semuanya naik lebih dari 4%. * Indeks Topix Jepang turun 0,3% untuk mengakhiri rangkaian kenaikan 13 hari, yang merupakan rekor terpanjang dalam hampir 16 tahun. * Indeks saham utama dan teknologi Hong Kong naik lebih dari 2% berdasarkan pendapatan kuat Tencent. Alibaba mengumumkan hasil kuartal IV pada hari Kamis. * Harga minyak turun 0,8% atas peningkatan tak terduga dalam persediaan AS.
S&P 500 menyelesaikan perjalanan putaran 2025
Faktor positif dari gencatan senjata perdagangan AS-China akhir pekan terus berdampak pada pasar dunia, meskipun dampak positifnya terhadap harga sudah mulai memudar.
Dari sudut pandang Wall Street setidaknya, sekarang bahwa S&P 500 telah mendapatkan kembali sebagian besar kerugiannya dan sekarang hampir datar sepanjang tahun, ini adalah waktu yang ideal bagi investor untuk menarik napas dan menilai panorama.
Dari sudut pandang teknis, indeks saham kunci berada di atas rata-rata pergerakan 200-hari sehingga momentum kenaikan jangka panjang sepertinya masih berada di tempat.
Pasar akan lebih seimbang daripada sebulan yang lalu. Namun, risikonya adalah beberapa investor sekarang mungkin terlalu banyak ‘long’ saham – Nasdaq naik 30% dari titik terendahnya pada tanggal 7 April – dan ‘short’ obligasi. Pidato tentang ekonomi dari Ketua Fed Jerome Powell pada hari Kamis mungkin akan menjadi penentu arah jangka pendek.
Pasar tidak lagi sepenuhnya memasukkan pemotongan suku bunga oleh Fed pada bulan September, dan para trader hampir tidak melihat 50 basis poin pelonggaran tahun ini. Berbeda dengan kedalaman tantrum tarif pada awal April ketika 100 bps pemotongan suku bunga tahun ini, dimulai secepat Juni, adalah pandangan konsensus.
Pergeseran yang lebih hawkish belum sepenuhnya merusak minat risiko AS atau global, karena itu telah didorong oleh perbaikan tiba-tiba dalam prospek ekonomi daripada lonjakan harapan inflasi. Meskipun demikian, kekhawatiran fiskal AS kembali menjadi perhatian investor.
Angka dari Tiongkok pada hari Rabu sebelumnya, menunjukkan bahwa pinjaman bank turun lebih dari yang diharapkan pada bulan April, menggarisbawahi kelemahan ekonomi dalam negeri dan dampak dari ketegangan perdagangan yang meningkat dengan Amerika Serikat.
Namun ketegangan ini telah mereda secara signifikan, dan investor akan memiliki petunjuk positif yang lebih positif dan progresif untuk arah. Arus berita selama 48 jam terakhir akan memberikan mereka alasan untuk optimisme berhati-hati.
Pengecer e-commerce JD.com melampaui perkiraan pasar untuk pendapatan triwulanan pada hari Selasa, Tesla berencana untuk mulai mengirimkan komponen dari Tiongkok ke AS untuk produksi truk Cybercab dan Semi segera, dan pendapatan Q1 Tencent Holdings melampaui perkiraan. Presiden Tencent Martin Lau juga mengatakan bahwa stok chip AI seharusnya melindunginya dari pembatasan AS.
Saham Tiongkok dan Hong Kong melampaui kinerja pada hari Rabu, dengan indeks utama dan teknologi Hong Kong naik lebih dari 2%.
Sementara itu, kalender hari Kamis penuh dengan hasil pendapatan, pidato pembuat kebijakan, dan data ekonomi yang berpotensi menggerakkan pasar di seluruh dunia. Mungkin yang paling penting dari semuanya adalah komentar Powell, komentarnya pertama kali sejak ‘konvensi Jenewa’ akhir pekan lalu.
Memanggil ‘Global South’, saat Anda … sekarang?
Era ‘pencitraan AS’ mungkin berakhir – dan bersama dengan itu tata ekonomi dan keuangan dunia yang dipimpin Washington selama 50 tahun terakhir. Ini meninggalkan investor dengan pertanyaan besar, bagaimana ini akan membentuk arus modal?
Tujuan yang paling jelas adalah Eropa, rumah bagi ekonomi terbesar kedua di dunia dan mata uang cadangan terbesar kedua, di mana pasar dalam negeri dalam dan likuid dan aturan hukum berkuasa.
‘Global Selatan’ yang disebut mungkin terlihat kurang menarik. Lebih dari 100 negara yang berbeda, kecuali Tiongkok, membawa risiko pasar negara berkembang yang khas, termasuk ketidakstabilan politik, kekhawatiran hukum, dan kepercayaan kebijakan.
Namun, lanskap ekonomi dan investasi global berubah dengan cepat dan mungkin tak terbalik, dan investor mungkin cemas untuk sekali lagi menemukan diri mereka terlalu terkonsentrasi di satu wilayah. Investor dengan jangka waktu panjang dan ambang risiko tinggi oleh karena itu mungkin semakin mempertimbangkan untuk meningkatkan alokasi mereka ke ‘blok’ yang besar dan beragam ini.
Negara-negara ini telah lama tidak sebanding dengan bobot pasar keuangannya. Tetapi apakah mereka siap untuk mendapat manfaat dari pergeseran realokasi modal global?
Itu salah satu temuan dalam laporan yang diterbitkan pekan lalu oleh para ahli strategi Deutsche Bank, ‘Global South: Pendekatan strategis terhadap blok keempat dunia’.
“Waktunya untuk Global South sekarang,” menyatakan laporan tersebut, yang secara luas mendefinisikan blok ini sebagai 134 negara anggota kelompok G77, kecuali Tiongkok, Rusia, Singapura, dan beberapa lainnya, dengan menambahkan Meksiko, Turki, dan beberapa negara Asia Tengah.
Beberapa angka di sini patut dicatat. Kelompok ini adalah rumah bagi hampir dua pertiga dari populasi usia kerja dunia, menghasilkan 40% energi dunia dan logam transisi kunci, menyumbang seperempat perdagangan global, dan telah menarik hampir seperempat dari semua FDI masuk selama dekade terakhir.
Memang, Boston Consulting Group mengatakan investasi langsung asing di Global South pada tahun 2023 mencapai $525 miliar, melampaui FDI ke ekonomi maju sebesar $464 miliar.
Dan meskipun masih terlalu dini untuk mengatakan bagaimana negara-negara akan menyelaraskan secara politik, ekonomi, atau militer dalam beberapa tahun mendatang, sudah ada tanda-tanda rotasi modal ke Global South dan menjauh dari Tiongkok. Laporan Deutsche Bank mencatat bahwa investasi asing ke Global South telah tetap relatif stabil dalam beberapa tahun terakhir sementara arus masuk ke Tiongkok telah runtuh mendekati nol.
DIVERSIFIKASI DAN GENERASI NILAI
Kenaikan ekonomi Tiongkok dalam beberapa dekade terakhir telah menjadi salah satu yang paling menakjubkan dalam sejarah manusia. Pada tahun 1990, Tiongkok hanya menyumbang 2% dari PDB ekonomi maju. Pada 2021 angka itu mencapai 33%, hampir menyamai pangsa Global South pada saat itu.
Namun, laju pertumbuhan Tiongkok telah melambat, terutama sejak pandemi. Dana Moneter Internasional memperkirakan pangsa Tiongkok dari PDB ekonomi maju akan berakhir dekade ini sekitar 35%, sementara pangsa Global South akan naik ke level baru 40%.
“Jika perang dagang AS tetap terfokus pada Tiongkok, Global South bisa berubah menjadi … sumber diversifikasi dan generasi nilai bagi investor,” demikian menurut analis Deutsche Bank.
Dari perspektif alokasi ekuitas, ada banyak ruang untuk tumbuh. Global South hanya menyumbang 11% dari kapitalisasi pasar global pada akhir tahun lalu, dengan dua negara – India dan Arab Saudi – menyumbang lebih dari separuh pangsa ini. Jika dominasi ekuitas AS melemah – saat ini mereka menyumbang lebih dari 70% dari kapitalisasi pasar global – bahkan realokasi kecil ke kelompok ini bisa memiliki dampak besar pada penilaian di negara-negara ini.
Namun, risikonya beragam dan banyak terpampang selama turbulensi pasar yang dipicu oleh tarif Presiden AS Donald Trump. Angka yang dirilis oleh Institute of International Finance pekan lalu menunjukkan bahwa arus modal ke pasar negara berkembang berhenti total pada bulan April.
Meskipun pemerintahan Trump membatalkan rencananya untuk memberlakukan tarif besar-besaran pada sebagian besar Asia Tenggara, investor mungkin masih khawatir untuk menanamkan terlalu banyak modal ke negara-negara yang masih bisa terjebak dalam bidikan AS.
“Lingkungan saat ini berbeda secara fundamental dari episode masa lalu. Ini bukan guncangan eksogen tetapi tindakan kebijakan yang disengaja dengan tujuan struktural. Akibatnya, ruang untuk normalisasi cepat terbatas,” kata IIF.
Namun yang benar-benar penting di sini bukanlah gerakan “cepat”, tetapi perubahan struktural dalam ekonomi global yang mungkin telah dicatalis oleh kebijakan tidak lazim administrasi AS.
Penting untuk diingat bahwa ekspor Tiongkok ke ‘ekonomi pemroses’ di Global South telah meningkat dua kali lipat sejak perang dagang pertama Trump pada tahun 2018. Mengingat seberapa tidak dapat diandalkannya AS saat ini, wajar untuk mengasumsikan bahwa baik Tiongkok maupun Eropa mungkin mencari untuk lebih diversifikasi pasar ekspor mereka.
Jadi mungkin saatnya bukan ‘sekarang’ bagi Global South, tetapi bisa segera datang.
Apa yang bisa menggerakkan pasar besok?
* Pendapatan Alibaba * Produksi industri zona euro (Maret) * PDB zona euro (Q1, perkiraan cepat) * Perdagangan Inggris (Maret) * Produksi industri Inggris (Maret) * PDB Inggris (Q1, perkiraan awal) * Piero Cipollone dan Francois Villeroy de Galhau dari ECB berbicara di konferensi di Paris * Swati Dhingra dari Bank of England berbicara di Brussels * Ketua Federal Reserve Jerome Powell berbicara di Washington * Inflasi PPI AS (April) * Penjualan ritel AS (April) * Produksi industri AS (April) * Indeks bisnis Philly Fed AS (Mei)
Pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis. Mereka tidak mencerminkan pandangan Berita Reuters, yang, berdasarkan Prinsip Kepercayaan, berkomitmen pada integritas, kemandirian, dan kebebasan dari bias.
(Oleh Jamie McGeever; Disunting oleh Nia Williams)